證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人日前表示，已就推動(dòng)養老金、公積金等投資股市和有關(guān)部門(mén)進(jìn)行了溝通，并在研究出臺一攬子稅收優(yōu)惠政策。該項被稱(chēng)為中國版“401K”計劃，總規�？蛇_4萬(wàn)億元。
　　美國“401K”計劃的成功經(jīng)驗，讓國內資本市場(chǎng)對中國版“401K”計劃充滿(mǎn)期待�！�401K”計劃是指養老金和企業(yè)年金進(jìn)入股市，推動(dòng)資本市場(chǎng)和養老體系的良性互動(dòng)。國內的企業(yè)年金入市早已開(kāi)始，如今有關(guān)方面建議把住房公積金也納入國內版的“401K”計劃，應該說(shuō)是一種創(chuàng )新之舉。養老金和住房公積金合計4萬(wàn)億元的投資總額如果進(jìn)入股市，對股市而言，是能夠改變市場(chǎng)資金和股票供需關(guān)系的利好措施。
　　據筆者了解，許多專(zhuān)家和學(xué)者對養老金、公積金入市不以為然，認為是對養老金和住房公積金的不負責任。持有這種觀(guān)點(diǎn)的專(zhuān)家學(xué)者最主要的依據是，因為國內A股市場(chǎng)過(guò)度重視融資、輕視分紅回報、新股發(fā)行體制存在不少問(wèn)題。筆者認為，管理層推動(dòng)中國版的“401K”計劃，并非僅僅是為拯救股市，而是從證券市場(chǎng)頂層設計的角度重新對股市進(jìn)行定位，也是國內股市實(shí)現從注重融資階段到回報階段的華麗轉身。
　　最近，證監會(huì )負責人表示，正研究加大鼓勵各類(lèi)長(cháng)期資金投資股市的政策措施。下一步將研究加大各類(lèi)機構投資者促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的政策措施，未來(lái)會(huì )引導風(fēng)投、私募基金陽(yáng)光規范運作。盡管鼓勵長(cháng)期投資的策略還沒(méi)有出臺，但從監管層最近一個(gè)時(shí)期整治股市頑疾的作風(fēng)中能夠感受到股市將要發(fā)生轉變的種種跡象。證券市場(chǎng)中充滿(mǎn)投機氛圍的ST股票，最近一個(gè)時(shí)期出現集體跌停；鼓勵分紅政策從新發(fā)行的上市公司開(kāi)始做起，分紅力度的加大預期非常明晰；打擊內幕交易的嚴厲程度盡管還不夠具有震懾力，但監管層顯然已看清內幕交易對市場(chǎng)的危害。一旦對股市癥結了解清楚之后，監管層開(kāi)出有效藥方也會(huì )順理成章。
　　養老金和住房公積金等長(cháng)期資金的入市，最忌諱股市的非理性暴漲暴跌。國內股市的波動(dòng)范圍高于海外市場(chǎng)，為穩定股市，應營(yíng)造股市的財富效應。筆者建議適時(shí)推出平準基金，可以為養老金和住房公積金入市提供更為穩定的市場(chǎng)環(huán)境。設立平準基金，還可以提高政府針對證券市場(chǎng)的宏觀(guān)調控能力，這對促進(jìn)我國資本市場(chǎng)的健康持續發(fā)展非常有意義。
　　當前股市的確存在不少問(wèn)題，這些問(wèn)題帶給股市的是十年不漲的痛苦。但是應將視角的時(shí)間維度放大一些，未來(lái)十年證券市場(chǎng)要實(shí)現的是比融資更重要的功能，或許是為養老金、住房公積金、社�；�金帶來(lái)財富效應。
　　國內股市的財富效應對于多數投資者而言或許不堪回首，在這樣的現實(shí)背景情況下，部分投資者對中國版的“401K”計劃不樂(lè )觀(guān)也在情理之中。但諸多悲觀(guān)聲音之中，能否留一些期待給新政？筆者認為，社�；�金在股市十年中實(shí)現了年均收益9.17%的好成績(jì)，這說(shuō)明股市的財富效應對于長(cháng)期資金而言依然存在。