歐洲央行21日首次就三年期再融資操作計劃進(jìn)行了招標，500多家歐元區銀行的總投標額度超過(guò)4890億歐元，遠高于此前預期。歐債風(fēng)暴肆虐2011年全年，危機自歐元區外圍成員國蔓延至核心國家，并不斷向歐洲銀行業(yè)侵染。當前，歐債危機已到了千鈞一發(fā)之際。在此情況下，市場(chǎng)普遍將歐洲央行視為歐元區的最后一根“救命稻草”，期待在歐盟締結財政新約后，歐洲央行能采取加大債券購買(mǎi)力度等各項措施，力挽危機狂瀾。21日歐洲央行的注資行動(dòng)顯示，該行正在發(fā)揮“最終貸款人”作用，但效果如何依然有待觀(guān)察。
　　短期來(lái)看，此舉對于緩解銀行業(yè)流動(dòng)性困境，降低歐洲銀行業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險將起到明顯作用。但長(cháng)期而言，單憑歐洲央行“輸血”，恐難徹底化解歐洲銀行業(yè)融資困境。
　　首先，此次歐洲央行豪擲4890億歐元，為歐元區銀行業(yè)派發(fā)年終“紅包”，主要目的是幫助各商業(yè)銀行償還明年初即將到期的約2300億歐元到期貸款，保障銀行業(yè)繼續向實(shí)體經(jīng)濟提供信貸的能力，同時(shí)提升商業(yè)銀行信譽(yù)，緩解信用恐慌，穩定市場(chǎng)情緒。不過(guò)遠水難解近渴，如果不從根本上遏制歐債危機，解除市場(chǎng)對危機的恐慌情緒，銀行間惜貸的狀況就難以改善，歐元區銀行資金鏈的緊張也難以緩解。歐洲銀行體系無(wú)法永遠依賴(lài)央行提供的融資支持。2012年，歐元區銀行業(yè)將面臨新一輪融資需求，屆時(shí)歐洲央行恐又將顯得力不從心。
　　其次，歐洲央行向歐元區銀行業(yè)注入的資金需要流入歐元區主權債務(wù)市場(chǎng)，才能緩解歐債危機。市場(chǎng)更加關(guān)注的是獲得貸款的銀行的資金配置方式。此次超過(guò)500家歐元區銀行獲得了利率為1%的三年期貸款，但除少數幾家意大利銀行外，沒(méi)有其他銀行承認其使用了歐洲央行長(cháng)期再融資操作(LTRO)獲取資金，其披露資金配置計劃的可能性更低。歐洲央行注入市場(chǎng)的資金，究竟有多少用于購買(mǎi)歐元區高負債成員國國債，目前還無(wú)法確定。
　　鑒于歐債危機風(fēng)險不斷上升，最近幾個(gè)月來(lái)，盡管歐元區商業(yè)銀行從歐洲央行獲得的貸款不斷增加，但大部分銀行同時(shí)在削減其對歐元區主權債務(wù)的風(fēng)險敞口。因此，難以期待此次獲得貸款的銀行大舉購買(mǎi)歐元區主權債券，歐洲央行的變相定量寬松策略恐怕難以真正減輕歐債危機的壓力。
　　即使歐洲央行注入的全部資金都用來(lái)購買(mǎi)歐元區重債國國債，也僅是杯水車(chē)薪。據外電報道，2012年歐元區主權國家資金需求總額將超過(guò)1.6萬(wàn)億歐元，遠高于歐洲央行此次分配的4890億歐元。
　　另外，盡管歐盟26國在12月9日的歐盟峰會(huì )上達成了締結財政新約的初步意向，此番歐洲央行又大規模注資歐元區銀行業(yè)，但歐洲目前仍未出臺任何解決經(jīng)濟增長(cháng)滯緩的方案。
　　歐元區的核心問(wèn)題是成員國競爭力不均衡，經(jīng)濟增長(cháng)乏力，只有經(jīng)濟恢復增長(cháng)，才能從根本上解決眼前危機和未來(lái)潛在危機。此非僅憑歐洲央行一己之力就能完成的重任，還需要歐元區各成員國、尤其是高負債低增長(cháng)國政府出臺相應保增長(cháng)促就業(yè)措施，推動(dòng)經(jīng)濟結構性改革，各成員國間也需提高經(jīng)濟融合度與財政統一性。
　　由此可見(jiàn)，歐洲央行雖然揮出一記“重拳”，但這樣的緊急措施只能救一時(shí)之急。