雖然養老金和住房公積金看起來(lái)數額龐大,但筆者經(jīng)過(guò)研究,發(fā)現“兩金”自身有一大堆問(wèn)題需要解決,須先自保,然后才可談投資。 先看養老金。我國已步入人口老齡化社會(huì ),現行養老金由社會(huì )統籌基金和個(gè)人賬戶(hù)基金組成,社會(huì )統籌基金不少地方已實(shí)現省級統籌,本期征收、本期使用,不留積累;個(gè)人賬戶(hù)基金則歸受保人個(gè)人所有,并作為計發(fā)養老金待遇和繼承的基本依據。但之前各地社會(huì )統籌賬戶(hù)的繳費積累,根本不足以發(fā)放當期養老金,其缺口還得依靠挪用個(gè)人賬戶(hù)上的錢(qián),這就形成個(gè)人賬戶(hù)的空賬;也即職工個(gè)人賬戶(hù)中沒(méi)有現金存款額,而只是有存款的數,這部分錢(qián)已用來(lái)支付上一代退休職工的工資、福利,個(gè)人賬戶(hù)變成了只具有記賬功能的“名義賬戶(hù)”,“實(shí)賬”變成了“空賬”。雖然,在中央財政支持下,自2001年起遼寧、吉林等13個(gè)省市開(kāi)始“做實(shí)”個(gè)人賬戶(hù)體制改革試點(diǎn),但截至去年末,總共累計做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)基金也就1100多億元。 到去年底,全國基本養老金(主要是社會(huì )統籌基金)滾存累計結余15365億,但與此同時(shí),全國基本養老金個(gè)人賬戶(hù)卻出現與此基本相當的空賬規模。有專(zhuān)家為此提出,可用基本養老保險社會(huì )統籌基金結余做實(shí)養老保險個(gè)人賬戶(hù)基金。 本來(lái),社會(huì )統籌賬戶(hù)不應有錢(qián),個(gè)人積累賬戶(hù)才應有錢(qián),但現實(shí)情況卻剛好相反,這些本應實(shí)打實(shí)出現在個(gè)人賬戶(hù)上的錢(qián),卻成為各地政府掌握的“無(wú)主”財產(chǎn),個(gè)人賬戶(hù)卻只是虛擬數字。但個(gè)人賬戶(hù)長(cháng)期不做實(shí)、缺口越來(lái)越大,必將成為養老金體制的最大隱患。究竟先做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)重要、還是政府做主投資股票重要,一目了然。 再看住房公積金,據目前公布的數據,累計繳存有3.9萬(wàn)億,其中1萬(wàn)億貸出去,余額也有2萬(wàn)多億,但這2萬(wàn)多億也并非可以用來(lái)投資。由于住建部公布2008年住房公積金的數據之后,之后再沒(méi)有公布類(lèi)似信息,3.9萬(wàn)億中到底有多少閑錢(qián),我們可通過(guò)2008年的數據來(lái)推算。2008年底,全國住房公積金繳存總額為20699.78億元,刨除提取總額8583.54億元、個(gè)人貸款余額6094億元,再刨除購買(mǎi)國債的錢(qián),剩下的5616.27億元存在住房公積金銀行專(zhuān)戶(hù);這5000多億再扣除必要的備付資金,剩下可投資的閑錢(qián)僅為3193億元。若按2008年數據比例推算,目前住房公積金累計繳存3.9萬(wàn)億元,它不僅要扣除貸款余額1萬(wàn)多億,而且還要扣除各地職工提現額,住房公積金銀行專(zhuān)戶(hù)現金存款大概只有1萬(wàn)億元左右;再扣除備付資金,其可用來(lái)投資的閑錢(qián)也就6000多億左右。就是這部分錢(qián),也還要考慮被政府準備用于支持各地的保障房項目建設;2010年上半年,北京等28個(gè)城市被確定為利用住房公積金貸款支持保障性住房建設試點(diǎn)城市,貸款額度近500億,將來(lái)這個(gè)做法也可能推行開(kāi),那樣,住房公積金也無(wú)暇他顧了。 無(wú)疑,“兩金”須先自保,那當然就要考慮保值增值。據研究,即使是西方老牌市場(chǎng),股票收益率與通脹率之間,也沒(méi)有很強的正相關(guān)性,A股市場(chǎng)更是如此。筆者認為,為了“兩金”的保值增值,可相應參照上世紀80年代末期實(shí)行儲蓄保值貼補的做法,考慮為它們量身定制能夠抗通脹的特種國債。美國1997年開(kāi)始發(fā)行此類(lèi)國債,稱(chēng)之為“通脹保護國債”(TIPS),日本稱(chēng)為“物價(jià)聯(lián)動(dòng)國債”,這類(lèi)國債利息隨通脹的變化而自動(dòng)調整,實(shí)際收益率不受通脹影響。
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