龐大集團和浙江青年蓮花汽車(chē)有限公司收購薩博汽車(chē)一案近日流產(chǎn)，有不少媒體對此表示吃驚。對于這種吃驚，筆者感到尤為吃驚。
　　吃驚之一，一些媒體把這宗收購案的流產(chǎn)，歸結于薩博汽車(chē)的前東家通用汽車(chē)的反對。其實(shí)，通用汽車(chē)的“反對”早在意料之中，而通用汽車(chē)對于這次交易已根本沒(méi)有否決權。
　　今日的通用汽車(chē)與薩博汽車(chē)早無(wú)股權關(guān)系，只不過(guò)，據悉通用當年把薩博出售給如今的賣(mài)方時(shí)，有過(guò)承諾：將授權新股東使用通用汽車(chē)的技術(shù)。這種授權，是因為當時(shí)的瑞典方是通用汽車(chē)直接的交易對手。在金融危機之時(shí)，岌岌可危的通用汽車(chē)為了盡快促成這次交易，作出這樣的承諾完全可以理解。然而時(shí)過(guò)境遷，如今當瑞典方想再次把薩博資產(chǎn)轉手時(shí)，通用汽車(chē)已不是利益相關(guān)方，它絕對不會(huì )承諾再授權給新股東使用通用技術(shù)。在薩博和龐大的交易中，通用汽車(chē)作為局外人，沒(méi)有必要，也絕對不會(huì )再投入人力和物力對薩博的技術(shù)繼續提供支持。否則，通用的管理層豈不是有違股東信托責任？因此，針對龐大集團和青年汽車(chē)的收購意圖，通用汽車(chē)回應稱(chēng)“在薩博的所有權出現變動(dòng)后，通用汽車(chē)將不會(huì )繼續向薩博提供技術(shù)授權”，是唯一可能的回答。從這個(gè)意義上說(shuō)，龐大集團和青年汽車(chē)從一開(kāi)始洽談收購時(shí)，就該明白這一點(diǎn)。除非還有一些外界不知的信息涉及其中，否則通用汽車(chē)是絕對不會(huì )繼續提供所謂的技術(shù)支持的。如果龐大和青年汽車(chē)成功收購薩博，其實(shí)免除了通用汽車(chē)把薩博出售給瑞典公司所允諾的義務(wù)。毋庸置疑，通用汽車(chē)也不會(huì )因此而讓自己承擔更多義務(wù)。
　　吃驚之二，龐大和青年汽車(chē)在洽談收購時(shí)，就該奔著(zhù)收購薩博的品牌而非技術(shù)而去。因為薩博本來(lái)就只是個(gè)品牌而沒(méi)有技術(shù)，這是業(yè)界都知道的。龐大和青年汽車(chē)如果因為通用汽車(chē)表示不再繼續提供技術(shù)支持而放棄收購，這個(gè)解釋不僅讓人困惑，而且顯得很荒唐。從這一點(diǎn)上看，筆者認為，無(wú)論是龐大集團還是青年汽車(chē)，在洽談收購的時(shí)候，對標的物的認識是有偏差的。
　　不過(guò)，最令人吃驚的是，龐大集團和青年汽車(chē)為此已支付了巨額費用。據龐大集團的公告，已向薩博汽車(chē)支付了4500萬(wàn)歐元的購車(chē)預付款。而媒體報道說(shuō)，青年汽車(chē)也支付了幾千萬(wàn)歐元。交易尚未鎖定，就支付了巨款，這不能不讓人震驚且不解。以薩博汽車(chē)之前的資產(chǎn)評估，價(jià)值不過(guò)1億歐元，而現在兩家支付的金額已接近這個(gè)金額。如此大的交易，竟這么輕率地付錢(qián)，簡(jiǎn)直匪夷所思。如今，龐大集團不得不品嘗草率的苦果了：對4500萬(wàn)購車(chē)預付款提取壞賬準備。龐大集團和青年汽車(chē)當時(shí)還允諾，向薩博汽車(chē)投資5000萬(wàn)歐元和6.1億美元的長(cháng)期貸款。若是這筆投資和貸款也已兌現的話(huà)，恐怕這兩家公司要交的學(xué)費會(huì )驚人地昂貴。
　　這讓筆者想起前兩年另一宗失敗的跨國并購案：明基電通與西門(mén)子手機業(yè)務(wù)短暫的聯(lián)姻。2005年6月，明基正式宣布并購西門(mén)子手機業(yè)務(wù)。其中，德國西門(mén)子以倒貼的形式——自掏腰包填補5億歐元債務(wù)，并向明基提供2.5億歐元的現金與服務(wù)，同時(shí)以5000萬(wàn)歐元購入明基股份。在收購之前，明基已經(jīng)是世界第一大手機代工廠(chǎng)商，它最大的客戶(hù)就是摩托羅拉。明基希望把自己的代工制造和西門(mén)子技術(shù)及銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )完美地結合起來(lái)，縮短自主品牌的培育時(shí)間�？此品浅Ｍ昝赖囊蛔诮灰�。然而此后的一年多時(shí)間里，明基電通向西門(mén)子移動(dòng)注入了8.4億歐元資金，賬面虧損卻累積達到了6億歐元。最終，明基只能斷臂求生，了斷了與西門(mén)子手機業(yè)務(wù)的聯(lián)姻。在分手之后，明基曾經(jīng)反思失敗原因。大致歸納了兩點(diǎn)，其一是說(shuō)對西門(mén)子老款手機的巨大庫存預估不足，其二是沒(méi)有預料到德國的工會(huì )對新股東的態(tài)度。這兩點(diǎn)沒(méi)有想到，充分說(shuō)明中國企業(yè)，包括中國臺灣的企業(yè)在跨境收購方面的經(jīng)驗不足。因為庫存盤(pán)點(diǎn)，是財務(wù)盡職調查最基本的工作。如果沒(méi)有財務(wù)調查，就貿然收購，成功只能是僥幸。更何況，稍微有點(diǎn)國際購并經(jīng)驗的人，都應對德國工會(huì )的態(tài)度有個(gè)充分預估。要是明基事先的準備工作扎實(shí)一點(diǎn)，做好標的物的調查，或許從一開(kāi)始就會(huì )意識到西門(mén)子手機僅僅是看上去很美。
　　近年來(lái)，中國企業(yè)跨境并購的案例不少，失敗的也不少。我們理該反思這其中的經(jīng)驗得失。因為看上去很美，沖動(dòng)地奔著(zhù)收購而去，就如同一見(jiàn)鐘情的婚姻，幸福只是非常罕見(jiàn)的偶然。
　　在筆者看來(lái)，龐大集團和青年汽車(chē)之所以會(huì )在薩博收購案上黯然收場(chǎng)，是跟明基犯了同樣的錯誤。中國企業(yè)在實(shí)施走出去戰略時(shí)，不妨步子放得慢一點(diǎn)，多了解一下對方，所謂知己知彼，百戰不殆。若是自身沒(méi)有實(shí)力來(lái)完成調查的，那就該給自己買(mǎi)一份保險：聘請第三方買(mǎi)家顧問(wèn)，來(lái)協(xié)助公司完成對標的物的財務(wù)、文化、管理等方面的調查。若最終買(mǎi)家顧問(wèn)給出不予收購的答案，那么企業(yè)該慶幸因此而避免了更大的損失。