毫無(wú)疑問(wèn)，2011年中國股市是一個(gè)長(cháng)達一年、新低不斷的熊市。12月13日滬指創(chuàng )下了2245.87點(diǎn)，這是A股10年前——2001年6月14日曾達到過(guò)的歷史性高點(diǎn)。這一高點(diǎn)在此后四年才越過(guò)。而這四年A股一跌再跌，熊了四年。在這四年里，股市充斥著(zhù)“賭場(chǎng)論”、“推倒重來(lái)”等諸多負面評價(jià)。
　　12月13日滬指十年踏步之后，股市還再往下，投資人情緒卻不是那么激烈。因為目前的股市結構已相對十年前復雜多了。盡管大盤(pán)低迷看不見(jiàn)底部，但也有屢創(chuàng )新高的股票。比如貴州茅臺，即使不算復權價(jià)，絕對價(jià)格也比6124點(diǎn)時(shí)高15%。從這個(gè)角度說(shuō)，情緒不激烈的投資人會(huì )認為，與其去尋找大盤(pán)的底部，去預測A股將在何時(shí)開(kāi)始上漲，還不如認真選股。
　　但不是所有的人都這樣看的。因為市場(chǎng)復雜，充滿(mǎn)著(zhù)各種投資偏好。時(shí)值年底，不以選股為主的投資分析還是大行其道的，還在發(fā)表各種中國A股底部將在何時(shí)？又在什么位置形成的預言。
　　這些預言無(wú)法確定真假和是否靈驗（這只有明年此刻才知道），在分析了中國股市的K線(xiàn)圖之后，2011年肯定是屬于A(yíng)股歷史上幾次年度跌幅最大的年份之一，除了和2008年滬指65.39%的跌幅不能稱(chēng)兄道弟之外，和1994年的22.30%、2001年的20.62%、2002年的17.52%，跌幅基本會(huì )在伯仲之間。
　　但遺憾的是這四次大跌，都無(wú)法成為2012年應該怎么判斷的基礎。1994年大跌之后，1995年股市整體也是跌幅也不��；而2001年、2002年更是兩年連跌，復蘇是要到2006年了，這期間是中國熊市最長(cháng)的時(shí)間。而下跌之最的2008年之后，2009年中國股市倒是漲的，前三季度甚至一度領(lǐng)先全球漲幅第一，雖然事后看，這更像是對2008年的修復，而不是真的反轉。
　　從全球視野來(lái)看，2008年次貸危機最為嚴重的美國，股市也沒(méi)有A股慘烈。盡管2009年的漲幅不如中國，但之后到2011年據說(shuō)經(jīng)濟一直不怎么好的美國，股市卻一直比中國表現好。要是站在這樣的視野來(lái)看中國A股的底部，就得以一種國際視野的眼光來(lái)觀(guān)察，而不能只用中國的眼光來(lái)看。
　　中國的A股還比較封閉，以國際視野來(lái)看中國股市，似乎有點(diǎn)文不對題。但就中國市場(chǎng)本身來(lái)判斷卻更難。比如上面所說(shuō)的大跌之后歷史統計顯示第二年漲的只有2009年，其他年份都是跌，你若說(shuō)這種技術(shù)理論，形成不了價(jià)值判斷，我們要搞基本面判斷，也不那么靠譜。
　　就宏觀(guān)經(jīng)濟而言，1999年5·19行情啟動(dòng)時(shí)中國經(jīng)濟其實(shí)不是那么好的。而2001年開(kāi)始熊市時(shí)，卻是中國加入WTO之后，從那時(shí)起中國制造雄起，中國股市卻低迷了四年之久。
　　其實(shí)就股市波動(dòng)而言，再沒(méi)有什么事情比判斷底部和分析頭部更不靠譜的事情了。尤其是那種要說(shuō)明來(lái)年區間的分析，更是從來(lái)少有準確的。大落之后肯定會(huì )有大起，但這也不過(guò)歸納事實(shí)后形成的一種邏輯，是不可能是具體到某個(gè)指數位置和時(shí)間節點(diǎn)的。若從這個(gè)角度說(shuō)，談中國股市的某個(gè)底部是怎么形成的，一般都是事后的話(huà)語(yǔ)，是歸納的結果，而不會(huì )是事前的判斷。
　　假如一定要給一個(gè)事前的判斷的話(huà)，那就只能說(shuō)假如歐債危機沒(méi)有結局，中國A股的底部就難以形成。要說(shuō)這是以什么原則為基礎分析的，可以答曰對比次貸的歷史。
　　因為次貸沒(méi)有結局的2008年中國股市一直跌到那一年中美都出了救火方案�，F在歐債的危機從風(fēng)險敞口的角度說(shuō)，比次貸還大，而且還動(dòng)搖了諸多發(fā)達國家的主權信用評級。這件事沒(méi)有結局之前，想A股一枝獨秀，怎么看都不可能。但A股的底部大約在歐債有效的解決方案出來(lái)之前，會(huì )一直處在以下跌為主的趨勢形成之中。
　　不過(guò)這需要多長(cháng)時(shí)間，會(huì )在哪里形成最低而后反轉，誰(shuí)也不知道�？梢钥隙ǖ闹挥幸稽c(diǎn)，那就是看中國股市越來(lái)越需要從國際視野來(lái)比較了。