密織法網(wǎng)打擊內幕交易
2011-12-29   作者:宋一欣(上海新望聞達律師事務(wù)所副主任)  來(lái)源:證券時(shí)報
 
【字號
  12月1日,中國證監會(huì )主席郭樹(shù)清公開(kāi)表示,中國證監會(huì )對內幕交易和證券期貨犯罪始終堅持零容忍的態(tài)度。12月27日,中國證監會(huì )副主席桂敏杰表示,專(zhuān)門(mén)解決內幕交易調查認定和舉證責任難題的司法解釋即將出臺,并會(huì )界定內幕交易行為,如內幕知情人及親屬等人的交易活動(dòng)與內幕信息有關(guān)、基本吻合、高度吻合,都可能被認定為涉嫌內幕交易。據中國上市公司輿情中心的監測,監管當局打擊內幕交易的系列舉措和表態(tài),獲得輿論好評。
  打擊內幕交易,現行已有一批相關(guān)的法律法規、司法解釋。在司法實(shí)踐過(guò)程中,內幕交易的查處也遇到一些難題。新的司法解釋如能推出,應能有助于更好地打擊內幕交易,規范市場(chǎng)秩序。
  所謂內幕交易,是指內幕信息的知情人員或者非法獲取內幕信息的人員,在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前,買(mǎi)入或者賣(mài)出該證券,或者泄露該信息,已獲取利益或減少損失的行為。
  認定內幕信息的標準有二,一是為公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的信息,重大性原則必須根據信息公開(kāi)后對從市場(chǎng)的實(shí)際反應中判斷是否存在對價(jià)格的重大影響或導致對該股票投資價(jià)值的合理重估;二是尚未公開(kāi)的信息,非公開(kāi)性是構成內幕信息的基本條件,內幕信息被披露到市場(chǎng)消化是需要時(shí)間的,此后的信息才算公開(kāi),屆時(shí),信息知情人再從事有關(guān)證券交易將不再視為內幕交易,而這個(gè)時(shí)間一般定為24小時(shí)!蹲C券法》第67條、第75條羅列了內幕信息范圍。
  《證券法》第76條則對短線(xiàn)交易及其歸入權、內幕交易的民事責任作了規定。短線(xiàn)交易是指上市公司董事、監事、高級管理人員及持有上市公司股份百分之五以上的股東,在法定期間內(一般為六個(gè)月)對公司上市股票買(mǎi)進(jìn)后再行賣(mài)出或賣(mài)出后再行買(mǎi)入的行為。如果這種買(mǎi)進(jìn)后再行賣(mài)出或賣(mài)出后再行買(mǎi)入的行為產(chǎn)生利益,所得利益歸公司所有,即公司享有歸入權。
  對于打擊內幕交易這一證券市場(chǎng)違法頑癥,除了加大查處力度、完整舉論規則外,還應當建立舉報獎勵制度、受損投資者的民事賠償訴訟制度、涉及短線(xiàn)交易歸入權的股東代表訴訟制度,另外,還應當建立包括虛假陳述、內幕交易、操縱股價(jià)民事賠償為主的投資者保護基金制度,使打擊內幕交易與保障投資者權益有機地結合起來(lái)。
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