繼今年6月H股定向增發(fā)方式融資162億元后，中國平安又啟動(dòng)了一項大額再融資計劃。中國平安21日發(fā)布公告稱(chēng)，擬向原A股股東發(fā)行不超過(guò)260億元的A股可轉債以補充資本金，期限為發(fā)行之日起6年，可轉債票面利率不超過(guò)3%，可轉債在發(fā)行結束后滿(mǎn)6個(gè)月就可轉股。
　　中國平安的巨額再融資計劃直接對公司股價(jià)造成打擊，但市場(chǎng)的壓力并沒(méi)有影響中國平安A股再融資之旅。中國平安已啟動(dòng)了發(fā)行A股可轉債相關(guān)程序。
　　中國平安總經(jīng)理任匯川在解釋公司之所以舍高價(jià)H股而就低價(jià)A股的原因時(shí)直言，“A股發(fā)行可轉債融資比H股方便”。
　　根據A股可轉債發(fā)行計劃，中國平安公司將于2012年2月8日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì )審議該議案，并由臨時(shí)股東大會(huì )授權公司董事會(huì )確定具體發(fā)行數額。從現行發(fā)行可轉債的核準程序及過(guò)往發(fā)行實(shí)踐看，如果不出意外，中國平安的相關(guān)可轉債發(fā)行議案將在該次股東大會(huì )上順利通過(guò)，然后報國資委、保監會(huì )、證監會(huì )等主管部門(mén)備案批準后實(shí)施。不過(guò)，考慮到當下A股市場(chǎng)的持續弱市特征及市場(chǎng)資金的承受能力，監管部門(mén)，尤其是證券監管部門(mén)最終能否放行這項A股可轉債融資計劃，目前還是未知數。
　　中國平安A股可轉債融資計劃前途未卜，但A股二級市場(chǎng)投資者卻已在為這項巨額融資計劃埋單了。中國平安計劃發(fā)行260億可轉債的消息，將中國平安股價(jià)“震”下6.2%。如果將來(lái)中國平安的A股可轉債融資計劃被證監會(huì )或其他決策部門(mén)、機構否決，A股可轉債融資計劃取消，那么因中國平安再融資消息影響的這部分投資者的損失將非常冤枉，而且還沒(méi)法彌補。而造成這一可能不公正后果的，不是別的，正是A股可轉債發(fā)行在程序上的缺陷，或者說(shuō)是A股可轉債發(fā)行的正當性程序缺失。譬如，缺少正規的預溝通程序、信息披露緩沖機制存在誤導等。
　　有別于其他實(shí)物交易市場(chǎng)，證券市場(chǎng)是一個(gè)高度信用化的市場(chǎng)，它嚴重依賴(lài)相關(guān)“信息”的披露。在證券市場(chǎng)上，任何信息披露必須是有節制和適度的，符合程序，否則就容易對市場(chǎng)交易方造成誤導或對其信心造成沖擊，中國平安A股可轉債融資計劃消息披露后引起劇烈的市場(chǎng)波動(dòng)，就是A股可轉債相關(guān)發(fā)行程序制度準備不足的一個(gè)例證。
　　因此，筆者建議，在今后修訂A股可轉債發(fā)行程序時(shí)，可否規定“預溝通”等法定正當程序。比如在董事會(huì )決定審議相關(guān)議案時(shí)，先與有關(guān)部門(mén)就相關(guān)方案作預溝通以提高相關(guān)方案的確定性，這對A股二級市場(chǎng)投資者非常重要，其對減少投資者損失、減少內幕交易的重要性，一點(diǎn)也不亞于上市公司重大資產(chǎn)重組對正當程序的要求。同時(shí)，鑒于A(yíng)股可轉債從啟動(dòng)、申請到實(shí)際發(fā)行所需時(shí)間較長(cháng)，任何一個(gè)節點(diǎn)都可能出現新問(wèn)題并可能對二級市場(chǎng)產(chǎn)生影響，筆者認為，A股可轉債發(fā)行在設置信息披露決策程序時(shí)，不妨借鑒上市公司重大資產(chǎn)重組的一些“預披露”、“定期披露”程序性做法，并按照正當法律程序原則予以制度規范，使其成為A股可轉債發(fā)行程序的一個(gè)組成部分。