2012年中國經(jīng)濟或出現下行趨勢。面對當前宏觀(guān)經(jīng)濟基本面諸多不確定因素，新一年的市場(chǎng)環(huán)境又將以怎樣的面孔出現？
　　我們預計，明年CPI可能會(huì )以一種令人想象不到的方式下滑，甚至下降到很低水平。近期公布的數據表明，中國糧食生產(chǎn)應該沒(méi)有問(wèn)題。2011年二季度的糧食價(jià)格是一個(gè)高點(diǎn)，那時(shí)所有的物價(jià)指標都是最高點(diǎn)。從目前來(lái)看，糧食價(jià)格已經(jīng)不太可能漲了，豬肉價(jià)格也肯定會(huì )回落的。今年上半年供小于需，到明年的時(shí)候就會(huì )達到供需平衡。
　　另外，今年國家的基礎設施建設，房地產(chǎn)市場(chǎng)和建筑市場(chǎng)都在收緊，用工不會(huì )那么緊，所以勞動(dòng)力成本繼續大漲的可能性也非常小。唯一不確定的就是大宗商品。大宗商品的價(jià)格目前來(lái)說(shuō)比較低，現在有色金屬的價(jià)格離前期高點(diǎn)有一定的距離了，就算反彈回今年5、6月的高位，明年同期同比來(lái)看也是增長(cháng)為零。
　　所以總體來(lái)看，明年一、二季度的CPI都將好于預期，物價(jià)可能會(huì )回到使老百姓和決策部門(mén)都感到滿(mǎn)意的水平，持續一年多來(lái)的宏觀(guān)調控效果將會(huì )得到體現。
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)是2011年中國宏觀(guān)調控中的重頭戲。各級政府進(jìn)行房地產(chǎn)調控，現在是作為一項政治工作來(lái)抓，其目的就是為了滿(mǎn)足老百姓的住房消費需求，把房地產(chǎn)的投機屬性和泡沫擠掉。
　　從投資回報的角度來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)將在較長(cháng)一段時(shí)間內難有超額收益！短期現在是在逐漸尋底，中期則相對樂(lè )觀(guān)。房地產(chǎn)的周期一般都是外圍先跌，然后逐漸影響到市中心，尤其是二手房開(kāi)始跌，才會(huì )真正影響到投資人的心理。我們相信，這一輪房地產(chǎn)市場(chǎng)調控一定會(huì )堅持下去，大家不要抱任何的僥幸心理。
　　美國的房地美、房利美“兩房”破產(chǎn)事件是我們的前車(chē)之鑒。美國經(jīng)濟陷入長(cháng)期低迷的起因就在這里，“兩房”債通過(guò)衍生品杠桿的放大，將壞賬層層傳遞和轉嫁，引發(fā)多米諾骨牌效應，最終引發(fā)了嚴重的金融危機。
　　為避免出現類(lèi)似情況，中國從去年年底就開(kāi)始實(shí)行緊縮政策，對市場(chǎng)進(jìn)行主動(dòng)調控。中國經(jīng)濟要長(cháng)期、持續、健康地發(fā)展，宏觀(guān)調控是必須要做的一件事情。2010年中國GDP增長(cháng)率為10%，今年一、二季度分別是9.6%和9.4%，經(jīng)濟增長(cháng)速度逐步放緩。隨著(zhù)上半年CPI持續走高，直到7月份達到6.5%的最高點(diǎn)，但是從8、9月份的數據來(lái)看，連續兩個(gè)月見(jiàn)頂回落，說(shuō)明通脹的拐點(diǎn)已經(jīng)出現。GDP增長(cháng)速度下滑，CPI逐月下降，這種局面會(huì )仍將持續下去。四季度GDP的增速很有可能破9%。
　　綜觀(guān)上述分析，隨著(zhù)通脹和房?jì)r(jià)下降，總體來(lái)看中國經(jīng)濟短期內將繼續尋底。過(guò)去中國經(jīng)濟增長(cháng)主要靠“三駕馬車(chē)”：投資、消費、出口。但是，目前出口的基數已經(jīng)非常大，再加上外圍經(jīng)濟不景氣，繼續依靠出口增速來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)已勉為其難。所以，未來(lái)增長(cháng)若能保持在10%以?xún)鹊木鸵呀?jīng)很不錯了。
　　在這樣的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢下，明年的GDP增長(cháng)率肯定也會(huì )下降。但如果降到8%以下的話(huà)，就業(yè)就可能會(huì )出現問(wèn)題。而目前政府一直關(guān)心兩個(gè)問(wèn)題： CPI和就業(yè)。如果明年經(jīng)濟增長(cháng)率保持到8.5%到9%，就是非常理想的增長(cháng)速度，所以我們認為，經(jīng)濟增速會(huì )相對的穩定下來(lái)。
　　據我們觀(guān)察，在未來(lái)一段時(shí)期內，央行貨幣政策保持中性的概率較大。經(jīng)濟著(zhù)陸期，全社會(huì )貨幣流通速度趨于下降，各主體的經(jīng)濟行為趨于保守。在沒(méi)有明顯的財富效應下，A股市場(chǎng)的資金流入不樂(lè )觀(guān)。對于明年A股的投資機會(huì )，關(guān)鍵要看市場(chǎng)資金的流動(dòng)性如何。流動(dòng)性是決定A股市場(chǎng)能否上漲最關(guān)鍵的因素。今年A股市場(chǎng)持續向下，主要是流動(dòng)性太緊，實(shí)體經(jīng)濟融資困難。2012年貨幣政策會(huì )保持中性，會(huì )比今年有所放松，整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性也會(huì )有所改善，所以整體來(lái)看，2012年的A股市場(chǎng)環(huán)境會(huì )比今年好，一個(gè)弱平衡市的出現正在成為大概率事件。