2011年全球經(jīng)濟繼續陰云籠罩，歐洲債務(wù)危機是這場(chǎng)持續了四年的經(jīng)濟危機的深度延續。這場(chǎng)危機也同樣沖擊到中國資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟。
在2012年，中國實(shí)體經(jīng)濟能否順利轉型，在全球危機環(huán)境下，它面臨哪些挑戰？我們又該如何理解2011年末中央經(jīng)濟工作會(huì )議的精神？中國2012年還有哪些經(jīng)濟政策可以使用？2011年12月27日，《第一財經(jīng)日報》記者專(zhuān)訪(fǎng)摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄先生。
第一財經(jīng)日報：在2011年12月的中央經(jīng)濟工作會(huì )議前夕，胡錦濤主席在與黨外人士座談會(huì )上提出“穩增長(cháng)、調結構、保民生、促穩定”。你如何解讀這12個(gè)字背后的政策導向？你覺(jué)得中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出的重點(diǎn)是什么？
龔方雄：中央的上述導向是意料之中的。從2011年下半年開(kāi)始到2012年，通脹就不是太大的問(wèn)題，但全球經(jīng)濟非常動(dòng)蕩，加上中國的經(jīng)濟增速下滑的確較快，多多少少顯示中國已經(jīng)間接或直接受到歐債危機蔓延的影響。
歐債危機直接影響主要體現在中國的出口，而間接影響就是流動(dòng)性市場(chǎng)。最近中國貨幣增長(cháng)較慢，不論M1還是M2均如此，另外外匯占款也出現下降，這些使得我們對歐債危機的深化和蔓延不能掉以輕心，因此應該把注意力轉移到高增長(cháng)上來(lái)，而不應該繼續關(guān)注通脹。
全球通脹在明年不會(huì )是問(wèn)題，中國更不是問(wèn)題，這是我一貫的觀(guān)點(diǎn)。中國的任何通脹都是暫時(shí)性的，中國過(guò)去10年有三次通脹，都是食品引起的，并不是真正所謂的成本推動(dòng)型。中國非食品類(lèi)的通脹一直比較穩定，在食品通脹開(kāi)始下行的情況下，整體通脹壓力會(huì )大大減少，所以（中國）得把精力放在保增長(cháng)，而且調結構也要有一定的增長(cháng)速度，沒(méi)有一定的增長(cháng)速度，結構是很難調的。
日報：你如何看待2012年的中國宏觀(guān)經(jīng)濟形勢，有哪些問(wèn)題與挑戰？
龔方雄：最主要有三點(diǎn)。第一是要防止歐債危機的深化、蔓延。要防止歐債出現比市場(chǎng)預期還嚴重的情況。也就是說(shuō)要做好歐債危機導致歐元區解體的可能，雖然我們的基本判斷是歐元區不會(huì )解體，但歐元區個(gè)別國家出現違約的情況還是有可能的，如果出現了違約，然后一兩個(gè)國家被迫退出歐元區，對全球金融市場(chǎng)和經(jīng)濟都會(huì )引起很大的震蕩，其殺傷力不亞于雷曼兄弟倒閉。
第二是美國經(jīng)濟。它現在非常好，但也要防止美國經(jīng)濟可能會(huì )出人意表地走弱。美國經(jīng)濟復蘇能否持續，這一點(diǎn)對中國經(jīng)濟的影響是非常大的，美國畢竟是中國最大的單一出口市場(chǎng)。
第三，要防范一些意想不到的亂局。如中東局勢的演變，導致全球經(jīng)濟一方面走弱，另一方面油價(jià)又出現飆升，這個(gè)要有所準備。
日報：面對上述挑戰，展望2012年，中國應該如何實(shí)施經(jīng)濟轉型，促進(jìn)內需？目前來(lái)看，中國可以動(dòng)用哪些政策工具或實(shí)施哪些積極的改革？
龔方雄：經(jīng)濟轉型是一個(gè)5到10年的過(guò)程，2012年會(huì )有進(jìn)展，但是不會(huì )有太大的突破。從轉型調整的角度來(lái)講，關(guān)鍵是要發(fā)揮“財政調結構”的作用。
目前經(jīng)濟的財稅負擔還是太重，要通過(guò)財稅體制的改革達到降稅的目的。但是這個(gè)改革怎么改？可以發(fā)揮一些財政政策能夠做到的行業(yè)的傾向性，以此來(lái)調結構。
再就是中國要設法提高消費占整個(gè)GDP里面的比重。要達到這個(gè)點(diǎn)，主要還是要降低儲蓄率，而降低儲蓄率的要點(diǎn)，是要全面地建設較好的和符合中國國情的社會(huì )保障體系——包括公用醫療保險、公共教育等。
要強調的是，中國在建立社保和福利體制的時(shí)候不能重復歐洲的錯，中國的福利體制應該符合中國的國情。相對來(lái)講，美國的福利體制就比較好，它能保證民眾的基本需求，但它也不鼓勵懶惰。美國經(jīng)濟好的時(shí)候失業(yè)率是非常低的，它的民眾還是愿意積極工作的，但歐洲很多人有了好的社會(huì )福利后，可能選擇不工作。在歐洲，有時(shí)最底層人去工作的話(huà)還不如失業(yè)拿到的社會(huì )救濟更多，中國絕對不需要這樣的一個(gè)社會(huì )福利體系。
中國要探索自己的模式，一方面要達到促進(jìn)消費降低儲蓄率的目的，另一方面還是要鼓勵所有階層的民眾勤奮工作，這一點(diǎn)我覺(jué)得中國可以多借鑒美國的經(jīng)驗和歐洲的教訓。
日報：你對2012年的中國通脹趨勢是怎么預測的，它會(huì )否隨著(zhù)中國貨幣政策的放松而卷土重來(lái)，抑或會(huì )隨著(zhù)全球經(jīng)濟及中國經(jīng)濟的放緩，可能被通縮所替代？
龔方雄：從同比的角度來(lái)講，明年的通脹應該是逐漸下行的。比如說(shuō)2011年12月的通脹應該是在4%左右，2012年1月下降到3%~4%之間，那么到2012年年終的時(shí)候會(huì )降至3%以下，這是同比的走勢。從環(huán)比來(lái)看，我們都看到，早已經(jīng)見(jiàn)頂了，已經(jīng)回到過(guò)去10年的正常水平。另外中國的非食品類(lèi)的通脹一直是在2%~3%之間，所以中國整體的通脹規模在明年最終應該會(huì )在2%~3%之間徘徊，是非常非常低的。
日報：當前中國更愿意采用存款準備金率來(lái)調節流動(dòng)性，而非利息工具？明年是利率市場(chǎng)化的好時(shí)機嗎？
龔方雄：利率市場(chǎng)化我覺(jué)得只會(huì )穩健地推進(jìn)，它會(huì )根據整體金融市場(chǎng)的日益成熟和我們銀行體制抗風(fēng)險的能力提高，逐步地推進(jìn)利率市場(chǎng)化。
其實(shí)某種程度上，中國的利率已經(jīng)市場(chǎng)化了。2011年是一個(gè)非常典型的代表，很多中小企業(yè)，除了國企以外，其利息成本實(shí)際上都上升了。而銀行在采取各種各樣的手段吸納存款的同時(shí)，實(shí)際上也增加了它們的儲蓄成本，這也是一個(gè)市場(chǎng)在流動(dòng)性趨緊的環(huán)境下正常的一個(gè)表現。
今后還是要把這些市場(chǎng)所推進(jìn)的因素繼續按這種機制來(lái)推進(jìn)，可以引入一些民間機構和民間資本進(jìn)入金融行業(yè)，允許民間金融或實(shí)現所謂的“灰色金融”的合法化和陽(yáng)光化。
日報：從具體的行業(yè)來(lái)看，你覺(jué)得哪些行業(yè)會(huì )在2012年得到較好的發(fā)展前景？全球經(jīng)濟危機是否會(huì )給一些行業(yè)帶來(lái)機會(huì )？
龔方雄：我們看好的首先是那些受?chē)H危機影響不大的行業(yè)，再就是與中國經(jīng)濟未來(lái)成長(cháng)方向以及和經(jīng)濟調整、結構調整的方向相關(guān)的行業(yè)，如金融服務(wù)業(yè)、醫療服務(wù)業(yè)等。然后是跟內需相關(guān)的一些消費性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)，還有就是可以拉動(dòng)內需的一些傳統型的行業(yè)。
比如說(shuō)，中國汽車(chē)行業(yè)有很大的發(fā)展空間，因為中國的汽車(chē)保有率非常低，但是現在即使在這么低的汽車(chē)保有率的情況下，城市已經(jīng)擁堵不堪，如何進(jìn)一步提高汽車(chē)的保有率，又能夠治堵呢？關(guān)鍵是建設城市立體化的公共交通，比如地鐵和軌道交通網(wǎng)。
在這一點(diǎn)上，中國是存在嚴重不足的，這是北京、上海還有各大城市擁堵的一個(gè)真正的原因，我們雖然有地鐵線(xiàn)，但是跟發(fā)達城市比起來(lái)還嚴重不足。
在西方國家，不管地位高低貧賤，大家平常上班大都是乘公共交通而不是開(kāi)車(chē)上班。中國人多是開(kāi)車(chē)上班。像美國汽車(chē)保有率是60%，中國汽車(chē)保有率是10%還不到，但美國的城市很少堵車(chē)，因為美國民眾買(mǎi)車(chē)不是為了開(kāi)車(chē)上班，而是為了周末娛樂(lè )、購物、享受和交友。這說(shuō)明在中國像地鐵的這種非常傳統的投資，也是可以大大發(fā)揮拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的需求，同時(shí)像地鐵這樣的投資，實(shí)際上也是非常綠色的投資，不但能緩解交通擁堵，也能減少我們的能源消費量。
還有看好的就是一些所謂的新能源和新材料行業(yè)，以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)的、符合全球經(jīng)濟進(jìn)一步信息化和發(fā)展趨勢的行業(yè)。