國際油價(jià)上行壓力依然很大
2011-12-31   作者:劉濤 黃曉明 陳卓瑩(中銀國際期貨有限責任公司)  來(lái)源:上海證券報
 
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  最近,伊朗核問(wèn)題引發(fā)伊朗與美國等發(fā)達國家之間的對抗、敘利亞局勢仍未見(jiàn)好轉等,使得中東地域政治局勢緊張,將繼續成為影響當前國際油價(jià)“逆勢上揚”的最重要因素。與其他大部分大宗商品價(jià)格處于下跌之中相比,近期國際油價(jià)上漲,也成為全球投資市場(chǎng)的一大看點(diǎn)。
  在筆者看來(lái),除了地域政治局勢緊張有突出影響外,歐美債務(wù)危機特別是歐債危機的持續惡化對國際油價(jià)也有顯著(zhù)影響。一方面,債務(wù)危機預示了全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩,需求減少的基本面對國際油價(jià)波動(dòng)有影響;另一方面,歐債危機的不斷惡化使得美元對歐元等其他主要貨幣升值,對國際油價(jià)有壓制作用。
  2008年國際金融危機爆發(fā)后,歐元對美元匯率一直呈持續升值趨勢,美元的國際貨幣地位受到挑戰。但自2009年12月以來(lái),在美國三大評級機構的推波助瀾下,觸發(fā)了歐債危機。美元對歐元匯率在此后一年多時(shí)間處于升值趨勢,按理說(shuō)國際油價(jià)會(huì )下跌,但受到全球貨幣供應持續擴張及中東地緣政治緊張局勢尚在醞釀等因素影響,國際油價(jià)卻維持在80美元/桶附近波動(dòng)。
  不過(guò),伴隨著(zhù)美債危機的進(jìn)一步惡化,歐元對美元匯率上升至2009年末水平,歐元再次對美元的國際貨幣地位構成挑戰。但是,拉登事件、美債舉債上限壓力緩解及歐債危機的延續等因素,導致美元對歐元等其他主要貨幣再次升值,帶動(dòng)紐約油價(jià)在2011年9月末至10月份下調幅度接近35%,在75美元/桶附近獲得較強支撐。
  但是,國際油價(jià)并沒(méi)有隨美元升值而繼續回落,相反卻出現了異常上漲,這主要是受到了中東北非地域政治緊張局勢進(jìn)一步升級的突出影響。
  2010年末以來(lái),中東北非地區政治局勢劇烈動(dòng)蕩,導致2009年初原本已經(jīng)逐步回歸常態(tài)的紐約和倫敦油價(jià)波動(dòng)再次異常。另外,與美國相比,由于歐洲的原油進(jìn)口更多依賴(lài)于中東北非地區,導致紐約和倫敦油價(jià)的價(jià)差擴大至每桶10美元以上。由此,紐約油價(jià)仍維持80-90美元/桶區間波動(dòng),但倫敦油價(jià)則開(kāi)啟新一輪強勁升勢,并逐步拉大其與紐約油價(jià)的價(jià)差,再現了2009年初時(shí)情形。
  從2011年2月份開(kāi)始,中東北非地區的政治動(dòng)蕩之火燒到了利比亞,利比亞內戰全面爆發(fā),促使紐約和倫敦油價(jià)聯(lián)袂上漲,紐約油價(jià)再次突破100美元/桶大關(guān),倫敦油價(jià)也突破120美元/桶水平。但隨著(zhù)利比亞反對派于2011年8月份攻占首都的黎波里,利比亞戰事對國際油價(jià)的影響開(kāi)始弱化。
  但此時(shí)中東北非地區另一個(gè)影響廣泛的地緣政治緊張熱點(diǎn)——敘利亞動(dòng)蕩局出現升級,再次推動(dòng)國際油價(jià)的繼續上漲。事情還遠未結束,在也門(mén)、敘利亞及其周邊區域政治局勢繼續緊張的同時(shí),伊朗核問(wèn)題在2011年11月份再次浮出水面,并成為當前國際社會(huì )廣泛關(guān)注的熱點(diǎn)之一。受這些地域政治局勢緊張因素的合力助推,國際油價(jià)在2011年11月份再次突破100美元/桶的重要關(guān)口。截至2011年11月份,紐約和倫敦兩地油價(jià)分別上升至115美元/桶和125美元/桶高位。但是,由于倫敦油價(jià)沒(méi)有跟上紐約油價(jià)的上漲步伐,致使兩者之間價(jià)差從超過(guò)25美元/桶縮小至約10美元/桶。
  比較而言,如果說(shuō)歐美債務(wù)危機對國際油價(jià)有抑制作用的話(huà),那么中東北非地區政治局勢的進(jìn)一步緊張,則是導致當前國際油價(jià)逆勢上漲的最主要原因。這表明,政治因素而不是基本面因素主導了當前國際油價(jià)的主要波動(dòng)趨勢。這一點(diǎn)尤為值得關(guān)注。
  當然,根據以往伊朗及中東周邊地緣政治形勢與石油價(jià)格波動(dòng)之際相關(guān)性判斷,一方面,目前敘利亞政治動(dòng)蕩局勢仍未見(jiàn)好轉,危機是否可能還會(huì )進(jìn)一步升級仍存在較大的不確定性;另一方面,鑒于未來(lái)伊朗核危機仍有進(jìn)一步激化可能,特別是近期伊朗擊落美國無(wú)人機、伊朗與美國在中東海域集結軍事力量,都表明中東北非地域政治緊張局面將可能繼續惡化,未來(lái)國際油價(jià)還將可能會(huì )以不斷上漲為主基調。
  由于中東北非地域政治緊張局勢短期內難以平靜,這意味著(zhù)2012年國際油價(jià)波動(dòng)仍將是全球投資者的關(guān)注焦點(diǎn),并將繼續牽動(dòng)著(zhù)世界政治經(jīng)濟的緊張神經(jīng)。
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