中國物流與采購聯(lián)合會(huì )在2012年元旦期間公布的2011年12月制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為50.3，比2011年11月的49上升了1.3個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)回到了榮枯線(xiàn)50的上方。而匯豐公布的12月這一指數為48.7，比11月的47.7上升1個(gè)百分點(diǎn)，雖然匯豐公布的這一指數仍然在榮枯線(xiàn)之下，但二者公布的PMI數據都有了明顯的回升，而且都好于市場(chǎng)預期。
　　PMI作為經(jīng)濟增長(cháng)的先行指標，它的回升，意味著(zhù)中國經(jīng)濟增長(cháng)繼續進(jìn)一步放緩的勢頭得到了抑制，而市場(chǎng)對于中國經(jīng)濟硬著(zhù)陸的擔憂(yōu)也將得到緩解。這對于A(yíng)股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)利好，這一數據或許可以刺激A股市場(chǎng)在新年的最初幾個(gè)交易日延續2011年最后一個(gè)交易日的反彈勢頭。
　　繼中國PMI持續多月下跌之后，2011年12月的回升，能不能成為一個(gè)見(jiàn)底回升的拐點(diǎn)？它能不能成為中國經(jīng)濟增速放緩已經(jīng)見(jiàn)底的一個(gè)信號？這是一個(gè)市場(chǎng)普遍關(guān)注的話(huà)題。
　　筆者認為，PMI在2011年最后一個(gè)月內回升，很可能預示著(zhù)PMI持續數月的下跌趨勢已經(jīng)得到扭轉，而且也很可能預示著(zhù)中國經(jīng)濟增速放緩的底部即將到來(lái)。
　　首先，從短期來(lái)看，2012年的1月，由于有元旦和春節兩個(gè)大的傳統節日，又有教育部門(mén)的寒假，有望刺激消費市場(chǎng)、運輸和物流行業(yè)、旅游行業(yè)的增長(cháng)，從而帶動(dòng)宏觀(guān)經(jīng)濟的增長(cháng)。同時(shí)，在新的一年，包括上海、深圳等地在內的許多大中城市，都將執行已經(jīng)明顯提升的最低工資標準，這也將有助于刺激消費的增長(cháng)。因此，2012年1月的PMI指數和實(shí)際的宏觀(guān)經(jīng)濟的增長(cháng)，存在繼續回升的可能性。果真如此的話(huà)，將印證PMI在2011年11月已經(jīng)見(jiàn)底的觀(guān)點(diǎn)。
　　2012年，為了更好地實(shí)現“十二五”規劃，各地政府傳統上都會(huì )推出新項目上馬或者繼續加快在建項目的推進(jìn)，投資的力度很難有實(shí)質(zhì)性的減弱。同時(shí)，去年公布了各行業(yè)的振興計劃，今年將進(jìn)入真正的實(shí)施期，從各個(gè)經(jīng)濟部門(mén)的縱向來(lái)看，投資的力度也難減弱。而從宏觀(guān)政策來(lái)看，中央經(jīng)濟工作會(huì )議已經(jīng)決定今年將實(shí)行“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”，貨幣政策雖然在2011年和今年都將“穩健”，但內涵已經(jīng)出現了從收縮到放松的轉變，央行很可能在2012年內多次下調存款準備金率，而筆者認為，可能就在今年春節之前，就會(huì )下調一次存款準備金率。和2011年比較而言相對寬松的貨幣政策，無(wú)疑將為2012年宏觀(guān)經(jīng)濟的增長(cháng)提供資金上的保障。
　　國際環(huán)境的許多不確定性給中國宏觀(guān)經(jīng)濟的增長(cháng)帶來(lái)不確定性。歐債危機無(wú)疑在新的一年仍然困擾著(zhù)歐洲經(jīng)濟，歐元區甚至存在著(zhù)解體的風(fēng)險，這將對中國的出口部門(mén)帶來(lái)困難，但是美國的情況有可能好于市場(chǎng)預期。根據最新的統計數據，美國經(jīng)濟雖然復蘇依然緩慢，但就業(yè)增長(cháng)和國內消費增長(cháng)都好于預期，隨著(zhù)美國“再實(shí)業(yè)化”的推進(jìn)，其制造業(yè)的需求可能會(huì )有較大的提高，因此，美國市場(chǎng)的需求有可能進(jìn)入復蘇期，而這將對中國的出口帶來(lái)機遇。中國加大進(jìn)口的力度和美國市場(chǎng)的好轉，將在一定程度上緩解中國外貿的困難。
　　總的來(lái)看，2012年中國的PMI可能呈現緩慢回升的態(tài)勢，而中國宏觀(guān)經(jīng)濟的見(jiàn)底，也讓我們看到了曙光。