新年伊始，中國公布了2011年12月份首個(gè)重要經(jīng)濟數據PMI，12月份 PMI為50.3，較上月的49.0出現環(huán)比回升，再次回升至榮枯分界線(xiàn)上方。由此顯示，當前中國經(jīng)濟中需求與供給均保持平穩態(tài)勢，經(jīng)濟也有望繼續維持“軟著(zhù)陸”的運行態(tài)勢。
　　從12月份PMI的11個(gè)分項指數來(lái)看，受到元旦和春節雙節假期來(lái)臨的節日效應影響，新訂單指數、生產(chǎn)指數等8個(gè)指數較11月份升幅超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。其中，新訂單指數為49.8%，比上月回升2.0個(gè)百分點(diǎn)，顯示居民消費需求提前釋放。另外，12月份生產(chǎn)指數為53.4%，比上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，表明需求的上升使生產(chǎn)出現企穩態(tài)勢。由此，也顯示了當前中國經(jīng)濟仍有需求的支持。
　　筆者據此預測尚未公布的12月份其他主要經(jīng)濟數據，其中社會(huì )零售品總額同比或增長(cháng)17.6%，與上月基本持平；固定資產(chǎn)投資略有回升至24.6%，投資略有回升；工業(yè)增速同比增長(cháng)或回升至12.6%。
　　通脹壓力繼續減輕，但其長(cháng)期壓力猶存，仍不容忽視。數據顯示，12月份購進(jìn)價(jià)格指數為47.1%，比上月上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，結束了連續三個(gè)月的下跌趨勢。觀(guān)察本月商務(wù)部和統計局發(fā)布的食品價(jià)格高頻數據發(fā)現，12月份食品價(jià)格比11月份有所反彈。例如，商務(wù)部在2011年12月7日公布的數據顯示，12月19日至25日一周，重點(diǎn)監測的食用農產(chǎn)品價(jià)格繼續上漲，該價(jià)格數據自去年11月底出現止跌回升以來(lái)已連續五周漲勢。盡管食品價(jià)格有所抬頭，但考慮到緊縮政策效果顯現、國際大宗商品價(jià)格回落、PPI迅速下滑及翹尾因素為0等因素影響，預計12月份通脹水平比11月份仍將有所回落，CPI或回落至3.9%，PPI或降至2.5%。
　　另外，相關(guān)數據顯示外部需求在繼續放緩。12月份進(jìn)口指數和新出口訂單指數均有所回升。其中，新出口訂單指數為48.6%，比上月回升3.0個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于50%零界限以下。進(jìn)口方面，12月份進(jìn)口指數為49.1%，比上月回升1.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示在元旦和春節雙旺季的帶動(dòng)下，居民對海外商品需求也有所恢復。
　　不過(guò)，要高度關(guān)注來(lái)自今年海外經(jīng)濟運行仍存在較大不確定性的市場(chǎng)影響。盡管近期美國經(jīng)濟數據有所轉好，但這主要是建立在儲蓄率降低和財政赤字上升的前提下，今年美國經(jīng)濟還將面臨來(lái)自政治方面的不確定影響，預計美國推出QE3仍將是個(gè)大概率事件。歐洲政治基本面已逐漸轉好，這有益于使化解歐債危機朝著(zhù)正確的方向邁進(jìn)，對歐洲央行發(fā)揮更大作用也會(huì )有積極影響。
　　筆者據此認為，12月份中國的出口和進(jìn)口增速分別為12%和17%，貿易順差回落至76億美元。并且，預計2011年凈出口對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻仍將為負，但2011年貿易順差進(jìn)一步下降，將有助于減輕人民幣的升值壓力，預計2012年人民幣兌美元匯率最多升值至6.2013水平后會(huì )逐漸接近其均衡水平。
　　值得關(guān)注的是，伴隨中國經(jīng)濟的結構轉型及進(jìn)出口的同步回落，預計未來(lái)中國將不會(huì )因出口大幅下滑而導致中國經(jīng)濟出現“硬著(zhù)陸”。
　　盡管如此，中國仍需保持宏觀(guān)政策的靈活性，在強調實(shí)施“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”的同時(shí)，更要關(guān)注如何“穩中求進(jìn)”。在貨幣政策方面，2012年貨幣政策基調將由“過(guò)緊”回歸“中性”。在財政政策方面，總的來(lái)講是要實(shí)施更為積極的財政政策，不僅要保持適度的財政赤字和國債規模，而且在財政支出也要突出重點(diǎn)，如突出結構性減稅與轉移支付，完成600萬(wàn)套保障房建設，以此來(lái)促進(jìn)民生改善和經(jīng)濟發(fā)展。
　　綜上所述，盡管2011年12月份PMI數據有所回升，基本上也可確認當前中國經(jīng)濟的“軟著(zhù)陸”態(tài)勢，但考慮到2012年房地產(chǎn)投資將有所下滑、出口回落趨勢已基本確定，預計2012年上半年中國經(jīng)濟仍將維持繼續下滑態(tài)勢。但伴隨著(zhù)宏觀(guān)政策的逐步放松，下半年經(jīng)濟增長(cháng)將會(huì )有所回升，全年經(jīng)濟增長(cháng)或呈現“前低后高”運行態(tài)勢。筆者預計，1月份央行仍有可能下調存款準備金率一次，并通過(guò)實(shí)施更為積極的財政政策，以確保中國經(jīng)濟實(shí)現“軟著(zhù)陸”目標。