由于市場(chǎng)疲弱，IPO在去年集中暴露出了一些問(wèn)題。毋庸諱言，盡管當前已經(jīng)建立了基本適應國情的新股發(fā)行體制，但仍有一些地方需要進(jìn)一步完善，現在管理層已經(jīng)出手或即將著(zhù)手從制度建設上堵塞這些IPO漏洞。
　　2011年IPO可概括為兩大特點(diǎn)：
　　一是全年已通過(guò)IPO過(guò)會(huì )申請卻仍未正式發(fā)行的擬上市新股數量達到60家，較2010年同期的84家大幅下降，但首發(fā)規模卻從37.09億股激增至80.07億股，增長(cháng)115.88%，預計首發(fā)募資也從339.72億元漲至607.82億元，增長(cháng)78.92%。
　　二是盡管2011年全年新股上市數量從2010年的349家下降至282家，但新股上市首日平均漲幅從2010年的41.90%大幅下降至2011年21.35%，上市首日破發(fā)公司從2010年的26家激增至2011年77家，同比激增266.44%。
　　第一個(gè)特點(diǎn)反映了在當前經(jīng)濟形勢下企業(yè)對資金的渴求，第二個(gè)特點(diǎn)則可看作是新股發(fā)行體制改革的成果，一級市場(chǎng)不再是穩賺不賠的市場(chǎng)。
　　“近兩年的改革推動(dòng)了市場(chǎng)約束機制的強化，也讓市場(chǎng)參與者明了了一級市場(chǎng)是有風(fēng)險的�！比ツ�5月下旬，時(shí)任證監會(huì )主席尚福林就曾表示。
　　現在回過(guò)頭再看這句話(huà)，一級市場(chǎng)參與者確實(shí)感到了風(fēng)險的存在。
　　就在年前，華寶興業(yè)基金于其官網(wǎng)上發(fā)布了一封致“尊敬的發(fā)行人、保薦機構”的友情提示：為提高公司投研工作效率，決定即日起公司管理的公募基金暫停參與各發(fā)行人的IPO詢(xún)價(jià)，暫停接待各發(fā)行人、保薦機構的IPO路演。
　　華寶興業(yè)也就此成為第一家公開(kāi)表示不參與IPO詢(xún)價(jià)的機構。
　　盡管沒(méi)有必然聯(lián)系，但華寶興業(yè)的行為還是讓業(yè)界想到了去年12月初，上證所總經(jīng)理張育軍、深交所總經(jīng)理宋麗萍雙雙炮轟公募基金：“很奇怪，基金公司連80倍、90倍、150倍的市盈率都可以接受，那么高你怎么接受的？”、“應理性參與新股發(fā)行詢(xún)價(jià)，提升新股定價(jià)能力，促進(jìn)IPO的合理定價(jià)�！�
　　業(yè)界專(zhuān)家普遍認為，在新股詢(xún)價(jià)的過(guò)程中，可能存在各種各樣的問(wèn)題，但是很難被察覺(jué)，這要歸結于新股發(fā)行體制還存在一些漏洞。
　　在郭樹(shù)清就任證監會(huì )主席之后，就有業(yè)內專(zhuān)家向其建言，應該從新股發(fā)行制度來(lái)著(zhù)手改革，讓新股發(fā)行制度改得更徹底一些。
　　盡管仍存在這樣那樣的問(wèn)題，但自2009年以來(lái)進(jìn)行的兩輪新股發(fā)行體制改革，已經(jīng)建立了基本適應國情的發(fā)行監管制度框架。接下來(lái)的新股發(fā)行體制會(huì )根據情況進(jìn)一步充實(shí)、完善，用更直白的話(huà)說(shuō)，就是堵塞漏洞。
　　監管層已經(jīng)采取了行動(dòng)。為增強新股發(fā)行審核工作的透明度，證監會(huì )擬從今年2月1日將招股書(shū)的預披露時(shí)間提前，并同時(shí)公布在審企業(yè)名單。根據證監會(huì )的通知，發(fā)行人將預先披露時(shí)間提前到反饋意見(jiàn)落實(shí)后、初審會(huì )之前，大約為發(fā)審委召開(kāi)前1個(gè)月左右。而目前的規定是企業(yè)招股書(shū)預披露時(shí)間是在發(fā)審會(huì )召開(kāi)前5天與發(fā)審委會(huì )議公告同步公布發(fā)行人的招股說(shuō)明書(shū)申報稿。
　　由于現行預先披露時(shí)點(diǎn)與發(fā)審委會(huì )議之間的時(shí)間間隔較短，預先披露制度的效果尚未完全發(fā)揮，因此，本次預披露時(shí)間延長(cháng)將進(jìn)一步強化社會(huì )監督對發(fā)行人和中介機構的約束力。
　　接下來(lái)，監管層還會(huì )陸續出手解決新股發(fā)行中暴露出的漏洞。