為進(jìn)一步減少并購重組行政許可事項、簡(jiǎn)化并購重組行政許可程序、提高并購重組效率，證監會(huì )經(jīng)研究，提出修改《上市公司收購管理辦法》的部分內容，取消因發(fā)行而持股超過(guò)30%以上的大股東每年2%自由增持、持股超過(guò)50%以上大股東自由增持、繼承引發(fā)的要約收購義務(wù)豁免行政許可。
增持或減持，不僅是上市公司在證券市場(chǎng)靈活融資的工具，還是上市公司評估和判斷自身價(jià)值的手段。如果企業(yè)在價(jià)值被低估時(shí)，不及時(shí)通過(guò)增持保持股價(jià)與價(jià)值的協(xié)調，就會(huì )降低投資者對企業(yè)的信任。相反，如果企業(yè)價(jià)值被人為冒估或惡意炒作，脫離了實(shí)際價(jià)值，若不及時(shí)通過(guò)減持擠掉泡沫，雖可以“贏(yíng)”得一時(shí)的虛假繁榮，但同樣會(huì )失去投資者的信任。
目前，滬深股市正陷入嚴重低迷狀態(tài)，除了內外宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的影響之外，很大程度上，是股市泡沫泛濫、一些上市公司股價(jià)與價(jià)值嚴重背離的結果。也正因為如此，上市公司如能有效、及時(shí)地運用好增持或減持手段，把股價(jià)穩定在合理的價(jià)值區間，不僅可以穩定股市的平穩關(guān)系，而且可以促進(jìn)股市的健康發(fā)展，使股市真正成為企業(yè)直接融資的重要平臺，成為企業(yè)健康、規范發(fā)展的重要手段。
由于現行規定對上市公司增持或減持的條件過(guò)于苛刻，特別是持股30%以上的大股東每年只有2%的自由增持權。因此，不少企業(yè)都不愿通過(guò)增持或減持來(lái)融資以及評估和判斷企業(yè)價(jià)值。你想，在市場(chǎng)嚴重低迷、股價(jià)嚴重被低估的情況下，2%的增持能對股價(jià)起多少調節作用呢？加之增持后，企業(yè)在需要減持時(shí)，也會(huì )受到許多條件的約束和限制，無(wú)法及時(shí)通過(guò)減持評估和判斷企業(yè)價(jià)值，無(wú)法及時(shí)通過(guò)減持獲得企業(yè)所需要的資金，自然會(huì )影響企業(yè)增持或減持的積極性。
必須注意的一個(gè)現象是，近年來(lái)，面對市場(chǎng)的死水微瀾，除了不時(shí)地聽(tīng)到大股東減持套現外，很少聽(tīng)到有大股東增持。即使增持，也往往是一些國有上市公司迫于壓力，增持的調節功能似已完全失去。為什么這些年上市公司那么熱衷于增發(fā)，筆者以為，很大程度上就與增持或減持功能被忽視和放棄有關(guān)。若能有效利用好增持或減持手段，很多上市公司完全可以不增發(fā)，或不需要那么多數量的增發(fā)。那樣的話(huà)，增發(fā)對市場(chǎng)的沖擊也就不會(huì )那么大。
所以，中國證監會(huì )決定放寬上市公司增、減持條件，讓上市公司具有更大的增、減持自主權，不僅符合當前股市的實(shí)際情況，也符合股市健康、有序、持續發(fā)展的要求，更體現出監管部門(mén)監管思維和思路的轉變。因為，中國證券市場(chǎng)迫切需要通過(guò)政策的調整和完善、制度的創(chuàng )新和改進(jìn)、思維的轉變和提升，增強市場(chǎng)的靈活性、活躍性和規范性。
需要把握的是，由于目前證券市場(chǎng)的體系還不夠完善、制度還不夠健全、行為還不夠規范，因此，在放寬增持或減持條件后，還需要進(jìn)一步加大監管力度。如盡力避免大股東通過(guò)頻繁交易和短線(xiàn)操作牟取暴利、防止企業(yè)通過(guò)惡意壓低股價(jià)達到低價(jià)增持目的、惡意炒高股價(jià)拋售套現、減持所獲得資金不用于發(fā)展實(shí)業(yè)和主業(yè)、通過(guò)與不法投資者勾結損害其他投資者利益等。嚴防這些問(wèn)題的發(fā)生，一方面，要加快制度建設，在制度上筑牢防線(xiàn)，如對大股東自由增持的股份設立鎖定期等；另一方面，要加大處罰力度，一旦出現這樣的問(wèn)題，要嚴厲追究當事人的責任。尤其要追究企業(yè)主要負責人的責任。
證監會(huì )新主席上任以來(lái)，連續出臺了多個(gè)新規定、新制度，如強制分紅制度等，并嚴厲查處一批違規違紀行為，處分了多名違規人員和違規機構，這是一個(gè)非常好的、值得期待的現象。要重樹(shù)國人對滬深股市的信心，首先就需要對中國證券市場(chǎng)現狀有正確判斷和存在問(wèn)題的深入剖析，并敢于動(dòng)真格、敢于堵塞漏洞。
