由于經(jīng)濟增長(cháng)繼續減緩并趨近適度區間下限，物價(jià)水平開(kāi)始明顯回落，即將下降至5%以下的可承受區間，“軟著(zhù)陸”目標可望基本實(shí)現，調控政策到了需要也可以適當調整優(yōu)化的時(shí)候。
如果說(shuō)去年上半年數據所顯示的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢還存在一些模糊之處的話(huà)，那么近期形勢可以說(shuō)已相當清晰。經(jīng)濟增長(cháng)速度回落到潛在區間并逐步趨穩，但由于需求和供給兩方面均呈現明顯下降趨勢，仍有可能進(jìn)一步下降的可能。成本上升等多種因素決定未來(lái)一個(gè)時(shí)期物價(jià)水平仍在相對高位運行，但隨翹尾因素逐步減緩，物價(jià)變化拐點(diǎn)已經(jīng)形成，物價(jià)水平將呈逐步下降趨勢，預計近期將下降到5%以下。經(jīng)濟增長(cháng)速度處于潛在增長(cháng)區間，物價(jià)水平均進(jìn)入回落至當前比較合適的上漲區間，意味著(zhù)“軟著(zhù)陸”目標即將基本實(shí)現。
(一)經(jīng)濟增長(cháng)速度將穩中趨降
當前無(wú)論投資、消費需求還是生產(chǎn)供給增長(cháng)均呈現持續減緩趨勢，經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力繼續趨于減弱。雖然經(jīng)濟增長(cháng)速度仍然相對平穩，但向適度區間下限趨近甚至穿越的可能性進(jìn)一步加大。
下一步經(jīng)濟增長(cháng)將繼續呈現穩中趨降趨勢。從未來(lái)趨勢來(lái)看，世界經(jīng)濟仍處動(dòng)力轉換的震蕩波動(dòng)狀態(tài)，并有可能面臨二次衰退或新的危機等后續沖擊。城鎮消費升級受住房?jì)r(jià)格、汽車(chē)消費環(huán)境等因素影響將繼續徘徊局面，農村消費可能將因農民工工資上漲減緩而有所回落。東部地區固定資產(chǎn)投資結構調整加快，中西部固定資產(chǎn)投資增長(cháng)基本穩定，交通、保障房和水利工程建設投資增加，固定資產(chǎn)投資將基本穩定。綜合考慮外需、消費及投資需求增長(cháng)趨勢，下一步需求拉動(dòng)將穩中趨降。同時(shí)受中小企業(yè)融資緊張，能源生產(chǎn)供應下降等因素制約，工業(yè)供給也將趨于繼續減緩�？傮w來(lái)看，如果不進(jìn)行政策調整，四季度將下降到9%以下，明年一二季度有可能下降到更低水平。
(二)物價(jià)水平將逐步回落維持在適度區間
隨著(zhù)翹尾因素明顯減緩，未來(lái)幾個(gè)月將逐步回落適度區間。但由于仍然存在新上漲壓力，尤其勞動(dòng)力成本上升、國際大宗商品價(jià)格上漲等將在一定程度抵消翹尾因素減緩帶來(lái)的下拉作用，使未來(lái)物價(jià)形勢將維持在較高區間，不可能回歸前幾年的較水平。
成本推動(dòng)因素的特殊性決定2012年價(jià)格仍將處于較高但基本合理區間。中期來(lái)看物價(jià)變化仍呈多因素交替推動(dòng)尤其是成本推動(dòng)特點(diǎn)。但勞動(dòng)力成本在連續上漲幾年之后，在經(jīng)濟增長(cháng)速度回落的情況下，持續大幅度上漲的可能性已明顯下降。在世界經(jīng)濟重新陷入困境，而主要產(chǎn)油區不發(fā)生大的動(dòng)蕩的情況下，大宗水平價(jià)格尤其能源價(jià)格進(jìn)一步大幅度上漲的可能性同樣不大。前幾年貨幣超額供給已基本吸收，2012年翹尾因素也將明顯低于2011年。因此，2012年物價(jià)上漲將明顯低于2011年，但高于“十一五”時(shí)期的平均水平。2012年物價(jià)上漲幅度將處于3%-4%區間。由于發(fā)達國家調控目標區間為1%±1%，新興工業(yè)化、新興市場(chǎng)國家一般分別將基準提高1-2個(gè)百分點(diǎn)，且危機之后又出現新的提升基準呼聲。我國作為“新興+轉軌”經(jīng)濟體，4%±1%即3%-5%的區間應該說(shuō)是比較合適，可以作為中長(cháng)期物價(jià)調控目標范圍，不可能也沒(méi)有必要將價(jià)格水平壓得過(guò)低。
從當前經(jīng)濟形勢來(lái)看，應該進(jìn)一步突出結構調整，采取結構優(yōu)先、雙穩取向的宏觀(guān)經(jīng)濟政策，不失時(shí)機地將調控重點(diǎn)從反通脹為主調整為調結構優(yōu)先、穩增長(cháng)與反通脹并重上來(lái)。經(jīng)濟形勢的復雜變化需要政策適當調整且早調好于晚調，而類(lèi)似上世紀70-80年代的國際經(jīng)濟形勢需要將政策重心從需求管理轉變?yōu)楣┙o管理與需求管理并重，更多發(fā)揮財政政策的作用。
前期宏觀(guān)調控已經(jīng)取得了階段性甚至決定性成效，“軟著(zhù)陸”目標正在逐步實(shí)現，目前可以說(shuō)來(lái)到了一個(gè)關(guān)鍵的十字路口�？紤]到政策緊縮的滯后效應，從主動(dòng)調控、最優(yōu)效果的角度來(lái)看，可以說(shuō)政策調整的時(shí)間窗口已經(jīng)到來(lái)，需要也可以對調控政策進(jìn)行適當調整。尤其從結構調整的角度來(lái)看，則可以說(shuō)進(jìn)入了難得的“調結構、改體制、健機制、促創(chuàng )新”的大好時(shí)機。當前經(jīng)濟形勢相對穩定，對調整結構等長(cháng)期任務(wù)十分有利，且對于結構優(yōu)先的宏觀(guān)調控而言，可以說(shuō)宜早不宜晚———如果早調則可以有足夠的時(shí)間來(lái)運用財政政策進(jìn)行結構調整，并以此來(lái)穩定經(jīng)濟增長(cháng)和緩解成本推動(dòng)的通貨膨脹壓力。如果拖至不得不調整時(shí)再調，則可能不得不松動(dòng)貨幣政策進(jìn)行總量調整，不僅使深層次的結構問(wèn)題得不到解決，還有可能使先前的調控前功盡棄。
我國現階段同時(shí)面臨經(jīng)濟下行和物價(jià)上漲的壓力，且推動(dòng)價(jià)格上漲的因素多為成本和供給因素。在此背景下，需要借鑒“供應學(xué)派革命”的思路，多運用減稅等財政政策工具和放松管制、促進(jìn)創(chuàng )新等供給管理政策，以應對成本上升等壓力，并培育新的增長(cháng)點(diǎn)。
| |
三、采取財政貨幣政策適當分工的組合拳應對當前復雜局面 |
由于經(jīng)濟增長(cháng)仍與物價(jià)走勢存在一定程度的分化，需要對財政、貨幣政策適當分工，以組合拳應對不同方向和性質(zhì)的復雜挑戰。由于經(jīng)濟明顯下行但物價(jià)居高矛盾沒(méi)有完全解決，因此，積極財政政策和穩健貨幣政策組合沒(méi)有必要也不能輕易改變，但從形勢的需要來(lái)看，財政政策需要更加積極，而貨幣政策需要回歸穩健，并與金融體制改革和體系健全相配合，完成復雜的調控任務(wù)。
(一)財政政策要積極“調結構、穩增長(cháng)”
積極財政政策要從前期的名義積極轉變?yōu)閷?shí)際積極，并且要更加積極一些。要綜合運用減稅、支出、補貼等手段以及必要的體制改革，在促進(jìn)創(chuàng )新、穩定農產(chǎn)品供給、促進(jìn)消費和改善民生等領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)揮其應有的結構調整作用。
1、積極財政政策要更加積極地發(fā)揮其結構調整功能
一要健全結構調整財政稅收政策。二要加快建設農產(chǎn)品生產(chǎn)供給穩定機制。三要健全民生領(lǐng)域財政稅收政策。四要健全促進(jìn)消費的財稅政策體系。
2、穩步推進(jìn)必要且條件成熟的財稅體制改革
一要適當調整中央于地方的事權和支出責任，加大中央對義務(wù)教育學(xué)校建設、公共衛生、農村社會(huì )保障等全國性公共產(chǎn)品支出責任和對農村道路、水利等建設的轉移支付。二要健全完善相關(guān)政策性財政金融體制。增加農業(yè)政策性保險支出，建立服務(wù)農村和中小企業(yè)的政策性擔�；�。三要健全地方公共機構債務(wù)管理制度，探索規范的地方政府公債發(fā)行制度和地方政府性機構債券融資制度，發(fā)揮地方人大和中央部委在地方債券融資中的監督和管理作用。
(二)穩健貨幣政策要與金融體制改革共同作用以增強調控效果
1、穩健貨幣政策要在繼續反通脹的同時(shí)致力于促進(jìn)結構調整
由于前期貨幣超發(fā)已基本吸收，物價(jià)已經(jīng)開(kāi)始回落，且物價(jià)上漲部分尤其新漲價(jià)部分的非需求拉動(dòng)性質(zhì)，如果再繼續緊縮貨幣供應，不僅無(wú)助于反通貨膨脹，反而有損于未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)。因此，穩健貨幣政策要積極運用政策工具，在穩定通脹預期、防止輸入型通脹與游資沖擊的同時(shí)，著(zhù)力優(yōu)化信貸結構，保持貨幣信貸適度增長(cháng)，以支持穩增長(cháng)目標。
2、穩步推進(jìn)金融改革與發(fā)展，構建健全的金融服務(wù)體系
當前調控中出現的中小企業(yè)融資難和行業(yè)表外業(yè)務(wù)擴張、高利貸等民間借貸突起等現象在一定程度上暴露了現階段金融體系的根本性缺陷，尤其是金融發(fā)展滯后于經(jīng)濟發(fā)展所帶來(lái)的一系列問(wèn)題。表明不深化改革單純依靠技術(shù)性的政策操作也無(wú)法解決問(wèn)題，也表明了貨幣政策的局限性，調整優(yōu)化宏觀(guān)調控需要進(jìn)一步改革完善金融體系�，F階段尤其要抓好兩個(gè)方面的工作：一要加快發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的地方性中小金融機構，改變中小企業(yè)金融服務(wù)需要靠政策推動(dòng)的被動(dòng)局面，消除大銀行體制對宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)的放大作用。二要廣泛發(fā)展包括天使資本、種子基金、引導基金等在內各種形式、各種類(lèi)型的創(chuàng )業(yè)投資基金，為技術(shù)創(chuàng )新、中小企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構調整創(chuàng )造必要的環(huán)境和條件。
