當前上證綜指跌破2200點(diǎn)，引起各方激烈爭論。筆者觀(guān)察到，其實(shí)上證綜指與美國納斯達克走勢的圖形有相似之處。
早在1996年，耶魯大學(xué)一位教授就指出“.COM”有泡沫，前美聯(lián)儲主席格林斯潘也意識到泡沫的存在。于是格林斯潘揮動(dòng)利率這根指揮棒，以調高利率的方式打壓美國過(guò)熱的經(jīng)濟與股市。但投資者被貪婪蒙蔽了心智，對調息的聲音充耳不聞，紛紛加入全民炒股的瘋狂之中。從1997年到2000年，美國財經(jīng)媒體緊跟華爾街“煽風(fēng)點(diǎn)火”，天天吹大“.COM”泡沫。新聞里也連篇累牘地報道某某公司的清潔工，由于公司發(fā)不出工資就用股票頂薪金，結果公司股票上市，清潔工一夜間成為百萬(wàn)富翁。硅谷更是隔三差五地傳出普通員工一夜暴富的消息。在這些故事的誘惑下，凡人能不動(dòng)心嗎？那段日子，人人都夢(mèng)想自己工作的公司能上市，老板發(fā)大財，員工發(fā)小財。人們發(fā)了瘋一般，好像不用多久，大家都可以退休享清福了。
就在2000年3月納斯達克創(chuàng )歷史峰值的5000多點(diǎn)后，突然掉頭向下，一路向下跌至2400點(diǎn)，最后跌到1100點(diǎn)，下跌幅度超過(guò)80%。如今10多年過(guò)去了，納斯達克依然徘徊在2500點(diǎn)上下，與最高點(diǎn)相比仍然是攔腰截斷，而要回到當初的最高點(diǎn)，仍遙遙無(wú)期。好些被套住的股民時(shí)常無(wú)可奈何地哭笑道，納斯達克回到原先最高點(diǎn)的那天，可能我們這輩子也等不到了，除非再產(chǎn)生一個(gè)比“.COM”更大的泡沫。
時(shí)空一換，納斯達克的戲碼演到了中國。從技術(shù)層面看，A股和納斯達克非常相似：A股很少有股息分紅，熱衷炒作故事題材，再加上引入了期貨指數，又多了一個(gè)做空機制，走出像納斯達克相似的圖形也不足為奇。2007年的A股就像1998、1999年時(shí)的納斯達克那樣，雖說(shuō)有泡沫，卻還是一路往上漲，股民對財富的追逐呈現出非理性狀態(tài)，大家都支撐著(zhù)指數，期望在短期內能攀升到8000點(diǎn)，甚至上萬(wàn)點(diǎn)。然而泡沫遲早總要破的，這不以人們的意志為轉移。所以大家必須多投資，少投機，甚至不投機，這是最佳的理財之道。在這兒順便談?wù)勍顿Y和投機的區別，因為有些人將它們的概念給混淆了。
投機是指，如果你買(mǎi)入一個(gè)金融產(chǎn)品之后，準備以更高的價(jià)格賣(mài)出，比如股票、房子的低買(mǎi)高賣(mài)，那就是投機；而投資是指，你指望買(mǎi)入的這個(gè)金融產(chǎn)品能不停的產(chǎn)生收入，比如定期得到利息分紅和房租不菲收入，那就是投資。投資的收益是來(lái)自于投資物所創(chuàng )造的財富，而投機的收益是來(lái)自于另一個(gè)投機者的虧損。換句話(huà)來(lái)說(shuō)，投機是參與一種零和游戲（虧損的錢(qián)和賺取的錢(qián)之和為零），投資能夠創(chuàng )造財富。而投機不創(chuàng )造財富，只是財富的重新分配和轉移。因為投資注重收入，是可控的。而投機是不可控的，它和賭徒的行為本質(zhì)一樣。由于市場(chǎng)信息極其不對稱(chēng)，就像賭徒總是輸給賭場(chǎng)那樣，散戶(hù)多半兒要輸給莊家的。
如果中國股市能有更多公司進(jìn)行股息分紅，并且分紅能超過(guò)銀行利息，那么即使股指不漲，股民也分享到公司成長(cháng)的成果，只有那樣的股市才可算健康。