2012年的第二個(gè)工作日，A股上市銀行的首份業(yè)績(jì)快報——浦發(fā)銀行2011年業(yè)績(jì)快報即與投資者見(jiàn)面。值得一提的是，浦發(fā)銀行的凈利潤增速大大超過(guò)行業(yè)此前預期。
　　實(shí)際上，如果僅看營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)，浦發(fā)銀行35.38%的增速并沒(méi)有超出此前市場(chǎng)預期太多。大大超出市場(chǎng)預期的僅是該行的凈利潤增速，達到42.35%，高出市場(chǎng)預期達8個(gè)~9個(gè)百分點(diǎn)。也就是說(shuō)，市場(chǎng)基本準確預測了這家銀行整體收入的規模，但在收入有多大部分轉化為凈利潤這個(gè)環(huán)節上，沒(méi)有跟上節奏。
　　那么在整個(gè)四季度中，對銀行凈利潤變化會(huì )有重大影響的因素有哪些呢？在筆者看來(lái)，其中最主要的兩大因素是四季度貸款額度的重新放開(kāi)，以及原定于今年1月1日啟動(dòng)的數項銀行業(yè)新監管標準細則的推遲執行。
　　先看第一個(gè)因素，自從10月中旬高層明確表態(tài)貨幣信貸將適時(shí)適度微調之后，整個(gè)四季度央行統計信貸增長(cháng)速度一直是穩中有升。而落實(shí)到浦發(fā)銀行的財務(wù)報表之中，該行四季度的總資產(chǎn)環(huán)比增長(cháng)達到6.74%，比三季度2.44%的環(huán)比增速高出接近兩倍。這無(wú)疑顯示，在貨幣信貸口徑開(kāi)始出現放松的情況下，該行并沒(méi)有坐失機會(huì )。但值得注意的是，盡管總資產(chǎn)的環(huán)比增速大增，但其總貸款的環(huán)比增速依然變化不大，四季度為3.91%，僅較三季度的3.21%略高。這顯然意味著(zhù)存款增速仍然受到市場(chǎng)情況的制約，在貸存比約束之下銀行在貸款擴張之上沒(méi)有太多空間。
　　這一狀況會(huì )否成為此后陸續披露報表上市銀行的普遍現象？筆者認為可能性很大。但是，這一因素對于銀行凈利潤空間的提升應該相對有限。理由是，四季度信貸空間的松動(dòng)僅屬于微調，而且制約商業(yè)銀行資產(chǎn)膨脹的因素仍然比較多。從上周部分媒體披露的數據來(lái)看，四大國有商業(yè)銀行2011年的貸款總額均僅為年初計劃的下限，部分銀行甚至沒(méi)能完成預期目標。
　　那么，在收入端難以給凈利潤增速較大拉動(dòng)的情況下，支出端顯然會(huì )成為這一指標異動(dòng)主要原因。而其中空間最大的，應該是撥備提取的空間。
　　在四季度以前，按照銀監會(huì )2.5%的撥貸比指導精神，不少上市銀行為了在此項監管指標正式實(shí)施后不至于處于被動(dòng)地位，均不同程度地提高了逐季的撥備水平。以浦發(fā)銀行為例，盡管其撥貸比今年以來(lái)僅維持在1.9%左右的水平，但其撥備覆蓋率從年初的380.56%持續提升到了三季度末的477.05%。撥備增長(cháng)速度基本維持了與新增貸款同步的水平。
　　筆者以為，在已經(jīng)明確撥貸比指標將暫緩執行的情況下，浦發(fā)銀行全年利潤的超預期增長(cháng)，年末撥備處理的相對保守應是主要原因。如此操作的原因或許有兩個(gè)，首先是銀行整體的不良貸款水平相對較低，現有的撥備總額已經(jīng)能夠提供足夠的緩沖；其次，則是考慮到2012內生資本增長(cháng)的需要，銀行有動(dòng)力將2011年的利潤做高。
　　同樣的問(wèn)題是，這種狀況是否也會(huì )成為A股上市銀行在2011年年度報表中普遍的處理手法？筆者同樣認為，可能性比較大。理由是，因為撥貸比盡管能夠囤積足夠的風(fēng)險緩沖，但達標的時(shí)限仍然會(huì )比較遠。而且國內銀行資產(chǎn)盈利結構中，貸款的占比依然比較大，如果嚴格執行撥貸比指標，那么對于貸款的增長(cháng)顯然是新的一重制約因素。這一政策取向和2012年實(shí)體經(jīng)濟的需要顯然是背道而馳。與其如此，不如暫緩執行給予銀行正向激勵，以鼓勵銀行壓低不良指標節約撥備空間，進(jìn)而刺激利潤增長(cháng)。