新的一年，中國應提高警惕，提前做好應對全球信貸緊縮的準備。
　　上一輪全球信貸緊縮始于2007年美國的次貸危機。作為百年難遇的金融危機，次貸危機自爆發(fā)至今，特別是在2008年9月惡化升級之后，顯現出諸多與眾不同的危機特征，其中最重要的特征，就是由美國金融行業(yè)蔓延開(kāi)來(lái)進(jìn)而引發(fā)了全球信貸緊縮。為了自保，歐美大多數銀行不愿借出資金遂使信貸市場(chǎng)近乎死滯；倫敦同業(yè)拆放利率急升，達到前所未有的最高紀錄，銀行之間的借貸活動(dòng)陷于停頓；一些老字號的銀行相繼倒閉或者遭到賤價(jià)收購。而全球信貸緊縮并持續惡化，自然引致全球金融市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險、違約風(fēng)險和償付風(fēng)險將進(jìn)一步相互強化，并威脅所有金融機構的生存，甚至一些長(cháng)期基本面良好且資能抵債的金融機構也因為短期困難而面臨倒閉，金融市場(chǎng)也難以繼續發(fā)揮資金融通的功能，金融危機由此在2009年向縱深發(fā)展，也即信貸緊縮從金融行業(yè)向非金融行業(yè)廣泛擴散，使得直接融資和間接融資均大范圍受阻。因此，實(shí)體經(jīng)濟開(kāi)始面臨生產(chǎn)萎縮和需求下降的雙重挑戰，次貸危機也由此從一場(chǎng)全球性金融危機演化為經(jīng)濟危機和金融危機并存的“雙危機”。而作為全球信貸緊縮的重災區美國不得不承受至今都感到難以吞下的惡果，即2008年以來(lái)美國深陷經(jīng)濟衰退，失業(yè)率居高不下，聯(lián)邦財政赤字、政府債務(wù)分別達到1.4萬(wàn)億和近15萬(wàn)億美元，突破了歷史紀錄。而赤字和債務(wù)“雙高”局面，又使美國不得不進(jìn)行大規模的財政預算削減。
　　而這一輪全球信貸緊縮的根源就在歐債危機。一年多來(lái)，盡管歐盟及歐元區領(lǐng)導人多次峰會(huì )，并聯(lián)合包括歐盟、國際貨幣基金組織和歐洲央行在內的“三駕馬車(chē)”，共同投下多種所謂“特效藥”，然而離奇的是，所有“藥物”均收效甚微，歐債危機依然愈演愈烈，高潮迭起。最可怕的是，不斷升級的歐債危機就像在天空肆虐著(zhù)的龍卷風(fēng)一樣，已死死地纏住了歐洲銀行業(yè)。歐洲銀行業(yè)持有的大量歐債危機國家的債務(wù)，形成了能量巨大的不定時(shí)炸彈，時(shí)刻處于危險之中；同時(shí)，希臘債券50%的減計幅度以及新的金融監管標準執行的日漸臨近，對歐元區銀行業(yè)也都是巨大的挑戰，不排除會(huì )有銀行倒在這兩條“紅線(xiàn)”之前的可能。還有，持續的削減風(fēng)險敞口資產(chǎn)規模及補充資本是歐元區銀行業(yè)面臨的共同課題，而且持續時(shí)間很可能將長(cháng)達兩三年之久，而這也就意味著(zhù)這些銀行未來(lái)將進(jìn)一步加大信貸緊縮力度。只是信貸緊縮的后果非常嚴重。
　　隨著(zhù)歐元區銀行業(yè)承受的壓力不斷升級，銀行業(yè)的信貸緊縮困境將進(jìn)一步拖累實(shí)體經(jīng)濟的復蘇步伐，而歐元區銀行業(yè)縮減信貸的舉措很可能將殃及美國以及新興市場(chǎng)。評級機構惠譽(yù)上個(gè)月已表示，除非歐元區債務(wù)危機得到及時(shí)和有序的解決，美國銀行業(yè)可能會(huì )失去其穩定前景。而為規避風(fēng)險，美國銀行業(yè)也已對歐洲銀行業(yè)全面小幅收緊放貸條款，而且，收緊放貸條款在對沖基金、房地產(chǎn)投資信托及非金融企業(yè)尤為明顯。同樣，由于在全球新興市場(chǎng)取得的外國放款之中，歐洲銀行業(yè)者占了將近三分之二，而依摩根士丹利此前發(fā)布的一份報告，歐洲銀行業(yè)者或許將被迫縮減資產(chǎn)負債表規模，到2012年底時(shí)縮減幅度或將高達2萬(wàn)億歐元，這意味著(zhù)對新興市場(chǎng)的整體放款將減少5000億歐元以上。
　　事情明擺著(zhù)，中國應及時(shí)應對并設法擺脫全球可能出現的信貸緊縮困境，在筆者看來(lái)，這大致需要我們在新的一年在如下幾方面持續努力。首先當然是在貨幣政策上充分體現“穩中求進(jìn)”�！胺�”就是要繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展，保持物價(jià)總水平基本穩定�！斑M(jìn)”就是要繼續抓住和用好我國發(fā)展的重要戰略機遇期，按照總量適度、審慎靈活、定向支持的要求，運用多種貨幣政策工具，調節好貨幣信貸，使貨幣政策能支持我國經(jīng)濟在轉變發(fā)展方式上取得新進(jìn)展，在深化改革開(kāi)放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。其次是適時(shí)適度預調微調貨幣政策，以保持宏觀(guān)經(jīng)濟政策的連續性和穩定性，增強調控的針對性、靈活性、前瞻性，繼續處理好保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理通脹預期三者關(guān)系。另外一點(diǎn)，是要堅持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟這一堅實(shí)基礎，從多方面采取措施，確保資金投向實(shí)體經(jīng)濟，有效解決實(shí)體經(jīng)濟融資難、融資貴問(wèn)題。在積極優(yōu)化信貸結構方面，需要綜合運用多種貨幣政策工具，按照有扶有控的原則，著(zhù)力加大對社會(huì )經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節特別是“三農”、小微企業(yè)、保障性住房的信貸支持力度，以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，確保經(jīng)濟平穩較快發(fā)展。還有不能不提的是，需要密切觀(guān)察和持續跟蹤分析國內外經(jīng)濟金融形勢，全力做好應對全球信貸緊縮的各種預案，以切實(shí)防范多種可能的風(fēng)險。