“股市信心”一詞最近常被提及。在全國金融工作會(huì )議上，溫家寶總理表示要“提振股市信心”。而在去年年底舉行的2011“中國金融學(xué)科終身成就獎”頒獎典禮上，證監會(huì )主席郭樹(shù)清亦表示對股市“有信心”。
“股市信心”之所以屢被提及，客觀(guān)上源自這兩年A股的糟糕表現。繼2010年A股摘取全球主要資本市場(chǎng)最熊“桂冠”之后，去年又以21.68%的年度跌幅“熊霸全球”。A股市場(chǎng)不僅沒(méi)有體現出宏觀(guān)經(jīng)濟“晴雨表”的功能，反而被深陷債務(wù)危機泥潭的歐美市場(chǎng)遠遠拋在后面，這顯然是極不正常的。
筆者一直以為，中國股市從來(lái)就不缺乏資金，倒是投資者信心常常缺失。試問(wèn)，哪一波大牛市行情不是投資者對股市充滿(mǎn)信心的產(chǎn)物？哪一輪大熊市又不是投資者信心嚴重喪失的結果？事實(shí)上，股指波動(dòng)反映出了投資者的信心波動(dòng)，股指其實(shí)就是投資者的信心指數。在投資者信心嚴重喪失的背景下，A股市場(chǎng)連續兩年“熊霸全球”不足為奇。
雖然股改已經(jīng)完成，但A股市場(chǎng)的結構性矛盾與深層次問(wèn)題仍舊突出。郭樹(shù)清履新證監會(huì )后連續燒起幾把“大火”，顯然并非無(wú)的放矢，而是一一擊中了市場(chǎng)的要害。郭樹(shù)清對于股市“有信心”，一方面在于中國有一大批已經(jīng)上市或將來(lái)會(huì )上市的實(shí)體經(jīng)濟企業(yè)，另一方面也在于其推行的對中國股市進(jìn)行制度變革的監管新政。
對于中國資本市場(chǎng)而言，信心比黃金更重要，否則，健康發(fā)展與長(cháng)治久安都只能是空中樓閣。要打造投資者信心，筆者以為，首先要進(jìn)一步完善制度建設、加強制度變革。毋庸置疑，目前市場(chǎng)的諸多規章制度并不能體現出市場(chǎng)賴(lài)以生存的“三公”原則，并不能真正保護好投資者特別是中小投資者的切身利益。像新股發(fā)行體制、退市制度、分紅回報等問(wèn)題，之所以成為千夫所指，主要是因為其損害了廣大中小投資者以及中國資本市場(chǎng)的整體利益。
其次，要強化監管，嚴懲市場(chǎng)的各種違規違法行為。從某種意義上講，違規成本低亦是A股一大“毒瘤”。正是由于違規行為得不到應有的懲處，才導致了違規者“前赴后繼”的局面。例如被證監會(huì )定性為“案情重大，性質(zhì)極為惡劣”的綠大地造假欺詐上市案，相關(guān)法院居然只對上市公司罰款400萬(wàn)元、對責任人員一“緩”了之。如此“嚴懲”，無(wú)異于慫恿與鼓勵違規。
其三，出臺集團訴訟制度，建立投資者對違規行為的索賠機制。市場(chǎng)上的違規行為，最終的結局無(wú)不是損害投資者的利益或上市公司的利益。目前投資者除了對上市公司虛假陳述可以起訴索賠之外，像老鼠倉、內幕交易、操縱股價(jià)等違規行為，利益受損的投資者卻欲訴無(wú)門(mén)，這明顯是不公平的。
只有像保護自己的眼睛一樣保護中小投資者的利益，只有投資者的利益得到了切實(shí)保護，市場(chǎng)信心才會(huì )建立起來(lái)。否則，一切免談。