昨日重慶啤酒公布乙肝疫苗研究進(jìn)度，疫苗的主要指標、次要指標、安全性指標均與安慰劑在統計學(xué)意義上無(wú)差異。業(yè)內專(zhuān)家據此認為該結果很差，可能會(huì )影響下一步的實(shí)驗，同時(shí)，這個(gè)結果也出乎很多機構的預期。
　　網(wǎng)友開(kāi)玩笑說(shuō)，重慶啤酒的疫苗療效跟啤酒差不多，安全性還不如啤酒。這樣的調侃背后，反映了網(wǎng)友對上市公司的不信任。作為事件的另外一個(gè)重要角色，大成基金也遭到基民的強烈質(zhì)疑。
　　機構怪罪上市公司，散戶(hù)怪罪上市公司和機構，而上市公司無(wú)回應，但就目前公布的情況來(lái)看，上市公司研制新藥并無(wú)不妥，而就機構方面，即使買(mǎi)了近10%的倉位，也未必就證明這次操作存在原則上的問(wèn)題。對于上市公司及投資機構的行為，筆者認為，在相關(guān)事實(shí)尚不清楚之前，對其進(jìn)行評價(jià)均為時(shí)過(guò)早。
　　但無(wú)論最終結論如何，重慶啤酒事件，無(wú)疑給投資者上了一堂風(fēng)險教育課。重慶啤酒最高價(jià)83元，市值高達約400億元，它去年營(yíng)業(yè)收入（銷(xiāo)售）為23億元。對比之下，青島啤酒去年營(yíng)收約200億元，市值約400億元；而燕京啤酒去年營(yíng)收100億元，市值約170億元。以每1億元銷(xiāo)售收入對應的市值這一指標上面，重慶啤酒、青島啤酒、燕京啤酒分別為17億元、2億元、1.7億元，重慶啤酒的市銷(xiāo)率比同行高出好多倍。
　　因此，如果僅計算重慶啤酒的啤酒資產(chǎn)，它遠遠值不到400億這個(gè)市值，如果按照燕京啤酒的指標來(lái)算，重慶啤酒剔除疫苗資產(chǎn)的市值約40億，對應的股價(jià)不到10元，而重慶啤酒昨日收盤(pán)價(jià)高達26元。顯然，之前83元的股價(jià)不是鬧著(zhù)玩的，這個(gè)股價(jià)中透支了乙肝疫苗會(huì )成功的部分預期。疫苗成功則股價(jià)可能比83元更高，失敗則回歸為啤酒價(jià)。投資者在投資之前勢必要衡量自己能否承受這樣的風(fēng)險，而投資當中的風(fēng)險，并不是充分研究就可以規避的。
　　每個(gè)人的認知都是有限的，這導致我們的研究和分析終究不可能完整和絕對客觀(guān)，其次，我們僅僅能夠保證自身做了深入的研究，但不能保證上市公司提供的信息是絕對客觀(guān)的。此外，各種天災人禍、黑天鵝也會(huì )橫行于我們的投資世界。
　　投資之前，先把最壞的因素考慮進(jìn)去，或許能夠更利于保護投資者的資產(chǎn)安全，就重慶啤酒而言，或許可以在自信滿(mǎn)滿(mǎn)的時(shí)候仍然給自己留有一點(diǎn)余地：任何一次投資都是有風(fēng)險的。如此，倉位、收益的規劃等因素都更利于資產(chǎn)安全。