盡管美國經(jīng)濟在2011年下半年出現較為顯著(zhù)的加速增長(cháng)勢頭，但作為全球最大經(jīng)濟體，其實(shí)體經(jīng)濟在全球金融危機后的復蘇速度之慢、過(guò)程之崎嶇令人驚訝。美國房地產(chǎn)、汽車(chē)、零售及銀行業(yè)等傳統“復蘇龍頭”引領(lǐng)作用的減退無(wú)疑是主要原因。
不過(guò)，美國經(jīng)濟每次走出經(jīng)濟衰退時(shí)所獲得的動(dòng)力，也并非均勻地分布在上述龍頭行業(yè)中�？v向看，美國經(jīng)濟的復蘇動(dòng)力正越發(fā)由單純實(shí)體經(jīng)濟行業(yè)轉而顯現出更多金融屬性。但在此次金融危機后，美國經(jīng)濟若希望重新獲得高增長(cháng)，動(dòng)力更可能來(lái)自那些有能力催生并推動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命的行業(yè)。
在此次全球金融危機之前，如果將“美國”和“經(jīng)濟衰退”兩個(gè)關(guān)鍵詞放在一起，大多數人首先想到的便是上世紀30年代的“大蕭條”。美國經(jīng)濟在“羅斯福新政”及其對美國建筑業(yè)的大力提振作用之下，零售、金融及以建筑業(yè)為基礎的房地產(chǎn)業(yè)崛起，再加上傳統的汽車(chē)工業(yè)，使得美國經(jīng)濟走出危機。在幫助美國經(jīng)濟在1991年至1993年走出“儲貸危機”過(guò)程中，這些龍頭產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)作用得到了最佳體現。當時(shí)，房地產(chǎn)、汽車(chē)及零售率先于1991年第一季度實(shí)現復蘇，銀行業(yè)的復蘇時(shí)間雖晚于紡織及電子元件生產(chǎn)行業(yè)，但也于1991年第四季度完成，這才有了機械制造、化工、通信等重要行業(yè)在1992年的集體復蘇。
此后，美國經(jīng)濟復蘇動(dòng)力的金融屬性逐漸顯現：沿著(zhù)克林頓政府推出的“信息高速公路”，美國互聯(lián)網(wǎng)公司在世紀之交的上市潮令經(jīng)濟再度“起舞”；而美國房地產(chǎn)業(yè)在房屋抵押貸款的大力助推下帶領(lǐng)經(jīng)濟走出互聯(lián)網(wǎng)泡沫，卻也釀出至今尚未完全退潮的金融危機。
正因為房地產(chǎn)業(yè)凸現金融屬性導致次貸危機并引發(fā)全球金融危機，奧巴馬政府在實(shí)現“引領(lǐng)美國實(shí)現經(jīng)濟復蘇”這一“首要目標”的過(guò)程中，很大程度上重新依賴(lài)于實(shí)體經(jīng)濟以及其中的各個(gè)“復蘇龍頭”行業(yè)。
目前看來(lái)，房地產(chǎn)、汽車(chē)、零售及銀行業(yè)對美國經(jīng)濟復蘇的貢獻沒(méi)有達到預期。首先，奧巴馬在上任之初推出7780億美元的龐大經(jīng)濟刺激計劃，其中超過(guò)4000億美元用于基礎設施建設，旨在重現“羅斯福新政”。然而，與“羅斯福新政”不同的是，美國社會(huì )對基礎設施的需求程度相對較弱，且危機肇始的房地產(chǎn)業(yè)與建筑行業(yè)緊密聯(lián)系。因此，奧巴馬政府的開(kāi)支無(wú)法通過(guò)基礎設施建設有效刺激實(shí)體行業(yè)和個(gè)人消費，也自然難醫“美國病人”。
其次，從具體行業(yè)而言，房地產(chǎn)業(yè)缺席“復蘇盛宴”幾乎從一開(kāi)始就是板上釘釘的事實(shí)。在金融杠桿的撬動(dòng)下，規模巨大的房屋抵押貸款壞賬所釋放的“負能量”令美國房地產(chǎn)業(yè)至今難以恢復元氣，銀行業(yè)的復蘇也因此受到拖累。
再者，汽車(chē)、零售和銀行業(yè)雖顯露了“復蘇龍頭”的姿態(tài)，但其引領(lǐng)效果分別因為不同原因而大打折扣。其中，去年幾乎貫穿全年的地緣政治危機所導致的高油價(jià)令剛剛擺脫危機的美國消費者承受了空前壓力，而日本大地震使汽車(chē)業(yè)的復蘇步伐延緩了半年之久。此外，在歐債危機的“恐嚇”下，美國銀行業(yè)也難以在危急時(shí)刻施展拳腳——由于大量持有歐洲市場(chǎng)的公司債券，銀行業(yè)須為歐元區極有可能出現的經(jīng)濟衰退做好準備。
相比之下，在房地產(chǎn)、汽車(chē)、零售和銀行等美國經(jīng)濟傳統“復蘇龍頭”行業(yè)中，零售行業(yè)的前景相對可觀(guān)。
零售業(yè)的回暖更令人驚喜——在感恩節“黑色星期五”的紅火后，市場(chǎng)曾普遍認為圣誕季的購買(mǎi)力已被提前透支；沒(méi)成想，美國截至2011年12月24日當周的銷(xiāo)售額較上年同期增長(cháng)14.8%，達440億美元左右，整個(gè)12月銷(xiāo)售數據也同比增長(cháng)4.7%。
汽車(chē)業(yè)也可能有所起色。美聯(lián)社預計，因信貸寬松、低利率和需求釋放，美國汽車(chē)市場(chǎng)在2009年觸及30年低點(diǎn)后連續兩年回升，2012年可能繼續回升。美國汽車(chē)制造商將于4日公布去年銷(xiāo)售數據，預計全年轎車(chē)、卡車(chē)銷(xiāo)量將達1270萬(wàn)輛，高于前年和去年的1150萬(wàn)和1040萬(wàn)輛，其中后者為1982年以來(lái)最低銷(xiāo)量；2012年，預計銷(xiāo)量達1380萬(wàn)輛，接近1400萬(wàn)輛的健康市場(chǎng)標準。
當然，考慮到本次金融危機負效應在全球各區域經(jīng)濟體之間相互傳導的可能性，即使有了房地產(chǎn)業(yè)和銀行業(yè)的助力，美國經(jīng)濟的復蘇腳步也仍將速度有限。歷史數據顯示，在以較快增長(cháng)擺脫危機之后，美國經(jīng)濟總會(huì )出現一個(gè)相對緩慢增長(cháng)的低潮期，除非有某個(gè)行業(yè)出現“井噴式”快速發(fā)展——比如，上世紀90年代的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和本世紀初的房地產(chǎn)業(yè)。
事實(shí)上，早在入主白宮前，奧巴馬就已為美國經(jīng)濟選好了這個(gè)復蘇的“加速器”。2008年11月，他公開(kāi)表示，將在上任后下大氣力推動(dòng)“綠色能源技術(shù)”的發(fā)展。這一選擇既避免了行業(yè)過(guò)度金融化的可能性，還有汽車(chē)業(yè)這一傳統行業(yè)作為重要載體，甚至還能通過(guò)技術(shù)革命的方式惠及整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟并夯實(shí)美國在技術(shù)創(chuàng )新領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位。
然而，新技術(shù)革命終究是難以設計的課題。盡管幾乎所有對于美國經(jīng)濟中期前景的預期都要加上“排除一旦美國出現新技術(shù)革命的可能性”一句前提，但美國寄望綠色能源技術(shù)加速經(jīng)濟復蘇的愿景仍難言會(huì )是大概率事件，倒是那些新技術(shù)相關(guān)行業(yè)更值得期待。