1月11日，宏源證券保薦的朗瑪信息因最終參與詢(xún)價(jià)的機構僅18家，被迫中止發(fā)行。這次朗瑪信息與八菱科技第一次發(fā)行時(shí)的詢(xún)價(jià)機構不足有所區別，朗瑪信息中介方準備工作比較充分，是詢(xún)價(jià)機構“不愿”參與的結果。
　　詢(xún)價(jià)機構之所以不愿參與，主要是因為目前新股發(fā)行節奏太快，使得新股不“新”（僅上個(gè)月就有19只新股發(fā)行），并非詢(xún)價(jià)機構因為朗瑪信息是否有價(jià)值造成，畢竟朗瑪信息發(fā)行價(jià)還沒(méi)有產(chǎn)生。
　　因此，目前我們所看到的市場(chǎng)對新股發(fā)行所產(chǎn)生的約束，是一種效力極其微弱、不牢靠的約束，甚至可以看成是偽約束；市場(chǎng)對新股的取舍，或許并非根據公司內在價(jià)值這個(gè)標準，而在于新股的稀缺性；一旦新股發(fā)行節奏放緩，所有以前新股發(fā)行毛病很可能會(huì )舊態(tài)復萌。
　　當前新股發(fā)行實(shí)行詢(xún)價(jià)制，主要是想利用詢(xún)價(jià)機構的定價(jià)能力，但基于保薦人、承銷(xiāo)商與詢(xún)價(jià)對象的種種利益瓜葛，使得即使詢(xún)價(jià)機構具有定價(jià)能力，現實(shí)中也發(fā)揮不出來(lái)，多數情況下反而對市場(chǎng)發(fā)揮誤導作用。
　　比如，基金是重要的詢(xún)價(jià)對象，但目前66家基金公司中，有43家為券商系基金公司，這些基金公司由券商近親繁殖產(chǎn)生，旗下操作數百只基金，形成利益群體。雖然有關(guān)規定限制與主承銷(xiāo)商具有實(shí)際控制關(guān)系的詢(xún)價(jià)對象參與詢(xún)價(jià)，但券商之間完全可以將其控制的基金易子而食，你來(lái)我往相互捧場(chǎng)。
　　目前有華寶興業(yè)和信達澳銀兩家基金公司旗幟鮮明拒絕參與新股詢(xún)價(jià)，筆者研究發(fā)現，他們均非券商系基金公司，這恐非偶然。華寶興業(yè)基金公司第一大股東為華寶信托公司（持股51%），而華寶信托的股東為寶鋼集團及舟山市財政局。信達澳銀基金公司由中國信達資產(chǎn)管理公司控股54%，而中國信達則由財政部獨家發(fā)起成立。當然，也不排除有些非券商系基金會(huì )為新股發(fā)行捧場(chǎng)。
　　現在有些基金參與新股詢(xún)價(jià)意愿不足，也是因為其資金捉襟見(jiàn)肘導致心有余而力不足。假若養老金像全國社�；�金那樣，最終委托基金公司等投資機構運作，估計源源不斷的后續資金又將讓新股發(fā)行持續繁榮一段時(shí)間，“三高”又可重現。君不見(jiàn)，僅在2012年以來(lái)上市的5只新股中，嘉實(shí)系旗下全國社�；�金五零四組合就全部參與了這些新股的網(wǎng)下詢(xún)價(jià)；除博彥科技以外，對其余4只新股網(wǎng)下報價(jià)均高于最終IPO價(jià)格。
　　之所以基金在一級市場(chǎng)中的捧臭腳行為毫無(wú)顧忌，這也與目前基金可能享受到的某種特權有關(guān)。之前有人指出，基金被監管部門(mén)當做重要的市場(chǎng)調控工具，一些官員甚至“游走”在證監會(huì )和基金公司、證券公司之間。由于這種任職的交叉，很可能影響到監管部門(mén)對基金公司和證券公司的監管效力，畢竟中國特色的人情風(fēng)、關(guān)系網(wǎng)，讓人脈對一些事情具有重要影響。
　　市場(chǎng)有上千只基金，除了聽(tīng)說(shuō)基金經(jīng)理等個(gè)人違法違規原因受到證監會(huì )處罰外，還鮮有聽(tīng)說(shuō)基金公司由于為新股發(fā)行捧場(chǎng)、內幕交易或市場(chǎng)操縱等而受到處罰，這本身就不符合概率常識�；�金公司與證監會(huì )之間的人員友好往來(lái)，讓人懷疑基金公司由此穿上了可以規避法律打擊的黃馬甲。
　　在新股發(fā)行中，發(fā)行人、中介機構、基金等已形成利益集團，他們之間聯(lián)系越緊密、越抱團，利益方向越一致，其對市場(chǎng)的危害就越大；而如果監管部門(mén)與利益集團有瓜葛，則將讓市場(chǎng)更不堪。為此，應切斷新股發(fā)行中不應有的利益關(guān)聯(lián)，讓市場(chǎng)主體各負其責，讓法律剛性更強。
　　一是切斷承銷(xiāo)商與詢(xún)價(jià)對象的利益關(guān)聯(lián)。推動(dòng)基金公司的投資主體多元化，防止由券商過(guò)度壟斷基金市場(chǎng)；另外，應賦予基民對基金公司的實(shí)際約束力，由基民充當承銷(xiāo)商與詢(xún)價(jià)對象之間的利益絕緣層，防止基金公司拿基民資產(chǎn)當唐僧肉捧場(chǎng)。
　　二是切斷監管方與監管對象兩者之間可能的利益瓜葛。目前法律法規為切斷這種利益關(guān)聯(lián)設計了各種回避制度，但如果監管人員一心想到利益集團那里就職拿高薪，監管就會(huì )手下留情、為自己留退路；只有進(jìn)一步斬斷監管部門(mén)與利益集團之間糾纏不清的關(guān)聯(lián)，才能確保監管部門(mén)秉公執法。