幾天前召開(kāi)的央行工作會(huì )議提出，今年要穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。不過(guò)之前召開(kāi)的全國金融工作會(huì )議卻并未將利率市場(chǎng)化改革列入八大部署。于是，市場(chǎng)就在揣測今年的利率市場(chǎng)化改革之路究竟會(huì )怎么走。筆者認為，今年的利率市場(chǎng)化改革將穩步推進(jìn)。
　　上世紀90年代至今，中國的利率市場(chǎng)化改革過(guò)程已有15年之久。到目前為止，國內的債券市場(chǎng)利率、同業(yè)拆借利率、貼現利率都已經(jīng)基本實(shí)現了市場(chǎng)定價(jià)，外幣利率的市場(chǎng)化已基本到位，貸款利率的浮動(dòng)空間也已經(jīng)足夠大。目前，仍實(shí)行對存款利率上限、貸款利率下限管理，并且存款利率市場(chǎng)化改革方面的步伐相對緩慢。利率是資金的價(jià)格，如果繼續維持上下限管理，勢必造成價(jià)格信號的扭曲，對資金的有效使用、資源的合理配置以及金融資源的有效利用都會(huì )形成不合理的導向。
　　不過(guò)，有的商業(yè)銀行認為，目前利率市場(chǎng)化條件尚不具備，如果貿然加速推進(jìn)，將導致利率在擺脫管制之后可能會(huì )出現劇烈波動(dòng)，尤其是利率或出現大幅上升，存貸款利差普遍收窄；中小型金融機構面臨的競爭壓力增大，甚至出現經(jīng)營(yíng)困難破產(chǎn)；收窄的利差導致金融機構以“量”彌補，普遍會(huì )伴隨著(zhù)貨幣和信貸供給的擴張，對金融機構的風(fēng)險管理能力要求提高。
　　筆者認為這是一些金融機構的一種托詞。實(shí)際上，隨著(zhù)這一輪銀行改革基本完成，利率市場(chǎng)化應該說(shuō)基本上具備了條件。另外，盡管中國商業(yè)銀行當前高度依賴(lài)存貸利差收入的盈利模式尚未得到根本改變，但如果坐等銀行改革和轉型完全實(shí)現之后再來(lái)推利率市場(chǎng)化改革，恐怕永遠也等不到那一天。因為，隨著(zhù)利率市場(chǎng)化改革推進(jìn)，銀行之間的競爭會(huì )越來(lái)越激烈，存款利率可能會(huì )提高，貸款利率可能會(huì )下降，這必然觸動(dòng)銀行的核心利益，這是銀行最不愿意看到的。但從戰略視角看，利率市場(chǎng)化卻能夠倒逼金融機構之間的競爭，促使其加快提升經(jīng)營(yíng)管理水平。所以，盡管全國金融工作會(huì )議并未將“穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”列入金融工作八大部署中，并不等于利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程將會(huì )放慢。從金融發(fā)展與改革的大方向而言，穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革理應是最基礎的改革目標，在“十二五”初期推行利率改革已成為金融改革的關(guān)鍵因素。
　　今年利率市場(chǎng)化改革的戰略措施預料如下：首先，正確把握利率市場(chǎng)化改革的指導方向。應抓住時(shí)機逐步擴大利率浮動(dòng)區間，而不是一次性完全放松利率管制；應先允許部分符合標準的金融機構試行市場(chǎng)化定價(jià)，限制不達標金融機構的定價(jià)權；應全盤(pán)慎重考慮不同階段的利率政策對金融市場(chǎng)的影響，盡量避免不同類(lèi)型利率產(chǎn)品間的套利行為；利率的放開(kāi)程度應與金融機構和企業(yè)、居民的接受程度一致。
　　其次，繼續完善利率傳導機制。當前關(guān)鍵是進(jìn)一步推進(jìn)貸款利率市場(chǎng)化，放寬貸款利率下限，簡(jiǎn)化貸款利率檔次，逐步放松對貸款利率的管制。對存款利率要實(shí)行漸進(jìn)式市場(chǎng)化改革。漸進(jìn)方式是一種穩健的存款利率市場(chǎng)化改革方式，在推動(dòng)利率市場(chǎng)化的過(guò)程中必須兼顧金融效率和金融安全。
　　再次，需要擇機出臺存款保險制度。早在2007年初，中央政府就在全國金融工作會(huì )議上決定要推行存款保險制度。2010年初，國務(wù)院決定加快建立存款保險制度，要求央行牽頭制定詳細方案。目前來(lái)看，此前的準備工作大體上都是有效的，需要擇機出臺。同時(shí)，與存款保險制度相關(guān)的配套制度，如信息披露制度和社會(huì )信用制度，也需要以法律形式加以明確。
　　另外，穩步推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革。利率和匯率都屬于金融產(chǎn)品的價(jià)格，且相互之間關(guān)聯(lián)性極強。所以，利率市場(chǎng)化一定要有人民幣匯率形成機制改革配套跟上。而且，人民幣匯率改革的推進(jìn)對利率市場(chǎng)化進(jìn)程來(lái)說(shuō)是一劑催化劑，能不斷增強人民幣匯率靈活性，從而為利率市場(chǎng)化改革鋪路。