標準普爾公司選擇在新年伊始下調歐洲九國信用評級。以這種方式激怒正在為打開(kāi)解決債務(wù)問(wèn)題的出路而不懈努力的歐元區各國首腦，不由得使我想起前不久世行行長(cháng)佐利克和IMF總裁拉加德在不同的公開(kāi)場(chǎng)合都說(shuō)過(guò)的一番令人擔憂(yōu)的告誡：世界經(jīng)濟正在進(jìn)入一個(gè)新的危險階段，所有國家都要成為“負責任的利益攸關(guān)者”，否則世界將“輸掉這場(chǎng)尋找增長(cháng)和穩定的戰役”。所以，暫且撇開(kāi)美國信用評級公司與歐洲各國政府之間的口水戰，筆者只想分析一下在接下來(lái)“市場(chǎng)”和“政府”之間的新一輪博弈中，世界經(jīng)濟會(huì )因此出現怎樣的變化？中國會(huì )受到哪些影響？
最令人擔心的，當然是歐洲主權債務(wù)危機是否會(huì )觸發(fā)國際金融市場(chǎng)流動(dòng)性危機和由此可能導致的歐洲銀行體系接二連三的違約事件，以及隨之而來(lái)的國際貨幣體系的動(dòng)蕩。
本來(lái)，在這次信用級別下調之前，歐洲金融穩定基金（EFSF）能拿出的最大規模資金額度是4400億歐元，現在法國和奧地利“出局”了，估計政府擔保能力會(huì )下降到2600億歐元。歐債主權債務(wù)問(wèn)題從原來(lái)小規模的希臘延伸到經(jīng)濟體量超大的意大利，而歐洲政府整體的融資能力卻在不斷下降。從這個(gè)意義上說(shuō)，標普觸動(dòng)了歐洲融資能力惡化這根最脆弱的神經(jīng)。
另外，在歐元區經(jīng)濟一體化的繁榮過(guò)程中，歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)結構更多地集中在以歐元計價(jià)的資產(chǎn)上，這導致了他們抗衡歐債危機所帶來(lái)的系統性風(fēng)險的能力十分低下。
隨著(zhù)歐債問(wèn)題危及歐元價(jià)值和主權債務(wù)信用級別，歐洲各國潛在的資產(chǎn)負債表中的資不抵債風(fēng)險日趨加大，再加上這兩年美歐日等國缺乏協(xié)調的“量化寬松”的貨幣政策，破壞了國際金融市場(chǎng)資產(chǎn)組合再調整的環(huán)境，于是，互相減持對方債券和吸收歐洲中央銀行投放的流動(dòng)性就造成了越來(lái)越嚴重的“流動(dòng)性恐慌”的市場(chǎng)格局。而這次標普下調歐洲九國信用級別，還觸動(dòng)了歐洲銀行業(yè)的恐慌性資產(chǎn)組合的調整，隨之而來(lái)的美元和日元的攀升以及全球資本市場(chǎng)市值的重挫局面，也會(huì )跟隨他們資金的移動(dòng)而此起彼伏。作為美國的債權大國、國際收支的順差大國，中國可能也會(huì )無(wú)奈地扮演起國際資本的“避風(fēng)港”的角色。我國香港等離岸市場(chǎng)人民幣波動(dòng)的迅速增加，也會(huì )立刻影響人民幣整體的穩定和我國央行干預外匯市場(chǎng)的頻度和難度。
還有，隨著(zhù)歐債國家緊縮財政的壓力加大和公共投資與創(chuàng )造就業(yè)機會(huì )能力的下降，國際貨幣基金組織和海外資金援助的動(dòng)力和達成共識的可能性變得越來(lái)越弱。即使這次IMF采取先解決問(wèn)題再說(shuō)的大度策略，
IMF成員國是不是也認這個(gè)理而慷慨解囊呢？至少在芝加哥美國經(jīng)濟學(xué)年會(huì )上，各國學(xué)者們聽(tīng)到的是非常強烈的不滿(mǎn)聲音——曾擔任過(guò)日本大藏省高級官員的IMF首席經(jīng)濟學(xué)家、日本東京大學(xué)教授伊藤隆敏教授就嚴厲指出：如果IMF對歐洲債務(wù)國家采取不明智的、不平等的救助計劃，那么，這不僅會(huì )引起亞洲大多數國家的強烈不滿(mǎn)，從而影響到這一救助計劃的有效實(shí)施，而且也會(huì )助長(cháng)今后更為嚴重的道德風(fēng)險。
解鈴還需系鈴人。歐債危機當務(wù)之急的解決方法只剩下三張“非傳統的牌”。簡(jiǎn)而言之，為了防范“流動(dòng)性危機”，
第一張可打的牌就是歐洲央行必須忍痛放棄盯住通脹單一目標、維護歐元信用的“常規態(tài)度”，堅定不移地向金融機構及時(shí)投放流動(dòng)性，而“幣種”的選擇用美元和日元最好，盡管這樣做，救市成本會(huì )很大。目的很簡(jiǎn)單，很明確，就是堅決不能讓市場(chǎng)出現“流動(dòng)性危機”！因為一旦違約演變成流動(dòng)性危機，整個(gè)金融體系就會(huì )陷入“流動(dòng)性陷阱”的局面，那時(shí)歐洲央行再怎么放量救市，崩潰的局面也難以阻擋，而金融機構更會(huì )恐慌性地進(jìn)行資產(chǎn)大甩賣(mài)，爭搶流動(dòng)性，結果自相殘殺，加速危機的全面爆發(fā)。
第二張牌，就是盡快將“歐洲穩定機制”(ESM)列入立法程序，讓歐元區公民投票表決。這樣的話(huà)，任何歐元區成員國都要按比例拿錢(qián)形成資金池，當然這種類(lèi)似存款準備金制度的強制性做法不會(huì )受美國信用評級機構的行為左右。預計順利的話(huà)，或可拿出近5000億歐元的資金，若再能加上EFSF的信用融資規模和由此激發(fā)出民間社會(huì )責任感所帶來(lái)的資金，甚至再由少量IMF框架的援助資金配合，歐債危機是能走出死亡之谷的。
第三張牌，是迅速將民間企業(yè)、各國政府機構和國外債權大國聯(lián)合起來(lái)，通過(guò)開(kāi)放貿易和投資的渠道以及降低其中的準入壁壘，來(lái)迅速獲取海外“貿易信用”支撐的資金援助。否則，再堅持不必要的冷戰思維模式，會(huì )耽誤解決問(wèn)題的大好時(shí)機。這張牌的主動(dòng)權掌握在歐洲政府的手中。
對中國來(lái)說(shuō)，歐債危機目前的發(fā)展趨勢主要有兩種影響的可能性。如果流動(dòng)性危機爆發(fā)，短期內會(huì )打亂中國外匯儲備結構調整的步伐和人民幣匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程，影響中國融入經(jīng)濟全球化環(huán)境的有利地位；而在中長(cháng)期內會(huì )影響中國企業(yè)生產(chǎn)的成本和走出去戰略的實(shí)施，國內金融市場(chǎng)的穩定和創(chuàng )造財富的方式，社會(huì )大眾的消費選擇和消費意愿，進(jìn)而影響中國政府改革開(kāi)放的力度和大國發(fā)展戰略的方向。這里面有很多問(wèn)題需要挖掘和深度論證，但有一點(diǎn)學(xué)者必須要有足夠的清醒：“�！敝杏小皺C”，而“機”中藏“�！�！絲毫來(lái)不得半點(diǎn)的大意和輕狂！如果沒(méi)有出現流動(dòng)性危機，中國更應堅定不移地與歐洲主要強國加強貿易和投資的往來(lái)，更應在治理國際金融與貨幣體系的國際事務(wù)中加強與歐洲多方面的聯(lián)手。
概而言之，今后中國能否在歐美經(jīng)濟劇烈動(dòng)蕩中迅速成長(cháng)起來(lái)，能否形成讓服務(wù)經(jīng)濟做“實(shí)”而且又能覆蓋國內全域的產(chǎn)業(yè)輻射網(wǎng)絡(luò )，能否利用已集聚到我們身邊的世界500強企業(yè)和機構的比較優(yōu)勢，形成給世界帶來(lái)共贏(yíng)的高端服務(wù)業(yè)，關(guān)鍵就取決于我們產(chǎn)業(yè)的開(kāi)放深度，產(chǎn)權意識明晰的程度，公共服務(wù)理念的廣度和以人為本的價(jià)值尺度以及公平競爭的多元化維度。