一場(chǎng)由美元勢力主導、因歐元區財政統一的延宕,所持續惡化的歐債危機已經(jīng)見(jiàn)底。1月13日,標普對法國等9個(gè)歐元區國家信用等級的下調,將是一件充滿(mǎn)喜劇色彩的事件,其不僅不會(huì )導致“歐元區進(jìn)入最艱難時(shí)期”,反而可能成為歐債危機徹底見(jiàn)底的標志。 歐債已無(wú)危機,這顯然是一個(gè)大膽的論斷。但這一論斷,不僅適合“谷底即迎轉機”的投資邏輯,1月13日美元和大宗商品的波動(dòng)走勢更可提供相對客觀(guān)的論證。 回顧持續兩年多的歐債危機,標普對歐元區相關(guān)國家信用等級的4次關(guān)鍵性調降,以及由此引發(fā)的匯率和大宗商品波動(dòng)很具有參考意義。 2009年12月16日,標普將希臘主權評級從A-降至BBB+,當日美元指數下跌0.58%、原油和銅分別上漲2.29%和1.78%,此次堪稱(chēng)拉開(kāi)本輪歐債危機帷幕的調降,對于全球金融資本而言可謂突然,故而形成瞬間恐慌,并造成美元和歐元齊跌、大宗商品近乎齊漲的局面。 但是,此后稍加適應的美元勢力旋即合力,集體進(jìn)入做空歐元、拉升美元的通道,標普隨后對歐元區的兩次調降可以證明這點(diǎn)。2010年4月27日,標普將希臘信用等級調降至垃圾級、并將葡萄牙信用等級從A+到A-連降兩級,美元指數當天上漲1.26%、原油下跌1.98%(大宗商品幾乎全線(xiàn)下跌);2011年9月19日,標普將意大利信用等級調降一級、展望為負面,美元指數當日上漲1.03%、原油下跌2.71%、銅下跌1.78%(大宗商品亦幾乎全線(xiàn)下跌)。從標普這兩次關(guān)鍵性的下調,我們可以發(fā)現在美元勢力的主導之下,美元在反襯性升值,而在美元的升值之下,全球大宗商品亦幾乎在同步下跌。 可是,上述“調降歐元區信用評級→美元迅即升值→大宗商品應聲下跌”的連鎖反應,在調降力度更大的2012年1月13日并不明顯。 當日,標普同時(shí)下調9個(gè)歐元區國家主權信用評級,在當日部分媒體“歐元區進(jìn)入最艱難時(shí)期”恐慌性言論下,美元僅升值0.79%、原油僅下跌0.30%、大多數金屬指數卻呈上漲趨勢。 此次標普調降力度更大,美元及大宗商品卻呈現與前兩次相悖(一定程度上)的走勢,顯性說(shuō)明歐債危機已經(jīng)見(jiàn)底。 更多的例證在隱性說(shuō)明歐債已無(wú)危機:其一,一度高達7.87%高風(fēng)險的意大利半年期國債收益率,早已回落至5%以下,2011年12月28日拍賣(mài)的90億歐元意大利半年期國債收益率更是降至3.251%。其二,一直聲稱(chēng)深度看空歐元的對沖基金教父索羅斯,早已在2011年11月上旬投入20億美元巨資,接手曼氏金融所持有的意大利短期國債,至今已浮贏(yíng)近2億美元。 這是高明者的游戲,在由評級機構連續調降所造成的連續看空歐元的輿論中,美元勢力為主導的對沖基金,卻在歐債危機瀕臨谷底前“預先半步設伏”,當然能夠獲得不菲的收益。 當然,對沖基金在唱空尾聲中做多,并非完全依賴(lài)其陰謀式的感性思維,因為歐債危機結構性的反轉條件已經(jīng)一目了然。首先,歐債危機在IMF、歐盟和德法等國持續性的救助、以及債務(wù)國大幅收縮財政支出之下,邊際風(fēng)險已經(jīng)大幅降低,有關(guān)歐元區財政統一的議題亦已達成基本共識;其次,與美國、日本相比,歐元區整體債務(wù)并不嚴重,美國和日本債務(wù)總額占GDP比重已分別高達100%和185%,而當下歐元區僅為85%左右;再次,在美元力量持續阻擊歐債長(cháng)達兩年之下,美元指數上升已高達近5%,全球金融資本大幅向美元回流,美國經(jīng)濟亦已相對復蘇,在這種情況下,繼續阻擊歐債反襯美元升值,不僅不適合美國增加外貿出口的需求,更可能導致全球系統性的金融危機從而禍及美國自身。 歐債已無(wú)危機!此時(shí),如果仍然陷入由評級機構所主導的看空氛圍中不能自拔,不僅可能錯失階段性“利好”的投資良機,更可能因看空的“羊群效應”而導致巨額的投資損失。
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