在全國金融工作會(huì )議提出推進(jìn)利率市場(chǎng)化后，央行行長(cháng)周小川近日表示，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的“十二五”規劃綱要正在制定過(guò)程中。他強調，2010年，農業(yè)銀行、光大銀行上市后，商業(yè)銀行財務(wù)重組和股份制改革取得階段性成果，這為推進(jìn)下一輪的利率市場(chǎng)化改革奠定了重要基礎。有鑒于此，這一多年來(lái)被外界廣泛關(guān)注的話(huà)題再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，利率市場(chǎng)化改革似乎箭在弦上。
利率市場(chǎng)化，是指存貸款利率均按照市場(chǎng)供需定價(jià)，完全由市場(chǎng)調節。按照目前我國的金融管理制度，存款利率可以下行但不能上浮，貸款利率下行空間非常有限。說(shuō)到底，利率是資金的價(jià)格(國內價(jià)格)，如果繼續維持行政管制，勢必造成價(jià)格信號的扭曲，對資金的有效使用、資源的合理配置以及金融資源的有效利用都會(huì )形成不合理的導向。因此，在繼續實(shí)施穩健調控政策的環(huán)境下，若能積極推動(dòng)利率市場(chǎng)化，必將大大提高市場(chǎng)資源配置效率。
正如中國人民銀行研究局局長(cháng)張健華近日所言，利率市場(chǎng)化的改革方向是一個(gè)大的方向，但對金融業(yè)的沖擊比較大，對中國是第一大考驗。雖然目前來(lái)自銀行業(yè)內的聲音比較保守，但對于利率市場(chǎng)化的推進(jìn)呼聲高漲。央行發(fā)布的文章顯示，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的條件基本具備。前不久召開(kāi)的全國金融工作會(huì )議上，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)部副部長(cháng)魏加寧強調，當前存在的房地產(chǎn)泡沫、地方融資平臺危機與民間借貸等問(wèn)題，實(shí)際上都與利率沒(méi)有市場(chǎng)化有很大關(guān)系。
無(wú)論是從監管部門(mén)、銀行業(yè)界還是政策制度層面來(lái)看，利率市場(chǎng)化都是一個(gè)基礎性的系統工程。周小川提出，在此輪利率市場(chǎng)化改革中，可以建立一個(gè)適應宏觀(guān)審慎管理需要的穩健性標準，同時(shí)還要區別系統重要性機構和非系統重要性機構，考慮逐步放開(kāi)替代性金融產(chǎn)品的價(jià)格。
可以看到，由于實(shí)施利率管制的政策，市場(chǎng)資源配置扭曲，大量資金進(jìn)入到低水平的發(fā)展行業(yè)中，最為突出的就是當前全社會(huì )高度關(guān)注的房地產(chǎn)行業(yè)。從世界范圍來(lái)看，房地產(chǎn)都不是社會(huì )投資的主要市場(chǎng)。但由于資金的錯誤匹配，很多央企憑借對資金的壟斷性?xún)?yōu)勢，獲取大量低成本貸款，從而造成房地產(chǎn)行業(yè)的畸形繁榮。與之相反的是，長(cháng)期的負利率以及金融系統的行政化取向，使得銀行和國有企業(yè)享受了巨大的制度紅利，經(jīng)濟體中最需要融資的中小企業(yè)卻年年喊渴。這些都與利率沒(méi)有市場(chǎng)化有關(guān)。
另一方面，由于對存款利率上限、貸款利率下限進(jìn)行管制的利率非市場(chǎng)化，直接造就了銀行金融機構高利潤�！般y行不能把企業(yè)當成唐僧肉”、“銀行利潤要建立在企業(yè)發(fā)展的基礎上”，溫家寶總理對銀行業(yè)高利潤的表態(tài)可謂振聾發(fā)聵。
中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，要深化利率市場(chǎng)化改革和匯率形成機制改革；央行發(fā)布的《2011年第三季度中國貨幣政策執行報告》也明確指出，繼續加強金融市場(chǎng)基準利率體系建設，引導金融機構加強利率定價(jià)機制建設，積極探索進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的有效途徑。因此，利率市場(chǎng)化已經(jīng)是大勢所趨。
不少金融機構在認清這個(gè)形勢之后，雖然沒(méi)有官方統一推進(jìn)的利率市場(chǎng)化過(guò)程，但在市場(chǎng)力量推動(dòng)下，事實(shí)上，利率市場(chǎng)化已經(jīng)在部分金融機構展開(kāi)。據普益財富公布的數據顯示，截至2011年11月末，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行規模已經(jīng)達到了15萬(wàn)億元。在一定程度上，理財產(chǎn)品是銀行通過(guò)創(chuàng )新的形式來(lái)規避一些利率管制、推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的表現。另一個(gè)鮮活的例子：2011年年底，溫州市為解決當地中小企業(yè)的資金債務(wù)危機問(wèn)題就嘗試了利率市場(chǎng)化，各類(lèi)貸款利率在法定貸款利率4倍內可自由浮動(dòng)，由借貸雙方自行議定。
當下，利率市場(chǎng)化改革在國內依然面臨較大阻力。中國工商銀行董事長(cháng)姜建清幾個(gè)星期前撰文談利率市場(chǎng)化問(wèn)題時(shí)，文章的標題就是《利率市場(chǎng)化：老問(wèn)題、新挑戰》。何謂新挑戰？姜建清說(shuō)，中國商業(yè)銀行當前高度依賴(lài)存貸利差收入的贏(yíng)利模式尚未得到根本改變，如果不充分認識銀行經(jīng)營(yíng)轉型期推進(jìn)利率市場(chǎng)化的風(fēng)險與難點(diǎn)，不進(jìn)行金融改革的總體協(xié)調推進(jìn)，不加快商業(yè)銀行的轉型改革，利率市場(chǎng)化改革就有可能會(huì )出問(wèn)題、走彎路。
從國際經(jīng)驗來(lái)看，在利率市場(chǎng)化開(kāi)始推動(dòng)的時(shí)候，確實(shí)會(huì )有一些金融機構可能出現倒閉的問(wèn)題，但在建立存取款保險制度之后，金融發(fā)展很快就穩定了下來(lái)，并且擴張很快。銀行作為企業(yè)，倒閉也該是正常的經(jīng)濟現象，市場(chǎng)決定去留存活，優(yōu)勝劣汰。在實(shí)行利率市場(chǎng)化之前，可參照美國建立存款保險制度，來(lái)維護金融體系的穩定。而以目前國內金融機構的經(jīng)營(yíng)競爭能力而言，在利率管制下，其競爭力就與國際大行存在很大差距，因此利率市場(chǎng)化實(shí)際上是倒逼金融機構之間的競爭，提升經(jīng)營(yíng)管理水平的必然趨勢。
利率本應是屬于整個(gè)經(jīng)濟體系討論的議題，中小企業(yè)、投資者、儲戶(hù)都應有發(fā)言權，但如今卻成了利率管制既得利益方一直在內部研討的議題，不能不說(shuō)，力量嚴重失衡。按匯豐經(jīng)濟研究亞太區聯(lián)席主管屈宏斌的說(shuō)法，“國內銀行的凈息差普遍在250至300個(gè)基點(diǎn)(2.5%至3%)，構成了銀行的主要收入來(lái)源，而隨著(zhù)利率市場(chǎng)化改革推進(jìn)，銀行之間的競爭會(huì )越來(lái)越激烈，存款利率可能會(huì )提高，貸款利率可能會(huì )下降，這觸動(dòng)了銀行的核心利益�！�
從金融發(fā)展與改革的大方向而言，利率市場(chǎng)化理應是最基礎的改革目標，很難想象，一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟制度下的國家會(huì )長(cháng)期按照行政命令來(lái)配置金融資源。因此，在承上啟下的“十二五”初期推行利率改革已成為我國金融改革的關(guān)鍵因素。