春節期間，歐債危機的陰霾仍然揮之不去，國際兩大評級機構先后調低了幾個(gè)債務(wù)問(wèn)題嚴重國家的信用等級，悲觀(guān)氣氛仍然籠罩歐洲。從現有的信息分析，未來(lái)歐元和歐元區不外乎以下三種前途。
第一種可能，歐元區解體，歐元崩潰，歐元區國家使用自己國家貨幣。這種可能性有但很小。因為，無(wú)論是德國還是希臘，都不會(huì )主動(dòng)退出歐元區，因為退出的政治和經(jīng)濟代價(jià)巨大。法興銀行法國首席經(jīng)濟學(xué)家MichelMartinez用數字測算出了德國“退出”的成本：如果德國決定離開(kāi)歐元區，重啟德國馬克，那么首先，德國馬克會(huì )升值30%，制造業(yè)嚴重受損，市場(chǎng)份額減少，經(jīng)濟損失總量占GDP的比重將達到10%至15%；其次，德國金融部門(mén)將會(huì )面臨巨大困難，貨幣更換后，銀行的負債將會(huì )以新貨幣(即德國馬克)計價(jià)，德國居民會(huì )儲蓄馬克，而銀行部門(mén)的資產(chǎn)將會(huì )以歐元計價(jià)，即銀行部門(mén)買(mǎi)入的債務(wù)(從法國或意大利買(mǎi)的)會(huì )以歐元計價(jià)，資產(chǎn)負債表會(huì )出現巨大缺口，使得德國不得不重新調整銀行的資本結構，而這又會(huì )造成巨大損失，損失額占GDP的比重可能會(huì )達到20%至30%。另外，如果沒(méi)有歐元，德國在過(guò)去兩年年均經(jīng)濟增長(cháng)將比現在減少2.0%至2.5%，大概500億至600億歐元。
第二種可能，歐元區優(yōu)勝劣汰，結構優(yōu)化，希臘等少數國家在其國內民眾的反對下或歐盟救助停止的情況下選擇退出歐元區。這種可能性比歐元區解體可能性要大一些。2011年11月9日路透社報道：“德法兩國正討論建立一個(gè)一體化程度更高、規模更小的核心歐元區，同時(shí)通過(guò)制度改革，允許部分資質(zhì)較差的成員國脫離歐元區，但仍可保留其在歐盟的席位。這意味著(zhù)一個(gè)或多個(gè)國家可能離開(kāi)歐元區，而余下的核心國家將繼續深化經(jīng)濟一體化，尤其是稅務(wù)和財政政策一體化�！币粫r(shí)間，“核心歐元區”之說(shuō)浮出水面。雖然此后德國政府對此說(shuō)法加以否認，但不排除德國政府已在考慮希臘萬(wàn)一退出歐元區可能帶來(lái)的各種后果以及應對措施。從另一個(gè)角度看，讓意大利、希臘等國脫離歐元區或許不失為當前擺脫危機的權宜之計，也許有助“核心歐元區”輕裝上陣，讓歐元恢復穩定，等到歐元區的財政體系一體化之后，再擴大歐元區也不遲。
第三種可能，歐元區維持現狀，并在痛苦中進(jìn)行徹底的制度性改革。保守估計這個(gè)痛苦過(guò)程至少需要10年以上，但保持了歐盟的統一和一體化進(jìn)程不至于中斷。目前看來(lái)這種可能性大一些，但無(wú)論歐洲還是世界，都必須為此付出必要的代價(jià)，因為即使歐元不會(huì )崩潰，歐元存活之下的歐洲也將面臨長(cháng)期的低增長(cháng)局面，歐元區可能經(jīng)歷0至1%的增長(cháng)率、大規模的失業(yè)、競爭力不強等困境，歐元的存活意味著(zhù)未來(lái)10年歐洲經(jīng)濟的停滯。如果像意大利、西班牙和希臘這樣的國家繼續留在歐元區，他們的經(jīng)濟增長(cháng)或許會(huì )一直處于接近于0的水平。
從長(cháng)期來(lái)看，統一財政是歐元區的唯一出路，歐盟的未來(lái)取決于財政一體化的進(jìn)程。歐洲需要建立一個(gè)新機制來(lái)促進(jìn)他們的財政赤字的削減。因為他們需要加深政治的融合，不僅僅是在金融方面，而且要在政治方面進(jìn)一步融合。但歐洲財政統一還需要很長(cháng)時(shí)間，也必定不會(huì )一帆風(fēng)順。遠水救不了近火，解決眼下歐債問(wèn)題的方法可以是擴大歐洲金融穩定基金(EFSF)的規模，可以是提前歐洲穩定機制(ESM)的時(shí)間，也可以為問(wèn)題國家國債作擔保。而最終解決債務(wù)問(wèn)題的關(guān)鍵，還是調整經(jīng)濟結構，作出實(shí)質(zhì)性改革，提高核心競爭力，以使經(jīng)濟獲得持續穩健的增長(cháng)。