近年來(lái)，居民手中的財富受到兩方面擠壓，出現某種程度的縮水。一是高物價(jià)水平和通脹的壓力，讓城鄉居民明顯感到同樣的鈔票購買(mǎi)到的商品比以前少了；二是持續負利率和股市的低迷與房?jì)r(jià)不斷看跌，使居民財產(chǎn)性收入不斷縮水。居民財富縮水產(chǎn)生的負效應將直接影響其消費行為，進(jìn)而影響商品銷(xiāo)售和消費內需的可持續增長(cháng)。
近年來(lái)，受多種因素的影響，我國物價(jià)漲幅較高，負利率持續存在；股票市值大幅縮水、股指連續下跌，投資者損失慘重；調控重壓的樓市，屢現“跑路”風(fēng)波的民間借貸都影響了很多人投資的熱情，多數投資者普遍感覺(jué)個(gè)人財富縮水。
居民財產(chǎn)性收入減少、持久性收入預期悲觀(guān)，使消費行為趨于謹慎和保守，影響居民大額、持久消費性支出的增長(cháng)。據國家統計局統計，2011年社會(huì )消費品零售總額突破18萬(wàn)億元，扣除物價(jià)因素實(shí)際增長(cháng)11.6%，增速比2010年放緩2.2個(gè)百分點(diǎn)。商品性消費下滑固然受到汽車(chē)、家電、建材等商品銷(xiāo)售高位下滑的影響，也與多數居民由于財富縮水而趨于保守消費密切相關(guān)。
一看銀行存款利息，自2010年10月20日起，中國已連續近2年處于負利率狀態(tài)，在經(jīng)歷5次加息后，人民幣1年期存款利率從當初的2.25%上調至3.5%，但與2011年CPI同比漲幅5.4%相比，負利率嚴重程度可見(jiàn)一斑。
二看股市，從2007年10月開(kāi)始，A股連續下跌，最大跌幅達60%以上。持續低迷的股市，一方面嚴重挫傷了居民的投資熱情，更對居民財富造成嚴重縮水。據估計，中國炒股或受炒股直接影響的家庭成員將近2億人，2011年股民的人均損失約在4萬(wàn)元左右，這是多數股民普遍感到手頭拮據的主要原因。
三看房地產(chǎn)市場(chǎng)，在宏觀(guān)調控政策影響下，房?jì)r(jià)過(guò)快上漲態(tài)勢得到初步遏制，居高難下的房?jì)r(jià)終于有了松動(dòng)，并開(kāi)始下滑。根據我國第六次人口普查數據，2010年我國城鎮人口為6.65億人，占全國人口的49.68%，中國戶(hù)均人口數為3.10人。據此推算，中國共有2.15億個(gè)城鎮家庭，其中有房一族應該有1.87億戶(hù)。我國城鎮居民自有住房率為87%。據專(zhuān)家測算，每當房?jì)r(jià)下跌1%，全國有房者至少有0.56萬(wàn)億元的財富縮水，下跌10%就是5.6萬(wàn)億元。
眾所周知，居民消費意愿與其財富增減關(guān)系十分密切，而股市作為上億居民家庭財富的聚集地，它的漲跌無(wú)疑會(huì )對居民的消費行為產(chǎn)生直接影響。因此，由負利率和股市持續下跌等原因造成的廣大居民財富縮水所產(chǎn)生的負面效應不容低估。
1.財富縮水直接削弱居民消費能力，影響其正常消費行為。
商品價(jià)格持續過(guò)快上漲而利率水平又長(cháng)期成負數，將直接影響居民家庭正常消費，并將對多數消費者心理造成負面沖擊。而持續的物價(jià)上漲還在一定程度上制約了整個(gè)社會(huì )消費水平的提升，致使居民消費更趨于謹慎，對價(jià)格的敏感度提高。
而近年來(lái)居民收入差距的拉大，形成了不同的消費群體，消費分化現象日益顯著(zhù)。表現在消費取向上則是出現了消費分層化趨勢，即大部分消費者的消費以實(shí)用為主，講求節約和理性，因此通脹對他們的消費行為影響很大；而另有一小部分高收入者則取向新潮，講究精致的享受和消費品位，而通脹對這一群體幾乎沒(méi)什么影響。
就普通百姓而言，通脹意味著(zhù)其財富的縮水，因此，當通脹來(lái)臨或即將來(lái)臨，為了實(shí)際購買(mǎi)力降低帶來(lái)的壓力，人們外出餐飲、娛樂(lè )、旅游的比重會(huì )減少，從而影響到這些行業(yè)的發(fā)展。而實(shí)際收入預期的下降還會(huì )導致人們在購買(mǎi)商品時(shí)更加小心謹慎，對產(chǎn)品實(shí)惠的重視程度上升，中低端貨物與服務(wù)更受歡迎，這對消費升級是很不利的。
2.財富縮水使消費難以成為經(jīng)濟增長(cháng)的第一驅動(dòng)力。
近年來(lái)，在投資需求難以長(cháng)期支撐經(jīng)濟快速增長(cháng)的情況下，人們對消費需求寄予了厚望。但去年的消費增長(cháng)既沒(méi)有顯現出令人耳目一新的火爆局面，也沒(méi)有充當經(jīng)濟增長(cháng)的第一引擎。
據國家統計局測算，去年最終消費對國內生產(chǎn)總值(GDP)的貢獻率為51.6%，固定資本形成對GDP的貢獻率為54.2%，消費貢獻率比投資低2.6個(gè)百分點(diǎn)。消費仍沒(méi)有充當去年經(jīng)濟增長(cháng)的第一推手。所以如此，主要是與居民收入增長(cháng)預期不佳、財富大幅縮水或財富預期不佳、實(shí)際有效購買(mǎi)力下降等因素有關(guān)。
3.居高不下的房?jì)r(jià)使多數居民捂緊錢(qián)包過(guò)日子。
據央行發(fā)布的2011年第4季度城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查顯示，有68.7%的居民認為物價(jià)“高，難以接受”，不少居民反映“收入跟不上物價(jià)上漲水平”；居民對未來(lái)收入預期謹慎，尤其對當前房?jì)r(jià)水平，有近80%的居民認為“過(guò)高，難以接受”，這個(gè)數值是僅低于上年末（75.5%）的第二高值。
現在，由于房?jì)r(jià)仍居高不下，一方面大大提高了居民住房消費的支出預期，影響了正常的生活和消費行為；另一方面，房?jì)r(jià)的居高不下還嚴重壓抑了居民在其他方面的消費，使巨大的消費潛力不能得到釋放，這已經(jīng)成為制約消費擴張的最大阻力。
4.負利率損害居民實(shí)際利益，而居民財產(chǎn)性收入比重依然很低。
隨著(zhù)物價(jià)水平的提升，負利率日趨擴大，居民財產(chǎn)性收入不斷縮水。由于我國居民儲蓄多數是為養老、購房、子女教育等而積蓄，負利率非但不會(huì )刺激當期消費的增加，反而削弱了居民未來(lái)的消費能力。而在收入渠道逐步趨向多元化的今天，居民的財產(chǎn)性收入比重仍然很低。
據國家統計局統計，2011年城鎮居民財產(chǎn)性收入僅占全部收入的2.7%，僅比2010年上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，城鎮居民財產(chǎn)性收入在四大收入中的比重依然是最低的。財產(chǎn)性收入對城鎮居民收入的貢獻還很小，不僅低于經(jīng)營(yíng)凈收入的貢獻，更遠低于轉移性收入和工薪收入的貢獻。
5.股市持續下跌不僅造成大量居民財富縮水，還會(huì )傷害實(shí)體經(jīng)濟，影響居民就業(yè)。
從2007年10月開(kāi)始，A股連續下跌，最大跌幅達60%以上。如此大幅下跌不僅挫傷了居民的投資熱情，造成居民財富大量縮水，還對實(shí)體經(jīng)濟造成了傷害，影響金融安全與穩定，影響社會(huì )就業(yè)，最終影響經(jīng)濟又好又快發(fā)展。另外，股市過(guò)度下跌還促使大量資金回流銀行，加大信貸緊縮背景下銀行的經(jīng)營(yíng)壓力和貸款沖動(dòng)，這既不利于貨幣政策的實(shí)施，也容易增加銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
6.財富縮水使居民對未來(lái)預期的不確定性增強，消費和投資行為更為謹慎。
一般來(lái)說(shuō)，在收入一定的情況下，短期消費水平在很大程度上是由預防性?xún)π詈土鲃?dòng)性約束決定的。由于物價(jià)持續處在高位不僅導致消費者的消費意愿持續冷淡，而且投資意愿也降至2009年以來(lái)的最低水平。
在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，為適應市場(chǎng)上消費變化的需要，產(chǎn)品和服務(wù)的供給往往會(huì )出現滯后，同時(shí)，由于收入制約及歐債危機帶來(lái)的對未來(lái)收入預期的不確定性，導致居民收入大部分被轉化為儲蓄，消費的拉動(dòng)作用將難以有效體現。
儲蓄存款和資本市場(chǎng)是我國居民的主要投資理財渠道，目前皆處于資產(chǎn)縮水狀態(tài)。而增加居民對預期收入的信心，是提升居民即期消費的重要保證。一般地說(shuō)，居民的即期消費不但受收入水平?jīng)Q定，還與居民對未來(lái)的收入預期有關(guān)。
因此，政府在努力刺激居民消費時(shí)，一個(gè)重要的手段就是強化城鄉居民對未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展的信心。目前有關(guān)方面正在采取或即將采取適度放松銀根、財政減稅、穩定資本市場(chǎng)、調高出口退稅等政策措施，這些措施在力保我國經(jīng)濟平穩運行的同時(shí)，將會(huì )在一定程度上提升居民的消費信心，達到擴大消費的目的。
然而，治本的辦法是，提高居民收入特別是低收入家庭的收入水平，這才是擴大消費的關(guān)鍵。按照消費理論，邊際消費傾向將隨收入水平的提高而下降，而中低收入家庭為了改善生活，一般都將更多的新增收入用于消費。因此，加大對中低收入群體的扶持力度，提高他們的收入水平，特別是提高農村中等及以下收入居民的收入水平，將會(huì )高效率地將收入轉變成即期居民消費，并有力地推動(dòng)擴大消費需求政策的落實(shí)。為此，可采取相應措施。
一是要加大力度，多措并舉，增加居民財產(chǎn)性收入。只有讓更多的家庭學(xué)會(huì )理財，讓更多群眾增加財產(chǎn)性收入，才會(huì )有利于縮小各群體間貧富差距，有利于促進(jìn)共同富裕。另外，創(chuàng )造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入，就在于使更多的低收入和中低收入群體通過(guò)擁有財產(chǎn)性收入進(jìn)入中等收入者的行列，從而實(shí)現“橄欖形”的合理收入分配形態(tài)，縮小貧富差距。
二是要逐步改變儲蓄存款長(cháng)期負利率的狀況，維護廣大儲戶(hù)的利益。目前，銀行儲蓄存款仍是我國多數家庭金融資產(chǎn)的主體，特別是大部分收入相對偏低的居民，仍習慣將錢(qián)存入銀行。存款要有收益是基本的要求，但目前的銀行定期利率與CPI指數差得太多，實(shí)際是負利率，存款不僅沒(méi)有收益反而遭到實(shí)際的財產(chǎn)損失。要從降低物價(jià)漲幅和提高利率兩方面入手，盡快改變這種負利率的局面；逐步實(shí)現實(shí)際利率為正值，使一年期存款利率扣除利息稅后高于CPI，讓廣大群眾能夠通過(guò)儲蓄存款獲得利息收益。
三是要提供更多的投資渠道，降低投資門(mén)檻。目前在銀行理財產(chǎn)品中，很多投資起點(diǎn)在5萬(wàn)元以上，這將大部分中低收入群眾擋在門(mén)外。在發(fā)展資本市場(chǎng)的同時(shí)，要加快金融產(chǎn)品創(chuàng )新，更多地推出一些適合沒(méi)有任何金融投資經(jīng)驗的普通投資者的理財產(chǎn)品，為他們提供收益穩定、風(fēng)險較小的投資品種，使擁有財產(chǎn)的居民不管其財產(chǎn)的多少，都有機會(huì )通過(guò)財產(chǎn)運營(yíng)獲取財產(chǎn)性收入。
而股市應該把廣大股民的利益放在第一位，這既是股市存在的理由，也是市場(chǎng)正常發(fā)展的基礎，同時(shí)也符合市場(chǎng)規律。只有這樣，才能避免廣大社會(huì )公眾投資者的財產(chǎn)得到保障。