2011年12月，月度CPI回落至4.1%，關(guān)于通脹是否就此退潮的話(huà)題在學(xué)界又引起爭論。
　　實(shí)現經(jīng)濟結構轉型是“十二五”規劃的戰略目標，而中國經(jīng)濟實(shí)現戰略性轉型必然伴隨著(zhù)資源價(jià)格市場(chǎng)化。從中長(cháng)期趨勢看，綠色產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟結構中的比重進(jìn)一步上升，現代服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟增長(cháng)中將扮演越來(lái)越重要的角色。隨著(zhù)中國市場(chǎng)的開(kāi)放程度進(jìn)一步提高，國內外經(jīng)濟周期的波動(dòng)性及物價(jià)的相互影響進(jìn)一步加強。
　　總體上看，經(jīng)濟下滑、需求疲軟是2012年全球經(jīng)濟的普遍趨勢，也是中國經(jīng)濟的主要憂(yōu)患。因此，需求拉動(dòng)型的通脹因素在短期內不太可能出現，但成本推動(dòng)型的通脹壓力依然存在。
　　首先，隨著(zhù)資源稅改革方案的實(shí)施，煤炭、金屬、天然氣、原油等能源價(jià)格的上漲將逐步推高原材料和生產(chǎn)成本。根據2011年9月31日發(fā)布的國務(wù)院605號令，修改《中華人民共和國資源稅暫行條例》，不僅大幅提高了煤炭、金屬礦產(chǎn)資源及食鹽的征稅標準，而且天然氣、原油的資源稅將從價(jià)征收，從條例所附的資源稅的稅率表來(lái)看，無(wú)論從價(jià)計征還是從量計征，征稅的彈性幅度都相當大。尤其是第三條關(guān)于納稅人具體適用的稅率，增加了一個(gè)非常重要的內容：“財政部未列舉名稱(chēng)且未確定具體適用稅率的其他非金屬礦原礦和有色金屬礦原礦，由省、自治區、直轄市人民政府根據實(shí)際情況確定，報財政部和國家稅務(wù)總局備案�！边@樣一來(lái)，各地方政府實(shí)際上獲得了資源稅稅率的自主制定權，在土地財政日益吃緊的形勢下，資源稅將成為各地區自立規章、酌情收取的一個(gè)重要財政來(lái)源。
　　其次，隨著(zhù)劉易斯拐點(diǎn)的出現，中國經(jīng)濟增長(cháng)的人口紅利已經(jīng)告罄，人工成本繼續攀升是今后若干年內不爭的趨勢。從國家統計局發(fā)布的數字來(lái)看，2011年農村居民人均純收入6977元，同比增長(cháng)17.9%；其中增長(cháng)最快的是工資性收入，人均達2963元，農民工工資水平上漲了21.9%；而同期城鎮居民人均可支配收入21810元，比上年增長(cháng)14.1%。農村人口尤其是農民工收入增速超過(guò)城鎮居民的可支配收入。2011年城鎮居民人均可支配收入與農村居民人均純收入之比為3.13∶1，自1997年以來(lái)首次拐頭下行，城鄉收入的差距呈現縮小的趨勢。
　　第三，美國、歐盟等西方國家普遍采取量化寬松政策以刺激經(jīng)濟增長(cháng)，由此推高國際大宗商品的價(jià)格，必然影響我國進(jìn)口原材料的成本。以國際油價(jià)走勢為例，由于歐洲的危機和美國的經(jīng)濟放緩，前一階段石油需求有所走軟，國際油價(jià)也因此回調至百元之內。2012年，隨著(zhù)美國經(jīng)濟的復蘇及歐盟危機的緩解，國際油價(jià)再次回升是大概率事件。另外，2011年11月澳大利亞政府下議院通過(guò)資源稅新法案，增加鐵礦石、煤炭等礦產(chǎn)資源的稅收，中國是澳大利亞最大的鐵礦石進(jìn)口國，中國企業(yè)承受進(jìn)口鐵礦石成本上升的壓力將在所難免。
　　第四，盡管央行逐步下調存款準備金率、釋放流動(dòng)性的姿態(tài)十分明確，但2012年國內企業(yè)仍要面對融資成本趨升的壓力。在存貸款利率沒(méi)有放開(kāi)的市場(chǎng)環(huán)境下，名義利率實(shí)際上無(wú)法真實(shí)反映市場(chǎng)供求變化。根據央行發(fā)布的數據，2011年委托貸款增加1.3萬(wàn)億元，在社會(huì )融資結構中占比提高3.9個(gè)百分點(diǎn)，達10.1%，企業(yè)債券凈融資1.37萬(wàn)億元，在社會(huì )融資總額中占比提高2.7個(gè)百分點(diǎn)，達到10.6%，2011年這兩項融資在社會(huì )融資總額中的占比總共提高了5.6個(gè)百分點(diǎn)，是規模增長(cháng)最快的兩種融資方式，預計2012年這種趨勢將會(huì )持續。資金市場(chǎng)利率雙軌制的存在導致越來(lái)越多的資金脫媒，走向反映市場(chǎng)實(shí)際利率的委托貸款和企業(yè)債券市場(chǎng)，目前市場(chǎng)上委托貸款和企業(yè)債券的利率都在5%以上，高者甚至達10%以上，以名義利率吸收的個(gè)人存款下降直接導致社會(huì )資金成本提高。
　　綜合以上因素，從原材料、勞動(dòng)力及資金等各種生產(chǎn)要素看，成本上升的壓力在經(jīng)濟轉型期間將始終存在，溫和的通脹是中國經(jīng)濟不得不面對的轉型之痛。
　　2012，對于中國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，或許是“滯”“脹”并存的一年。