“為什么中國企業(yè)債券市場(chǎng)長(cháng)期‘多頭管理、市場(chǎng)分割’的問(wèn)題，市場(chǎng)千呼萬(wàn)喚要求改革，卻遲遲沒(méi)有結果，仍是央行主管企業(yè)的中期票據和短期融資券，發(fā)改委主管企業(yè)債(主要是項目債券)，證監會(huì )主管公司債的分裂格局？”中國人民銀行貨幣政策委員會(huì )委員夏斌在接受《經(jīng)濟參考報》“金融大家談”欄目專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)發(fā)問(wèn)。
夏斌指出，企業(yè)債券市場(chǎng)的現狀，是中國金融市場(chǎng)“多頭監管、市場(chǎng)分割”格局的典型案例。夏斌表示，這并非新問(wèn)題已存在多年，他本人早就直陳其弊并一直力主進(jìn)行改革。在當前全球仍陷金融危機泥潭，中國經(jīng)濟結構調整步入攻堅階段的特殊時(shí)期，這一格局已嚴重影響了中國金融市場(chǎng)的發(fā)展與效率，對其改革的必要性與迫切性更為凸顯，再也不能拖延下去了。
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企業(yè)債券市場(chǎng)統一監管理論上無(wú)需研究 |
“應在協(xié)調研究中國債券長(cháng)期發(fā)展原則的基礎上，將債券市場(chǎng)的管理職責統一歸屬于管理證券市場(chǎng)的中國證監會(huì )�！毕谋笸ㄟ^(guò)“金融大家談”欄目建議，“同時(shí)研究新辦法，按市場(chǎng)化原則，取消當年債券發(fā)行總額限制，按風(fēng)險定價(jià)原則決定債券利率水平，取消債券發(fā)行的行政審批制，逐步由核準制過(guò)渡到備案制�！�
“企業(yè)債券市場(chǎng)統一監管問(wèn)題，其實(shí)在理論上根本不存在需要研究的空間，目前的現狀僅是歷史上偶然事件因素影響所致，現在卻大動(dòng)干戈，反復討論，各部門(mén)據‘理’力爭，使最高決策層遲遲難以決策�！毕谋笾赋�，這種“多頭監管”，使中國企業(yè)債券市場(chǎng)分割、低效運行，發(fā)展嚴重滯后，遠遠滿(mǎn)足不了經(jīng)濟發(fā)展的實(shí)際需求。
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盡快恢復“一行三會(huì )”協(xié)調機制并設常駐機構 |
類(lèi)似企業(yè)債券市場(chǎng)“多頭監管”的另一面，則表現為長(cháng)期懸而未決的監管真空以及因協(xié)調不力引發(fā)的金融過(guò)度擴張風(fēng)險。
“比如2010年前后，大銀行信貸資產(chǎn)轉讓給信托、租賃公司和各類(lèi)不受監督的資產(chǎn)管理公司；大量的金融控股公司，利用不同監管部門(mén)之間政策的不一致開(kāi)展業(yè)務(wù)�！毕谋笙颉敖鹑诖蠹艺劇睓谀颗e例說(shuō)。
加強監管部門(mén)之間的協(xié)調勢在必行。夏斌認為，隨著(zhù)各類(lèi)金融機構的業(yè)務(wù)融合，各類(lèi)金融控股公司不斷涌現，以分業(yè)為基礎的監管體系有些捉襟見(jiàn)肘。調整金融監管部門(mén)，短期成本較大，特別是當各監管部門(mén)之間又尚未形成有效的監管模式與固定方法時(shí)，更應著(zhù)重加強監管部門(mén)之間的協(xié)調。
在去年出版的《中國金融戰略2020》(夏斌、陳道富合著(zhù))一書(shū)中，對此進(jìn)行了詳述，包括：一是應盡快明確金融控股公司的監管原則和監管方法，建立必要的防火墻和適當的監管措施，避免出現監管套利機會(huì )與監管真空。關(guān)鍵是避免政府提供的安全網(wǎng)被濫用，尤其是銀行的信用和客戶(hù)關(guān)系的被濫用及不公平競爭。
二是建立對金融創(chuàng )新(包括產(chǎn)品、機構和市場(chǎng))的協(xié)調機制。目前除了金融控股公司外，需要重點(diǎn)予以協(xié)調的，主要是各類(lèi)金融理財產(chǎn)品的創(chuàng )新。應出臺各部門(mén)都必須遵循的基本原則，以規范各部門(mén)出臺的規章制度。
三是建立危機處理預案。當監管框架，甚至監管組織發(fā)生變化時(shí)，協(xié)調的方式也要相應進(jìn)行調整，但協(xié)調的主要內容仍將圍繞上述要點(diǎn)展開(kāi)。
“當前，可盡快恢復‘一行三會(huì )’的協(xié)調機制并下設常駐機構，首先要實(shí)現功能性監管，通過(guò)協(xié)調會(huì )議下達各監管部門(mén)應落實(shí)的監管內容，就每一項功能監管出臺各部門(mén)都需遵守的規章制度或指引�！毕谋蠼ㄗh。
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處理監管創(chuàng )新關(guān)系需搭建“貓鼠對話(huà)”平臺 |
夏斌認為，在金融監管改革過(guò)程中，如何處理好加強金融監管和鼓勵金融創(chuàng )新的關(guān)系，是提高監管有效性極其重要的環(huán)節。
“追求市場(chǎng)穩健的監管部門(mén)和不斷追逐利潤的微觀(guān)企業(yè)肯定是一個(gè)矛盾體，但同時(shí)又是市場(chǎng)經(jīng)濟體系的合理的支撐架構�！毕谋笥昧恕柏埡屠鲜蟆眮�(lái)描述這一對矛盾：貓要監管老鼠，同時(shí)要善于傾聽(tīng)老鼠的訴說(shuō)，要了解老鼠的苦惱。比如，廢除官辦行業(yè)協(xié)會(huì )的模式，做到行業(yè)協(xié)會(huì )為行業(yè)說(shuō)話(huà)，搭建“貓鼠對話(huà)”平臺，提高行業(yè)創(chuàng )新效率等。
“要加快和鼓勵創(chuàng )新，必須提高監管部門(mén)的工作效率。當前金融創(chuàng )新甚為活躍，其中不少為跨行業(yè)創(chuàng )新產(chǎn)品，涉及若干監管部門(mén)。起草文件時(shí)部門(mén)間會(huì )簽時(shí)間長(cháng)，互相扯皮多，文件傳送慢。建議
在‘一行三會(huì )’季度聯(lián)席會(huì )議下面常設司局級負責人業(yè)務(wù)協(xié)調小組。當某一部門(mén)受理金融機構創(chuàng )新報告后，若涉及其他監管部門(mén)，按事先約定制度須無(wú)條件立即共同磋商，最多在15個(gè)工作日內提出可操作性制度意見(jiàn)供決策參考�！毕谋笸ㄟ^(guò)“金融大家談”欄目建議。