國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心、中國物流與采購聯(lián)合會(huì )1日聯(lián)合公布的數據顯示，1月份我國制造業(yè)PMI為50.5%，連續兩個(gè)月環(huán)比反彈。宏觀(guān)經(jīng)濟繼續呈現止跌企穩的積極態(tài)勢，但經(jīng)濟的持續向好增長(cháng)仍有很大不確定性。對此，除了及時(shí)的反周期調控政策外，市場(chǎng)還可以期待新的“穩增長(cháng)”手段。
　　從往年數據看，春節期間制造業(yè)PMI往往出現季節性回落，今年則環(huán)比反彈了0.2個(gè)百分點(diǎn)，這種“逆勢上漲”說(shuō)明總需求的穩定和恢復。這與此前公布的一些經(jīng)濟數據形成呼應，例如，去年12月份工業(yè)增加值、發(fā)電量、貨幣供應等指標的增長(cháng)均環(huán)比反彈。
　　從分項數據來(lái)看，內需企穩成為1月份PMI反彈的重要支撐力量。1月份生產(chǎn)指數、新訂單指數均出現環(huán)比反彈，尤其是新訂單指數近三個(gè)月來(lái)首度回到了50%的臨界點(diǎn)以上。新出口訂單指數、進(jìn)口指數雙雙回落，顯示外貿需求仍然維持在相對較低的水平。尤其是新出口訂單指數為46.9%，環(huán)比回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，這表明當月制造業(yè)市場(chǎng)需求回升的主要動(dòng)力來(lái)自國內。
　　去年四季度以來(lái)，宏觀(guān)經(jīng)濟政策進(jìn)行了預調微調，目前看來(lái)已初步收到成效。在預調微調中，貨幣政策的意義是最為明顯和突出的。去年11月和12月，新增信貸規模分別為5622億元和6405億元，與先前數月以及歷史同期相比明顯偏高。廣義貨幣（M2）的增速也結束了此前持續回落的局面，去年12月反彈至13.6%，實(shí)體經(jīng)濟流動(dòng)性緊張的局面得到一定紓解，經(jīng)濟需求也有所恢復。
　　盡管如此，經(jīng)濟的企穩反彈是否具有可持續性目前還有懸念。1月份PMI數據顯示，紡織、鋼鐵、非金屬、化纖等行業(yè)新訂單指數均位于40%以下，這些周期性行業(yè)的低景氣情況印證了宏觀(guān)經(jīng)濟周期處于下行區域。同時(shí)，當前CPI漲幅仍處于4%左右的較高水平，1月份我國購進(jìn)價(jià)格PMI指數還出現了反彈，當前宏觀(guān)政策不可能完全傾向于刺激經(jīng)濟增長(cháng)。在這種情況下，反周期調控對于宏觀(guān)經(jīng)濟的拉動(dòng)空間是有限的，一旦宏觀(guān)經(jīng)濟出現新的不確定性因素，經(jīng)濟增長(cháng)仍有下行風(fēng)險。
　　應對當前的經(jīng)濟局面，需求側和供給側均存在調整余地。首先，貨幣政策和財政政策均有繼續操作的空間。央行外匯占款已經(jīng)連續3個(gè)月環(huán)比下降，不排除央行未來(lái)幾個(gè)月內繼續下調存款準備金率。與存款準備金率相比，短期內降息的必要性較低，但如果CPI漲幅二季度后回落至3.5%以下，則降息空間仍存在。在財政政策方面，赤字率和債務(wù)負擔率仍處在安全區間，今年在穩定投資、促進(jìn)消費等方面均有不少可為之處。
　　其次，要進(jìn)一步研究促進(jìn)“三駕馬車(chē)”平穩運行的政策。國務(wù)院新近要求抓緊布局和推進(jìn)新的國家重點(diǎn)項目，保持投資穩定增長(cháng)，未來(lái)出臺促進(jìn)投資合理增長(cháng)的政策可以期待。促進(jìn)消費可以從多個(gè)方面入手，推進(jìn)新的“下鄉”政策，例如，推進(jìn)太陽(yáng)能等節能環(huán)保產(chǎn)品下鄉，出臺政策促進(jìn)電子商務(wù)、網(wǎng)上購物等新消費領(lǐng)域發(fā)展，從消費者端增加補貼等。此外，還要通過(guò)穩定出口退稅等政策以促進(jìn)外貿平穩增長(cháng)。
　　再次，在經(jīng)濟潛在增速可能回落的情況下，單純依靠需求刺激政策不僅無(wú)法保證經(jīng)濟的穩定快速增長(cháng)，反而會(huì )帶來(lái)嚴重的泡沫，供給端的經(jīng)濟政策不可忽視。下一步應該加大結構性減稅力度。增值稅“擴圍”等改革將有效降低企業(yè)成本，提升經(jīng)濟活力。國務(wù)院1日召開(kāi)的常務(wù)會(huì )議提出，從財稅、融資、技術(shù)改造等多方面支持小微企業(yè)發(fā)展。此外，還應增強自主創(chuàng )新能力，建設國家創(chuàng )新體系，繼續推進(jìn)強化科技創(chuàng )新、培育高技術(shù)和戰略性產(chǎn)業(yè)等工作。
　　總之，在國際國內復雜的經(jīng)濟環(huán)境下，要實(shí)現“穩增長(cháng)”的目標還需要出臺更多新政策。