冬天來(lái)了,春天還會(huì )遠嗎?
　　是的，似乎還很遠。龍年開(kāi)局，滬深股市連續陰跌，滬市三天累計跌幅在2%左右。相反，春節長(cháng)假，歐美股市漲勢喜人，美國三大股市的漲幅在5%左右。龍年“開(kāi)門(mén)黑”，讓各方人士尷尬。連續三年，中國股市繼續領(lǐng)跌全球主要市場(chǎng)，與實(shí)體經(jīng)濟的狀況嚴重背離，投資者怨言紛起。
　　在過(guò)去20個(gè)月中，伴隨著(zhù)央行連續十多次提高準備金率，銀行體系流動(dòng)性全面告急，在持續負利率的狀態(tài)下，民間高利貸猖獗，存款加速流出銀行體系。貨幣政策和民間借貸“兩頭抽血”，而地方融資平臺的債務(wù)風(fēng)險、資金滲漏形成的灰色金融的猖獗，加劇股市陰跌，并在過(guò)去兩年間演繹了資本市場(chǎng)20年來(lái)的第三大股災。
　　資本市場(chǎng)的失血是個(gè)綜合征，這個(gè)具有超強繁殖力的市場(chǎng)近年正陷入“越窮越生，越生越窮”危險的死循環(huán)。大躍進(jìn)式盲目“攤大餅”，使中國股市淪為吸金黑洞。過(guò)去20年間，上市公司的圈錢(qián)量近5萬(wàn)億，而分紅不到5000億元，平均每年分紅率只有0.5%。如果靠目前的分紅率，中石油分紅100年也不能讓在48元高位買(mǎi)進(jìn)的人回本。2010年53家券商共承銷(xiāo)保薦了220家企業(yè)IPO，其中多家以100倍的市盈率發(fā)行，承銷(xiāo)與保薦收入過(guò)百億元。沒(méi)有合適投資項目，巨額超募資金大多被上市公司拿去買(mǎi)房、囤地、放高利貸。最賺錢(qián)的銀行板塊和兩桶油，去年利潤近萬(wàn)億，流通市值幾乎占到一半以上，可還要不停地在二級市場(chǎng)動(dòng)輒以千億計地增發(fā)新股，補充擴張中不斷消耗的資本金需求。
　　從股市的外部環(huán)境來(lái)看，前些年，我們過(guò)度投資、低投資回報率等問(wèn)題，很大程度上被超常規的出口所消化，而金融危機使全球化基礎上的外部需求萎縮，這加劇了國內的信用和債務(wù)泡沫，從銀行到地方政府再到實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)，普通面臨“手頭緊”的問(wèn)題，外部需求萎縮，投資增長(cháng)回落，內需增長(cháng)需要新的內生動(dòng)力支撐，而資本市場(chǎng)鐵馬冰河，堅冰難融，救市之難難于上青天。
　　在資本市場(chǎng)內外交困的惡劣形勢下，有人還念念不忘國際板。過(guò)去20年，沒(méi)有國際板，上海照樣成為亞洲的金融中心，但“拼死吃河豚”，在市場(chǎng)十分糟糕的背景下，一廂情愿地要上國際板，什么“國際板即將走流程”、“國際板基本準備就緒”、“堅定不移地往前推”。種種無(wú)視市場(chǎng)承載能力，以“大躍進(jìn)”的思維發(fā)展資本市場(chǎng)的做法，幾乎成為中國股市在弱市下?lián)]之不去的夢(mèng)魘，羸弱的中國股市數度為之暴跌，每次都是逾萬(wàn)億的財富灰飛煙滅，投資者血肉模糊，損失慘痛。
　　有論者說(shuō)，國際板能給我們帶來(lái)國際化的優(yōu)質(zhì)上市公司，給投資者更多選擇。醒醒吧！蘋(píng)果的股價(jià)450美元，買(mǎi)一股蘋(píng)果的錢(qián)，可以買(mǎi)1000股中國的“現金奶�！便y行股。利潤遠不及中國五大行的匯豐銀行，在香港的股價(jià)曾超過(guò)100港元，在美國的股價(jià)最高到45美元�；ㄆ煦y行危機前的股價(jià)到過(guò)50美元。中國股市能經(jīng)得起這樣抽血嗎？當今世界，無(wú)聲的貨幣戰爭中，資本市場(chǎng)的定價(jià)權和市值管理已經(jīng)成為一國金融安全的重要屏障。從某種意義上說(shuō)，作為國民經(jīng)濟支柱的中國五大銀行，賣(mài)出的都是三五塊錢(qián)的“半個(gè)盒飯價(jià)”，這是資本市場(chǎng)失敗的真實(shí)寫(xiě)照。國際板的名單上，首家公司據說(shuō)是匯豐，一個(gè)匯豐吸走的錢(qián)可建１０座南浦大橋。在全社會(huì )流動(dòng)性過(guò)剩向流動(dòng)性黑洞演變的當下，全面潰敗的中國股市難以承受?chē)�際板。盲目啟動(dòng)國際板，甚至會(huì )引發(fā)股市更大的系統性崩潰和災難。
　　大國的崛起離不開(kāi)健康強大的資本市場(chǎng)。黨的十七大提出，要讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入。但近年來(lái)中國股市積弱難返，絕大多數投資人沒(méi)有從中實(shí)現所謂財產(chǎn)性收入�，F在，外部世界極度動(dòng)蕩、內部結構性矛盾凸顯、經(jīng)濟轉型愈加艱難、通脹高企、內需難振的當下，迫切需要提振股市來(lái)鼓舞公眾對中國經(jīng)濟的信心。而維護金融市場(chǎng)的穩定也是負責任的政府應盡之職。
　　中國股市的春天在哪里？正視困局，解決好主要矛盾和突出矛盾，中國股市還有希望，中國的內需提振才有動(dòng)力。如果回避問(wèn)題，一味追求沒(méi)有質(zhì)量的增長(cháng)，追求無(wú)效率的國際板，那只會(huì )把中國股市、中國經(jīng)濟拖向深淵。