2012農歷新年伊始，大洋彼岸的伯南克就迫不及待地開(kāi)始揮舞QE3的大棒了。在為自己印鈔政策進(jìn)行辯護過(guò)程中，伯南克承認全球經(jīng)濟正處于下行態(tài)勢。屢敗屢戰的伯南克此時(shí)又要推出QE3，人們不禁要問(wèn)：伯南克的QE3就能夠救經(jīng)濟嗎？
如果說(shuō)全球產(chǎn)能過(guò)剩和發(fā)達國家債務(wù)過(guò)剩是導致2008年次貸危機元兇的話(huà)，那么，次貸危機爆發(fā)三年后的今天，全球范圍內產(chǎn)能過(guò)剩和債務(wù)過(guò)剩的問(wèn)題已經(jīng)變得更加嚴重，而且特別令人憂(yōu)慮的是，正是由于全球各家央行不加節制地印刷鈔票，這兩個(gè)“過(guò)�！币呀�(jīng)遠遠超過(guò)2008年次貸危機爆發(fā)前的水平！危機再次爆發(fā)的陰霾正在日益逼近。
2008年次貸危機爆發(fā)以后，面對發(fā)達國家的購買(mǎi)力日益萎縮以及全球產(chǎn)能過(guò)剩的局面，新興市場(chǎng)國家沒(méi)有做出正確的應對，反而以“打雞血”的方式刺激自身經(jīng)濟。新興市場(chǎng)國家在通過(guò)巨額的財政補貼刺激出口以爭奪業(yè)已萎縮的發(fā)達國家市場(chǎng)的同時(shí)，以史無(wú)前例的“鐵公基”和大量房地產(chǎn)等鋼筋水泥項目來(lái)刺激國內的需求，以維持國內的經(jīng)濟增長(cháng)和民眾就業(yè)。次貸危機爆發(fā)前全球的產(chǎn)能就足以滿(mǎn)足當時(shí)由發(fā)達國家過(guò)剩債務(wù)所支撐的巨大的泡沫化需求，到了危機爆發(fā)三年后的今天，全球范圍內的產(chǎn)能較2008年危機爆發(fā)前又有了巨大的增長(cháng)，但是需求有相應的增長(cháng)嗎？
眾所周知，美國還在進(jìn)行去杠桿化的進(jìn)程、歐洲正處于債務(wù)爆破的邊緣，然而，廣大新興市場(chǎng)經(jīng)濟體在過(guò)去幾年里通過(guò)在國家、企業(yè)和個(gè)人層面上迅速增長(cháng)的負債制造出難以持續的需求，從而堅定地從發(fā)達國家手中接過(guò)了債務(wù)過(guò)剩的接力棒。如果說(shuō)2008年危機爆發(fā)前，全球范圍內供給已經(jīng)大于需求的話(huà)，那么今天則是供給遠遠大于需求，債務(wù)依然嚴重過(guò)剩！
2008年危機爆發(fā)之初，各國央行步調一致地加班印刷鈔票對防止金融市場(chǎng)出現崩潰起到了歷史性的作用，但是客觀(guān)上也阻止了全球經(jīng)濟結構的調整，從而繼續維持著(zhù)危機前的產(chǎn)能過(guò)剩和債務(wù)過(guò)剩的格局，最終為下一場(chǎng)危機的到來(lái)打下了堅實(shí)的基礎。
無(wú)論是何種經(jīng)濟體，都將受制于最根本的經(jīng)濟規律，亦即“供給必須與需求達致平衡”。而實(shí)際上，在過(guò)去三年里，各主要央行一致地患上了“印鈔癡迷和幻想癥”，即寄希望于印刷鈔票來(lái)刺激經(jīng)濟，實(shí)現經(jīng)濟和就業(yè)的增長(cháng)。不幸的是，在全球范圍內供給業(yè)已遠遠大于需求的情況下，央行的瘋狂印鈔行為進(jìn)一步起到兩個(gè)南轅北轍的效果：
首先是給企業(yè)發(fā)出錯誤的信號，從而刺激供給進(jìn)一步無(wú)節制地增長(cháng)。隨著(zhù)紙幣的泛濫，市場(chǎng)上出現了短暫的、表面的繁榮，大量企業(yè)在過(guò)去幾年里大幅增加產(chǎn)能，并幻想著(zhù)能夠在未來(lái)市場(chǎng)的持續成長(cháng)中獲利，但事實(shí)很快就讓他們失望甚至陷入絕望！
其次，由于紙幣泛濫，通貨膨脹屢創(chuàng )新高且居高難下。隨著(zhù)實(shí)際收入水平的不斷下降，人們對未來(lái)的預期進(jìn)一步趨向悲觀(guān)，并相應地縮減開(kāi)支以應付未來(lái)的高額支出，從而導致整個(gè)社會(huì )需求水平的不斷下降。央行濫發(fā)貨幣的結果是：供給不斷增加但是需求卻不斷下降。企業(yè)大量投資形成的產(chǎn)能出現進(jìn)一步過(guò)剩，其盈利能力將下降，從而導致企業(yè)的未來(lái)投資能力、雇傭能力的減弱，最終導致整個(gè)經(jīng)濟的下滑。華爾街在過(guò)去三年的歷程就是一個(gè)最好的例證：2009年雷曼破產(chǎn)的硝煙尚未散盡，各家投行以為全球經(jīng)濟好轉，于是急不可待地迅速擴張，從而導致成本大幅度上升。隨著(zhù)全球通貨膨脹的日趨嚴重、實(shí)體經(jīng)濟的不斷萎縮，全球泛濫的資金云集資本市場(chǎng)，失去實(shí)體經(jīng)濟支撐的資本市場(chǎng)也因此陷入到純粹投機炒作、無(wú)序波動(dòng)的境地，大量的投資者因為損失而不斷退出資本市場(chǎng)，從而導致金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)量大幅度萎縮，投行的盈利水平因此迅速下滑，從2011年初開(kāi)始各家投行轉而開(kāi)始了一輪又一輪的裁員。
據2月1日香港媒體報道，不久前還信誓旦旦地要打入亞洲前十名的韓國三星證券公司剛剛宣布大幅度裁員并關(guān)閉其設在香港的機構，之后將逐步撤回本土！至于各家老牌投行，例如高盛和大摩等，繼去年反復裁員之后，今年將繼續其大幅度減員的歷程。春江水暖鴨先知、經(jīng)濟冷暖銀行先知。從去年開(kāi)始的投行連續的裁員潮預示著(zhù)什么呢？時(shí)間很快會(huì )給出答案。
綜上所述，在一個(gè)供給遠遠超過(guò)需求的環(huán)境下，央行放縱性的印鈔策略就像吸食烈性毒品一樣只會(huì )遏制長(cháng)期需求、刺激供給的上升，其后果將是毀滅性的，就好比一個(gè)長(cháng)期吸毒者必須服用更多的毒品才能給自己帶來(lái)同樣快感一樣。如果說(shuō)當年格林斯潘吸食的是鴉片，那么伯南克抽的則是高純度的冰毒！格林斯潘以當時(shí)超低的１％的利率奉獻給全球一場(chǎng)次貸危機，那么伯南克以惡意的、持續的負利率最終能給世界帶來(lái)什么呢？其結果恐怕不言自明：只能是導致整個(gè)經(jīng)濟供需結構的不斷惡化，積重難返從而把整個(gè)經(jīng)濟逐步推向無(wú)藥可治的絕境。
頗具諷刺意味的是，盡管事實(shí)一而再、再而三地證明印鈔救不了經(jīng)濟和就業(yè)，但以美聯(lián)儲為代表的各國央行仍然偏執于開(kāi)動(dòng)印鈔機，其背后的動(dòng)因不得不令人深思。但無(wú)論伯南克如何自我辯護，從他癡迷于印鈔而經(jīng)濟卻一次又一次不斷惡化的事實(shí)中，筆者可以肯定：１、伯南克前幾輪的ＱＥ已經(jīng)全部失��；２、全球經(jīng)濟結構失衡的問(wèn)題已經(jīng)病入膏肓；３、美國已經(jīng)找不到有效的經(jīng)濟政策和手段，而只能一味地通過(guò)超量發(fā)鈔來(lái)掠奪他國以肥本國而已。
如果各國仍不能對經(jīng)濟結構進(jìn)行有效的調整和改革，而是放縱伯南克無(wú)節制地濫發(fā)鈔票，筆者深深地擔心2012年以及未來(lái)幾年的全球經(jīng)濟形勢將更加惡化，最終將爆發(fā)殺傷力超過(guò)2008年次貸危機級別的新一輪經(jīng)濟危機。