加快股市各項制度的完善，回歸其投資市場(chǎng)的原貌，讓長(cháng)期價(jià)值投資能夠在A(yíng)股市場(chǎng)真正有用武之地，是養老金進(jìn)入股市的關(guān)鍵
　　近段時(shí)間，養老金入市成為左右股市走向的一個(gè)焦點(diǎn)話(huà)題。春節之前，各方面關(guān)于養老金入市的呼吁密集傳出，似乎已是箭在弦上。然而，此后有關(guān)部門(mén)養老金“暫時(shí)沒(méi)有入市計劃”的表態(tài)，又讓事態(tài)變得渺茫起來(lái)。養老金能不能入市？何時(shí)可以入市？眾說(shuō)紛紜。
　　從長(cháng)遠看，養老金進(jìn)入股市是必然趨勢，對此不必有太多爭議。就養老金一方而言，與通脹水平相比過(guò)低的收益率，使得保值增值的壓力越來(lái)越大，現實(shí)要求養老金不斷開(kāi)辟新的投資渠道。股市作為一個(gè)重要的投資場(chǎng)所，在規模和流動(dòng)性等方面的優(yōu)勢明顯，自然是應當優(yōu)先考慮的渠道之一；就股市一方而言，其發(fā)展也需要接納各種不同類(lèi)型的投資者，尤其是養老金這種追求穩健投資的長(cháng)期資金，對股市健康發(fā)展有長(cháng)遠積極效應。
　　存在不同看法的還是入市時(shí)機。有人認為，股市經(jīng)過(guò)兩年下跌，目前正在低位，投資價(jià)值已經(jīng)顯現，正是養老金入市的好時(shí)候。這種說(shuō)法固然有一定道理，但也應該看到，養老金如果入市，是一個(gè)著(zhù)眼長(cháng)遠的安排，重要的是股市的長(cháng)期穩定回報能力，而不是為了低位介入，賺一把就走。而且，龐大的養老金也不太可能在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)都買(mǎi)成股票。因此，雖然股市低位是一個(gè)相對有利的時(shí)機，但不應將其當作決定性因素。
　　還有人認為，將養老金引入股市，可以為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，尤其是在綿綿下跌之后，急需“援兵”到來(lái)。對此也有必要客觀(guān)看待。養老金畢竟不是一般的資金，而是百姓的保命錢(qián)，對安全性的要求遠遠高于其他資金，不能也不應把穩定市場(chǎng)的責任寄于養老金上。股市下跌是種種問(wèn)題的綜合反映，解決辦法還是要從市場(chǎng)本身入手，歷史上A股市場(chǎng)也出現過(guò)資金推動(dòng)型的大牛市，可最終都因為缺乏堅實(shí)基礎，以暴跌收場(chǎng)。
　　養老金入市時(shí)機是否成熟，最重要的考慮因素是，股市能不能提供足夠多的長(cháng)期投資機會(huì )。目前，A股市場(chǎng)的投資屬性還沒(méi)有得到充分體現，無(wú)論是各路機構，還是個(gè)人投資者，雖然都曾有過(guò)價(jià)值投資和長(cháng)期投資的嘗試，但最終大多還是選擇了趨勢性投資。這意味著(zhù)，對于很多投資者而言，即使有盈利，也并非來(lái)自上市公司的直接回報，或者企業(yè)的成長(cháng)，而是從別的投資者口袋里賺的錢(qián)。如果讓養老金也參與這種財富再分配，與其他投資者“爭利”，其長(cháng)期穩定回報的目標恐怕就難以實(shí)現。因此，加快股市各項制度的完善，回歸其投資市場(chǎng)的原貌，讓長(cháng)期價(jià)值投資能夠在A(yíng)股市場(chǎng)上真正有用武之地，是養老金進(jìn)入股市的前提。
　　此外，養老金入市時(shí)機的確定，還需要一個(gè)重要條件，即一系列規則和制度的配合。國際金融危機發(fā)生以來(lái)，很多發(fā)達國家的養老金在股市上損失慘重，遭受了很大的系統性風(fēng)險。因此，對養老金入市的運營(yíng)模式、投資債券和股票的比例等問(wèn)題，都需要仔細斟酌，以更好地控制投資風(fēng)險。近年來(lái)一直受到嚴厲監管的公募基金，“老鼠倉”事件等仍有發(fā)生。對于養老金而言，也同樣面臨著(zhù)如何完善監管、防范道德風(fēng)險的問(wèn)題。磨刀不誤砍柴工，將各項工作準備充分，養老金入市的步伐才能更加穩健。