在中國，大家一致認為證監會(huì )主席就是坐在“火山口”上的人，他的一舉一動(dòng)、一言一行都被高度關(guān)注。尤其在一個(gè)開(kāi)戶(hù)數超過(guò)1.6億戶(hù)、散戶(hù)數量占絕大多數的市場(chǎng)里，如果市場(chǎng)的基礎制度不完善，只重融資功能而不重投資功能，市場(chǎng)到處充滿(mǎn)著(zhù)欺詐，監管部門(mén)不作為，在股市低迷、股民財富灰飛煙滅時(shí)他一定會(huì )被千夫所指。
現在，重擔壓在了新一任證監會(huì )主席郭樹(shù)清身上。郭樹(shù)清接任后僅兩個(gè)半月，監管新政頻頻出臺，而且招招切中要害。比如在一個(gè)典型的“鐵公雞”市場(chǎng)里強化分紅回報機制；在一個(gè)誠信缺失、欺詐成風(fēng)的市場(chǎng)里“零容忍”內幕交易和證券期貨犯罪；在一個(gè)烏雞變鳳凰、垃圾滿(mǎn)天飛的市場(chǎng)里推行退市制度；在一個(gè)既得利益錯綜復雜的市場(chǎng)里搞新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革……這已經(jīng)遠遠超過(guò)了新官上任三把火的范疇。最難能可貴的是，郭樹(shù)清在證券期貨監管工作會(huì )議上的發(fā)言極有亮點(diǎn)，讓人欣慰不已，他明確提出下一步要大力推進(jìn)行政審批制度改革，堅持市場(chǎng)優(yōu)先和社會(huì )自治的原則，主動(dòng)改變監管理念和方式，大幅減少事前準入和審批；以市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機制為導向；以充分、完整、準確的信息披露為中心，強化資本約束、市場(chǎng)約束和誠信約束。
如果郭樹(shù)清在任期能夠完成這些計劃，改變父愛(ài)主義的監管理念，放棄權力發(fā)審，這將是中國證券監管體制改革的一場(chǎng)革命。因為困擾新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革的攔路虎就是裁判員與運動(dòng)員的角色混淆，監管之中夾雜著(zhù)利益，利益之中又有利益保護，如果能夠改變權力發(fā)審和斬斷權力尋租的各個(gè)利益鏈條，將是中國股市走向真正市場(chǎng)化的標志和里程碑。
行政主導下的額度制、審批制、核準制，初衷是好的，是想選擇優(yōu)質(zhì)的上市公司，防止劣質(zhì)公司上市圈錢(qián)，是想讓資本市場(chǎng)健康發(fā)展。但實(shí)際情況與“父愛(ài)主義”的初衷背道而馳，行政主導下的權力發(fā)審不但沒(méi)有選出優(yōu)質(zhì)的公司，反而成了權力尋租的溫床，各種帶有財務(wù)欺詐的公司通過(guò)形形色色的公關(guān)，結果扭曲了各種市場(chǎng)化的功能，成為阻礙市場(chǎng)化改革的最大障礙。
從郭樹(shù)清的改革新政來(lái)看，很顯然他想改變目前的現狀。一旦新股發(fā)行制度改革著(zhù)手改變行政審批制度和改變父愛(ài)主義監管理念，堅持以市場(chǎng)化和社會(huì )自治為原則，還中國股市一個(gè)真正的市場(chǎng)化發(fā)行是有希望的。
筆者建議，對新股發(fā)行制度改革實(shí)施兩步走：第一步要盡快將發(fā)審委從權力監督部門(mén)中獨立出來(lái)，讓“裁判員”與“運動(dòng)員”的角色分開(kāi)，嘗試將發(fā)審權力下放給交易所，采取“工序化”、“標貼制”等透明化發(fā)審，明確各個(gè)審核環(huán)節中的權責，方便事后問(wèn)責；第二步建議盡快取消司法前置程序，引入集體訴訟制度，啟動(dòng)注冊制，走真正市場(chǎng)化的發(fā)行制度，減少權力尋租的環(huán)節，減少審核部門(mén)“雁過(guò)拔毛”，將選擇“好公司”的權力還給市場(chǎng)、還給公眾。
其實(shí)，改變權力發(fā)審的目的就是為了斬斷監管部門(mén)在新股發(fā)行中的利益糾葛，還原監管部門(mén)的監管本職，還原市場(chǎng)約束機制。但僅讓監管部門(mén)放棄利益還是不夠的，還應該斬斷各大機構在新股發(fā)行中的利益鏈條。對券商，務(wù)必要叫停他們的“直投+保薦”模式……
同時(shí)，應該盡快取消荒唐的“信息指定披露媒體”，他們恰恰是導致信息披露不充分和上市公司欺詐的原因之一，他們毫無(wú)原則的“維穩”經(jīng)常會(huì )掩蓋事實(shí)真相，反而誤導決策。