對新股發(fā)行改革盼星星盼月亮的投資者,日前盼來(lái)了證監會(huì )公布的新股發(fā)行審核流程和一份近500家排隊上市的企業(yè)名單。有市場(chǎng)人士認為,這是IPO開(kāi)始打“透明牌”,是新股發(fā)行的改革方向;還有人認為,排隊的公司越多,選擇好公司的余地越大,對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是特大利好。對這樣的觀(guān)點(diǎn),筆者有不同的看法。
其一,在新股發(fā)行改革上,廣大投資者最期待的是改革現有新股發(fā)行方式,比如改詢(xún)價(jià)制為注冊制。這次證監會(huì )雖然公布了新股發(fā)行審核的十道程序,但詢(xún)價(jià)制的程序沒(méi)改,從過(guò)往經(jīng)驗來(lái)看,如果排隊公司不擇手段包裝造假,莫說(shuō)十道關(guān),就是一百道關(guān)也有漏網(wǎng)之魚(yú)。所以,市場(chǎng)需要的不是多少道審核的關(guān)卡,需要的是從審核制向注冊制過(guò)渡。
其二,市場(chǎng)沒(méi)有擺脫圈錢(qián)市的定位。一開(kāi)年就有近500家企業(yè)排隊上市,如此多的新股整裝待發(fā),或許今年市場(chǎng)要消化的IPO數量將刷新歷史紀錄。同時(shí),個(gè)別有爭議的公司也赫然出現在排隊上市名單中,比如曾因“活熊取膽”而備受質(zhì)疑的歸真堂。
其三,如此多的待發(fā)新股,將為市場(chǎng)平添多少猛于虎的大小非?平均算來(lái),一只新股上市的部分只占其總股本的四分之一左右,假如一只股票發(fā)行2000萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)格20元,二級市場(chǎng)需要多少錢(qián)來(lái)承接?正常的算法是圈走4個(gè)億,但實(shí)際上剩下的大小非遲早也是要到二級市場(chǎng)上流通的,前面的4個(gè)億只不過(guò)是提前拿走的一小部分,真正的大頭還在后面。這要多少錢(qián)來(lái)承接?莫說(shuō)散戶(hù),就是機構的子彈也會(huì )打光的,就算加上要入市的千億養老金,也難填這些大窟窿。
基于此,筆者認為,證監會(huì )打出的“透明牌”雖然相對以往來(lái)說(shuō)是一種進(jìn)步,但整體上對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)難言利好。