對新股發(fā)行改革盼星星盼月亮的投資者，日前盼來(lái)了證監會(huì )公布的新股發(fā)行審核流程和一份近500家排隊上市的企業(yè)名單。有市場(chǎng)人士認為，這是IPO開(kāi)始打“透明牌”，是新股發(fā)行的改革方向；還有人認為，排隊的公司越多，選擇好公司的余地越大，對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是特大利好。對這樣的觀(guān)點(diǎn)，筆者有不同的看法。
　　其一，在新股發(fā)行改革上，廣大投資者最期待的是改革現有新股發(fā)行方式，比如改詢(xún)價(jià)制為注冊制。這次證監會(huì )雖然公布了新股發(fā)行審核的十道程序，但詢(xún)價(jià)制的程序沒(méi)改，從過(guò)往經(jīng)驗來(lái)看，如果排隊公司不擇手段包裝造假，莫說(shuō)十道關(guān)，就是一百道關(guān)也有漏網(wǎng)之魚(yú)。所以，市場(chǎng)需要的不是多少道審核的關(guān)卡，需要的是從審核制向注冊制過(guò)渡。
　　其二，市場(chǎng)沒(méi)有擺脫圈錢(qián)市的定位。一開(kāi)年就有近500家企業(yè)排隊上市，如此多的新股整裝待發(fā)，或許今年市場(chǎng)要消化的IPO數量將刷新歷史紀錄。同時(shí)，個(gè)別有爭議的公司也赫然出現在排隊上市名單中，比如曾因“活熊取膽”而備受質(zhì)疑的歸真堂。
　　其三，如此多的待發(fā)新股，將為市場(chǎng)平添多少猛于虎的大小非？平均算來(lái)，一只新股上市的部分只占其總股本的四分之一左右，假如一只股票發(fā)行2000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格20元，二級市場(chǎng)需要多少錢(qián)來(lái)承接？正常的算法是圈走4個(gè)億，但實(shí)際上剩下的大小非遲早也是要到二級市場(chǎng)上流通的，前面的4個(gè)億只不過(guò)是提前拿走的一小部分，真正的大頭還在后面。這要多少錢(qián)來(lái)承接？莫說(shuō)散戶(hù)，就是機構的子彈也會(huì )打光的，就算加上要入市的千億養老金，也難填這些大窟窿。
　　基于此，筆者認為，證監會(huì )打出的“透明牌”雖然相對以往來(lái)說(shuō)是一種進(jìn)步，但整體上對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)難言利好。