龍年新春前后，滬深兩市出現了久違了的反彈行情。但令人不安的是，有些投機股趁機在大幅拉抬，風(fēng)頭壓過(guò)績(jì)優(yōu)股。筆者認為，提振市場(chǎng)信心，絕不是鼓勵市場(chǎng)再次投機；推動(dòng)股市回歸投資功能，才是當前股市政策的重要導向。也只有把握住了政策方向和市場(chǎng)發(fā)展的大趨勢，投資者才能趨利避害。因此，當前治市一個(gè)重要內容，應是嚴厲打擊籌碼式投機炒作，盡快推動(dòng)股市盈利模式轉型。
　　所謂籌碼炒作，就是投資者把股票當成用來(lái)博弈的投機籌碼，通過(guò)套取股價(jià)上下波動(dòng)差價(jià)獲利，而不指望從上市公司那里獲取多少價(jià)值回報。不論主力還是散戶(hù)，都明白籌碼炒作只不過(guò)是一場(chǎng)智力游戲，主力比拼能否糊弄住散戶(hù)，散戶(hù)比拼能否洞察主力意圖提前一步行動(dòng)。主力要成功實(shí)現高拋低吸，有賴(lài)于對籌碼的控制，也有賴(lài)于散戶(hù)對題材概念認同度。因此，市值不大的中小盤(pán)股容易成為主力炒作目標。
　　股票籌碼式炒作的危害是非常顯著(zhù)的，主力發(fā)揮其信息、資金、持股優(yōu)勢，散戶(hù)除少數幸運兒，多數成為受害者�；I碼式炒作使得股價(jià)遠高于其內在價(jià)值，在此基礎上的資源配置往往低效。而由高換手率產(chǎn)生的巨大交易成本，則讓市場(chǎng)不堪重負。
　　比如重慶啤酒，2011年其二級市場(chǎng)總交易金額達524億元，市場(chǎng)為此支付的印花稅成本就高達5000多萬(wàn)元，加上券商傭金，總交易成本估計超過(guò)1億元。而二級市場(chǎng)交易者持股約占總股本一半，2011年所能分享的上市公司利潤估計也就1億多元，通過(guò)股票交易，投資者等于將這些利潤拱手相讓于市場(chǎng)之外的其他主體。
　　在全國金融工作會(huì )議上，溫總理要求采取切實(shí)措施，提振股市信心。盡管近期市場(chǎng)頹勢初步扭轉，但如果延續以往的籌碼式炒作盈利模式，那么所有提振市場(chǎng)信心、救市等良好初衷和舉措，就可能被投機者所盜用而結出惡果。如果市場(chǎng)對股票的估值，不是基于其內在價(jià)值，而是用資金實(shí)力說(shuō)話(huà)，那這樣演繹下去的結果，只能是題材股納入新一輪崩盤(pán)軌道。
　　為此，筆者建議，應推動(dòng)股市盈利模式向依靠上市公司回報轉型。
　　首先，監管部門(mén)應嚴厲打擊市場(chǎng)投機操縱行為。要治市，制度建設當然重要，但也必須整肅股市投機操縱現狀，這是當前監管的薄弱環(huán)節。那些連拉漲停的個(gè)股，可能多數都存在股價(jià)操縱現象，因為公司基本面多沒(méi)有什么突變，股價(jià)暴漲純屬背后資金兇猛拉抬，對此應該重點(diǎn)關(guān)注。
　　其次，大資金應從重慶啤酒籌碼式炒作案例中汲取教訓，主動(dòng)拋棄籌碼式炒作盈利模式。不顧上市公司內在價(jià)值的豪賭暴炒，最終結果必然是害人害己。當前，隨著(zhù)市場(chǎng)容量越來(lái)越大和市場(chǎng)治理的推進(jìn)，換手率越來(lái)越低已是必然趨勢，市場(chǎng)開(kāi)始產(chǎn)生自我保護機制，動(dòng)輒10%的換手率，市場(chǎng)已難承受其巨大交易成本，高換手率的籌碼炒作之路將越走越窄。
　　其三，熱衷籌碼式投機炒作，是一夜暴富思想在作祟。平常情況下上市公司基本面不會(huì )突變，主力在概念題材的掩護下放出巨大成交量強力拉抬，不過(guò)是為吸引散戶(hù)跟風(fēng)而釋放出的誘餌而已，散戶(hù)理應保持高度警惕，更應樹(shù)立起價(jià)值投資理念。
　　當前滬深股市正處治市的痛苦轉型期，由于監管部門(mén)人手較為有限，要對莊家的所有惡意操縱行為全部予以懲處恐怕是不現實(shí)的，即便查處了，以當下的法律環(huán)境，也未必能讓普通投資者獲得相應賠償。而如果散戶(hù)都不參與籌碼式炒作，這個(gè)損人利己的盈利模式也就難以為繼了。對此，普通投資者尚需加強自我保護意識，遠離投機，投資股票，也不宜抱不切實(shí)際的過(guò)高盈利目標，只要長(cháng)期持有一些與中國經(jīng)濟共成長(cháng)、運作比較規范的上市公司，風(fēng)險小，并能有不小的收益，至少不會(huì )跑輸CPI。