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近段時(shí)間，養老金入市成為左右股市走向的一個(gè)焦點(diǎn)話(huà)題。春節之前，各方面關(guān)于養老金入市的呼吁密集傳出，似乎已是箭在弦上。然而，此后有關(guān)部門(mén)養老金“暫時(shí)沒(méi)有入市計劃”的表態(tài)，又讓事態(tài)變得渺茫起來(lái)。養老金能不能入市？何時(shí)可以入市？一時(shí)間眾說(shuō)紛紜。
的確，國外并不缺乏養老金入市的成熟運作模式，例如，美國401K計劃堪稱(chēng)典范，該計劃一舉扭轉了股市趨勢，告別長(cháng)達15年的漫長(cháng)熊市，促成了22年的超級大牛市。中國是否也能夠推出類(lèi)似舉措，自然備受關(guān)注。據分析人士測算，“地方社保+住房公積金+財政盈余”，總規�？蛇_4萬(wàn)億元，在股市綿綿下跌之后，如此龐大的資金“援兵”怎能不令投資者心馳神往。但筆者認為，目前養老金入市的條件并不成熟。
首先是制度障礙，《企業(yè)職工養老保險基金管理規定》第二十二條規定：各級社會(huì )保險管理機構不得經(jīng)辦放款業(yè)務(wù)，不得經(jīng)商、辦企業(yè)和購買(mǎi)各種股票，也不得為各類(lèi)經(jīng)濟活動(dòng)作經(jīng)濟擔保。條條框框已將養老金的投資領(lǐng)域限定為銀行存款和國債。
自2011年8月證監會(huì )首次提出正在研究養老金入市問(wèn)題以來(lái)，養老金入市一事更多地停留在政策研究層面，幾乎看不到實(shí)際操作層面的動(dòng)作。2011年12月雖有證監會(huì )郭樹(shù)清主席和全國社�；鹄硎聲�(huì )戴相龍理事長(cháng)呼吁“養老金入市”，但是近半年以來(lái)，養老金入市之最為關(guān)鍵問(wèn)題——法律法規修改問(wèn)題毫無(wú)動(dòng)靜。
其次，養老金入市涉及人保部、財政部、社�；鹄硎聲�(huì )和證監會(huì )等中央各部委間的協(xié)調。人保部負責社�；鸬谋O督和管理；財政部負責社保和養老金的資金來(lái)源，而中央財政是養老金虧空的最后“埋單人”；社�；鹄硎聲�(huì )負責社保和養老金的投資運作；證監會(huì )則負責對社保和養老金投資運作的監督管理。
盡管證監會(huì )與社�；鹄硎聲�(huì )就養老金入市一事似乎已達成一致，不過(guò)也僅限于這兩部門(mén)之間的環(huán)節已打通，財政部、人保部尚未積極回應此事。
最后，眾所周知，當前養老金管理主體是地方政府。雖然養老金投資收益低、跑不贏(yíng)CPI，雖然地方政府的養老金缺口越來(lái)越大，如何彌補缺口已令地方政府頭痛不已，但是對地方政府來(lái)說(shuō)，其龐大基數產(chǎn)生的收益還是相當可觀(guān)的，且全歸地方政府所有，這對于相當“差錢(qián)”的地方政府來(lái)說(shuō)也是重要的財政收入來(lái)源之一。此外，養老金也是當地銀行最重要的資金來(lái)源之一。因此，地方政府對養老金不愿輕易放手也在情理之中。
綜上所述，養老金入市不過(guò)是短期內給A股投資者畫(huà)出來(lái)充饑的那塊“大餅”，遠水解不了近渴。攀越養老金入市面前的“三座大山”不是一朝一夕的事，尚需時(shí)間。
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