去年末至今年初，有關(guān)地方養老金入市的消息被反復炒作。有一種觀(guān)點(diǎn)認為,由于不同部門(mén)之間相互打架，地方養老金入市可能性低。其實(shí),這個(gè)問(wèn)題被“炒偏”了。實(shí)際上，社�；�金入市的相關(guān)政策建議和具體推動(dòng)并不是去年底才開(kāi)始的,前年底就已做出相關(guān)規劃。并且，主要相關(guān)部門(mén)均在積極推進(jìn)。
　　為什么要做出這個(gè)規劃？因為養老保險可滾存積累的部分資金存在保值增值問(wèn)題，且從長(cháng)期平衡考慮，保值增值問(wèn)題比較突出�！笆�二五”規劃綱要已提出，積極穩妥推進(jìn)養老基金投資運營(yíng)。為什么大家看到的是由證監會(huì )主導呢？這是因為證監會(huì )在資本市場(chǎng)戰略規劃和基本舉措方面發(fā)揮著(zhù)主導和推動(dòng)作用。郭樹(shù)清主席和戴相龍理事長(cháng)之所以公開(kāi)提出地方養老金滾存部分可以適度的進(jìn)入資本市場(chǎng), 是從國家戰略高度來(lái)講的,不是單個(gè)人拍腦袋的想法。相關(guān)報告也遞交到國務(wù)院層面,具體工作由證監會(huì )、人保部等多部門(mén)研究協(xié)商,推動(dòng)這個(gè)規劃能夠最終落實(shí)。
　　入市不是單純買(mǎi)股票,而是參與整個(gè)金融市場(chǎng),包括債券和其他金融產(chǎn)品,甚至有些直接投資好的項目。大家可以聯(lián)想到若干年前,某個(gè)地方的社保資金用于社會(huì )化的資本投資，后來(lái)是受到處理的。當時(shí)違規是因為它不規范,是相關(guān)負責人憑個(gè)人意志辦事，甚至沒(méi)有通過(guò)相應的討論和必要的程序。從長(cháng)期來(lái)講，如果養老金和住房公積金可以滾存的那一部分只趴在銀行上,完全不參與資本市場(chǎng)等的投資,實(shí)際上是造成所謂的“養命錢(qián)”、“養窩（房）錢(qián)”白白損失的。
　　關(guān)于人保部不支持養老金入市的說(shuō)法，筆者專(zhuān)門(mén)查閱了人保部1月20日新聞發(fā)布會(huì )實(shí)錄全文，發(fā)現媒體對發(fā)言人尹蔚民的答問(wèn)作了很大的誤讀，如“養老金暫無(wú)入市計劃”、“人社部新聞發(fā)言人不知情”等。針對某地養老金委托全國社保投資運營(yíng)的提問(wèn)，尹蔚民回答要點(diǎn)有三：一、“按照現行規定，養老基金仍然只能存銀行買(mǎi)國債”；二、“我們部已經(jīng)先期開(kāi)展了研究和論證，正在研究養老保險積累基金的投資運營(yíng)辦法”；三、“對于已經(jīng)進(jìn)行養老保險個(gè)人帳戶(hù)做實(shí)的試點(diǎn)省份，部分做實(shí)積累的基金，經(jīng)國務(wù)院批準，它的部分個(gè)人帳戶(hù)的積累資金由地方政府委托社�；�金理事會(huì )投資運營(yíng)”�？梢�(jiàn)，這是一個(gè)完整的表述，而不是“不知情”或者“無(wú)計劃”。
　　目前，全國社會(huì )保障基金直接掌管的資金是為未來(lái)的養老人群的,不是現付的這一塊。受托運營(yíng)的部分地方養老基金，比例不大。這一大一小兩筆資金的投資收益率是不錯的。這兩筆錢(qián)也不完全是投資股市,對股市投資低于50%,更多的是債券方面的投資。有觀(guān)點(diǎn)認為，美國現付部分的養老金也是不入市的，所以中國也不能。筆者認為，這種比較是機械的，很不務(wù)實(shí)。美國的政府性養老基金不入市,是因為美國股市的機構投資者發(fā)育得比較充分，很發(fā)達,所以必要性不大。而中國股市的機構投資者還不夠發(fā)達,盡管全國社保和地方社保不是主力軍,但它們作為保守投資者的代表,入市有標志性意義。
　　筆者相信，未來(lái)地方社保資金由全國社保理事會(huì )代理也好,或者委托誰(shuí)管理也好,其投資策略注定是非常保守的。預計投資的對象就是那些運營(yíng)和收益都很穩健的標的物。從這個(gè)意義上說(shuō)，養老金入市與所謂救市、托市沒(méi)有關(guān)系。
　　但是另一方面，社保資金入市也能帶來(lái)一些積極效應——既然這些資金敢來(lái)買(mǎi)某些股票,對于穩健的、理性的投資者還是一種鼓舞。