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“養老金入市”問(wèn)題成為當前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。幾天前，證監會(huì )主席郭樹(shù)清撰文表示將推動(dòng)養老金入市；《人民日報》2月6日刊發(fā)文章，稱(chēng)養老金入市是必然趨勢，但入市時(shí)機尚有待考量；全國社�；鹄硎聲�(huì )理事長(cháng)戴相龍也曾認為，養老金入市有利于股市穩定。（《新京報》2月7日）
既然養老金入市是“必然趨勢”，又“有利于股市穩定”，還有相關(guān)部門(mén)官員表態(tài)“推動(dòng)”，看來(lái)，“養老金入市”儼然已是箭在弦上，引而待發(fā)。正如相關(guān)論者所說(shuō)，目前的問(wèn)題不過(guò)是“入市時(shí)機尚有待考量”。但筆者認為，養老金能否順利入市，不光是等待“時(shí)機”的問(wèn)題，就目前狀況來(lái)看，尚存兩大未知數。
第一，入市資金問(wèn)題。其實(shí)，廣義上的“養老金”，很大一部分已經(jīng)“入市”了，包括被稱(chēng)為“國民養老第二支柱”的企業(yè)年金、由全國社�；鹄硎聲�(huì )管理的全國社會(huì )保障基金。目前各方討論入市的主要是指由各地政府負責管理的基本養老保險這部分，其中包括基本養老保險統籌基金和個(gè)人賬戶(hù)基金。但由于大部分地方的基本養老保險個(gè)人賬戶(hù)已被當地挪用于發(fā)放當期養老金，個(gè)人賬戶(hù)長(cháng)期處于“空賬”狀態(tài)，投資運營(yíng)也就無(wú)從談起。即便有部分省市做實(shí)了個(gè)人賬戶(hù)，其規模也相當有限。
對于基本養老保險統籌基金這部分，按目前規定，僅能購買(mǎi)國債和轉存定期存款，國務(wù)院對此的表態(tài)始終是“安全第一”。即便果真得到政策“通融”入了市，按照全國社�；鹄硎聲�(huì )理事長(cháng)戴相龍的說(shuō)法，“全國社�；鹜顿Y股票的比例不超過(guò)40%，基本養老保險基金可能再低一些�！笨梢�(jiàn)入市比例很小，入市規模有限。以目前基本養老保險基金的入市規模，要想承擔“穩定股市”乃至“救市”的愿望，恐怕有些癡人說(shuō)夢(mèng)。
第二，投資主體問(wèn)題。根據目前態(tài)勢，基本養老保險投資主體至少有三種可能：一是人社部社會(huì )保險事業(yè)管理中心，人社部是社�；鸬闹鞴懿块T(mén)，在話(huà)語(yǔ)權上有優(yōu)勢。二是全國社�；鹄硎聲�(huì )，目前它就在運營(yíng)全國社會(huì )保障基金，有專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢和人才優(yōu)勢，也有投資運營(yíng)經(jīng)驗。三是地方成立的基金運營(yíng)機構，雖然“近水樓臺”但容易受地方行政力量干預。
鑒于養老金“保命錢(qián)”的保障屬性，其資金入市尤需將風(fēng)險降到最低，最好由專(zhuān)業(yè)金融機構操作，但目前負責管理基本養老保險的卻是地方政府職能部門(mén)。因此，如何確定投資主體，也是一個(gè)棘手的問(wèn)題。2011年12月，媒體曾報道廣東省1000億養老金將入市，但廣東省人社廳隨后“辟謠”，稱(chēng)屬于“猜測”，在這次“傳聞”中，千億養老金就是“委托全國社�；鹄硎聲�(huì )投資管理”；《21世紀經(jīng)濟報道》日前報道稱(chēng)，國務(wù)院有關(guān)部門(mén)正在醞釀成立一家基本養老保險投資管理機構，負責具體的養老金投資運營(yíng)工作。這些信息都指向同一個(gè)問(wèn)題——養老金入市的投資主體尚未確定。
有此兩大未知數，“養老金入市”遠非選擇一個(gè)“時(shí)機”那么輕松，很多現實(shí)問(wèn)題和制度困境均需一一厘清和破解，方能為“養老金入市”鋪平道路。
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