在“穩中求進(jìn)”的政策基調下，市場(chǎng)預期今年貨幣信貸會(huì )適度放松，M2增長(cháng)將恢復至14%，新增人民幣貸款將達8萬(wàn)億元。但是，對于實(shí)體經(jīng)濟，尤其是中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟而言，對金融支持能夠明顯改善的預期不宜過(guò)高。
單從貸款規�？�，2011年全年人民幣貸款增加7.47萬(wàn)億元，貸款余額54.79萬(wàn)億元，同比增長(cháng)15.8%。即便今年新增貸款規模達到8萬(wàn)億元，貸款余額的同比增長(cháng)僅14.8%。
而且，雖然自去年11月開(kāi)始銀行貸款出現恢復性增長(cháng)，但其中短期信貸成為增長(cháng)的主力，中長(cháng)期貸款新增規模及占比繼續萎靡。這一方面說(shuō)明，實(shí)體經(jīng)濟資金鏈緊張的狀況仍未得到趨勢性緩解，實(shí)體經(jīng)濟去杠桿行為可能仍在持續；另一方面也反映，銀行作為資金供給方，對于信貸風(fēng)險的擔憂(yōu)在加劇。
再綜合一些商業(yè)銀行的情況，今年1月信貸增量可能不足8000億元。除了管理層主動(dòng)平緩投放節奏外，銀行的貸存比限制是重要原因之一，在去年一些中小銀行貸存比接近紅線(xiàn)后，一些大行也因逼近紅線(xiàn)主動(dòng)控制了投放進(jìn)度。雖然目前多家銀行按照比去年投放增長(cháng)5%制訂信貸計劃，但具體執行仍要看資本流動(dòng)狀況和貸存比限制。一些銀行人士反映，當前信貸規模管制政策是近年來(lái)最為嚴格的，投放指標按月下達，月末考核。企業(yè)資金計劃難以月度進(jìn)行規劃，這就嚴重影響了企業(yè)從銀行系統獲得資金用于周轉、生產(chǎn)或投資的能力，但銀行對此基本上無(wú)能為力。
展望今年的貸款投向，除了重點(diǎn)項目、基礎設施和新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域外，其他實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)，尤其是中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟，能夠獲得的資金支持也不太樂(lè )觀(guān)�！芭擦宋鲏ρa東墻”，這是一位國有銀行公司部的人士總結去年工作的用詞。
存款增長(cháng)緩慢，還有存貸比和高存準率壓力，今年信貸的增長(cháng)有限，重點(diǎn)還在投向的結構調整。在宏觀(guān)調控方面，不久前國務(wù)院提出要保證國家重點(diǎn)在建續建項目的資金需求，抓緊布局、有序推進(jìn)新的國家重點(diǎn)項目，保持投資穩定增長(cháng)。因此，信貸將優(yōu)先考慮重點(diǎn)項目。
再從更宏觀(guān)的層面考慮對資本形成關(guān)聯(lián)度更高的M2。目前市場(chǎng)判斷今年的M2增長(cháng)目標在14%左右，但實(shí)現這一目標的難度較大。若今年M2增長(cháng)14%，意味著(zhù)增加11.9萬(wàn)億元，以去年新增人民幣貸款占新增M2比例73.3%估算，今年新增貸款規模要達8.69萬(wàn)億元。
而且，今年外匯占款的趨勢性下降幾成市場(chǎng)共識。也就是說(shuō)，只有貸款對貨幣擴張的貢獻度更高，才能保證今年M2達到14%的增幅。機構對今年外匯占款的估計基本在1.5萬(wàn)億至2.5萬(wàn)億元之間，也就是說(shuō)貸款增量要超過(guò)9萬(wàn)億元。但寄望銀行貸款大幅增長(cháng)是不現實(shí)的。
可以預期，央行將通過(guò)持續調低存準率來(lái)提高貨幣乘數，監管層也可能默許商業(yè)銀行突破75%的貸存比限制。即便如此，貸款也難突破8萬(wàn)億元，除非有較明顯的經(jīng)濟下滑風(fēng)險。