中國股市有句俗語(yǔ)說(shuō)，一月漲，全年漲�，F在一月漲勢已確立，全年選擇股市投資雖不能說(shuō)機遇千載難逢，至少是良好的開(kāi)端、成功的一半了。2012年最大的投資機會(huì )正在資本市場(chǎng)孕育和誕生。
　　筆者做出如此判斷，理由有四：
　　第一，社保能攜“養命錢(qián)”入市，表明市場(chǎng)具有較高安全邊際。社保管理的資金是不能承擔虧損的資金，養老金更是追求絕對安全的資金，這些錢(qián)對投資價(jià)值的判斷幾乎近似嚴苛，要是一個(gè)風(fēng)險市場(chǎng)沒(méi)有達到其要求的安全標準，它幾乎是不可能輕易出手把自己置于風(fēng)險漩渦的。須知，社保投資風(fēng)格一貫謹慎，入市時(shí)機把握精準，多年來(lái)收益保持跑贏(yíng)大勢，投資業(yè)績(jì)穩扎穩打。
　　當前，A股經(jīng)過(guò)2011年市場(chǎng)持續八個(gè)月的下跌，幾乎擠去了絕大多數泡沫成分。滬深兩市平均靜態(tài)市盈率分別只有13.40倍和23.11倍，與2010年底相比分別暴跌37.99%和48.29%，致使很多股票都已是“白菜價(jià)”，A股市場(chǎng)已跌入安全區域。這必然吸引具有戰略眼光的機構投資者悄悄布局。如果1.9萬(wàn)億養老金入市獲得政策支持，那么資本市場(chǎng)由增量資金帶來(lái)的投資機會(huì )不言而喻。即使人力資源和社會(huì )保障部發(fā)言人出面否認養老金入市，但卻無(wú)法否認整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)具備吸引大資金入市的安全邊際。
　　雖然對養老金入市，還有一些爭議，但筆者以為養老金因為將來(lái)巨大的支付缺口，尋求做大規模、實(shí)現保值增值的沖動(dòng)是很強烈的，只要市場(chǎng)風(fēng)險降低留有足夠的投資空間，它不選擇入市才是最大的風(fēng)險和機會(huì )損失。所以，養老金入市的結果是相對明確的，只剩下入市時(shí)間選擇和入市規模的問(wèn)題了。
　　第二，中國經(jīng)濟下行趨勢明朗，產(chǎn)業(yè)資本投資實(shí)業(yè)的熱情不斷下降，過(guò)剩資金追求反周期運作，為滬深股市的漲升提供了資金支持。短期內受歐美外部經(jīng)濟環(huán)境欠佳的影響，中國經(jīng)濟開(kāi)始面臨外需下降的壓力，而內需受制于房?jì)r(jià)走勢下行的連帶，短期內無(wú)法大面積實(shí)現內需旺盛，最后實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，將會(huì )演變?yōu)橘Y金過(guò)剩問(wèn)題。
　　去年中國經(jīng)濟比上年增長(cháng)9.2%，顯著(zhù)低于年初預期。民間和社會(huì )投資工業(yè)生產(chǎn)的積極性將受挫，巨量產(chǎn)業(yè)資本過(guò)剩和房地產(chǎn)領(lǐng)域資金緊缺將同時(shí)存在。而過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)資本尋求資金利用率的范疇則非常狹窄，相對能容納這些大體量資金的投資場(chǎng)所，除了房地產(chǎn)領(lǐng)域，也許只有資本市場(chǎng)這個(gè)“大容器”才能擔此大任。
　　事實(shí)也正是如此，進(jìn)入2012年，央企大股東出手增持行為增多，在A(yíng)股市場(chǎng)掀起了一輪產(chǎn)業(yè)資本增持潮。公告顯示已有34家公司披露增持公告，僅華僑城一家就已累計增持1184.85萬(wàn)股，以匯金公司為代表的央企不僅戰略性增持股份，還降低分紅比例5%用以國有商業(yè)銀行充實(shí)資本金。中國石化、中國神華等產(chǎn)業(yè)資本也在增持，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)資本正在有序地變身為金融資本，資本市場(chǎng)資金饑渴癥有望得以緩解。
　　第三，從資本市場(chǎng)和宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展的歷史比較來(lái)看，經(jīng)濟轉型階段資本市場(chǎng)存在著(zhù)領(lǐng)先經(jīng)濟復蘇的牛市根基和參照體系。資本的本性是追逐盈利，而在經(jīng)濟的轉型階段，往往更需要活躍的資本市場(chǎng)，因為這個(gè)市場(chǎng)既能容納資金藏身，實(shí)際上也在為轉型后的新經(jīng)濟發(fā)展貯備資金力量，恰好擔當了新舊產(chǎn)業(yè)轉型的資金供給“中轉池”。
　　對此，1992年至1999年的中國經(jīng)濟轉型，提供了很好的觀(guān)察對比樣本。1992年和2007年之后的經(jīng)濟形勢相似性很強，這兩年GDP增長(cháng)率都是以14.2%為峰值，然后都出現了經(jīng)濟增長(cháng)持續走低的情況。從1992年GDP增長(cháng)率連續下降了7年，到1999年7.6%才見(jiàn)底，但經(jīng)濟下行4年到1996年的中期階段，滬深股市提前經(jīng)濟見(jiàn)底三年爆發(fā)了大牛市，正好給經(jīng)濟成功“軟著(zhù)陸”準備了騰飛資金。
　　這一次，GDP增速從2007年高點(diǎn)回落，到現在剛好也過(guò)去了4年時(shí)間，也正是經(jīng)濟轉型最為關(guān)鍵的一年，即使今年的經(jīng)濟下滑情況與九十年代類(lèi)似，GDP增長(cháng)率降到8%，甚至繼續下滑兩到三年才見(jiàn)底，但資本市場(chǎng)擺脫經(jīng)濟羈絆的可能性也不是沒(méi)有，作為資金騰挪的周轉地已經(jīng)步入升途就更有意義。
　　第四，從投資品的差異性比較來(lái)看，2012年資本市場(chǎng)可能機會(huì )最大。因為，在經(jīng)濟下行階段，高價(jià)房產(chǎn)壓力最大，統計數據顯示，房地產(chǎn)商品的交易流動(dòng)性正在減弱，投資房產(chǎn)的風(fēng)險自然不小。而在通脹回落階段，黃金的避險保值能力也已降低。即便2012年國際黃金市場(chǎng)依然能有較好表現，每盎司1800美元恐怕依然是一道難以逾越的天塹。所以，黃金實(shí)物和期貨投資漲升的空間比較有限。
　　如此，把上述觀(guān)點(diǎn)概括起來(lái)就是三句話(huà)：2012年，把錢(qián)存銀行不如投資銀行股票，投資黃金不如購買(mǎi)黃金股票，投資房產(chǎn)不如投資房地產(chǎn)龍頭股票。