垃圾債也稱(chēng)高收益債券，它是信用等級處于投機級別的公司債券。垃圾債的發(fā)行人是民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)，它們沒(méi)有國企或上市公司的“準國債”信用，但它們有實(shí)實(shí)在在的舉債需求；垃圾債的投資者是有錢(qián)人和高風(fēng)險投資者，他們不需要十足的擔�；蛐庞�，但他們希望有更高的收益率。這正是各取所需，一個(gè)愿打、一個(gè)愿挨。為此，應該呼吁垃圾債在中國試水。
2011年，“地下錢(qián)莊”與“高利貸”高調猖獗，“全民放貸”銳不可擋，這種畸形的現象沒(méi)能開(kāi)花結果，卻最終導致溫州老板“跑路”，全民放貸變成全民追債。
痛定思痛，我們必須客觀(guān)分析其中根由，尋找解決問(wèn)題的辦法。眾所周知，中國經(jīng)濟30年高增長(cháng)，尤其是最近10年國民財富急劇增長(cháng)，中國的富人、有錢(qián)人，甚至中低收入者，都在考慮同一個(gè)問(wèn)題：如何保管財富，如何讓財富更快增值？
然而，我國直接融資發(fā)展嚴重滯后，尤其是公司債券的發(fā)行尚未真正市場(chǎng)化，所有可發(fā)債的公司幾乎都是大國企、中央企業(yè)或是上市公司，而中小企業(yè)及普通民營(yíng)企業(yè)是沒(méi)有資格發(fā)債的。正因如此，“準國債”信用的企業(yè)債券的發(fā)行利率與國債水平基本相當，根本無(wú)法調動(dòng)銀行儲戶(hù)的胃口，當然更無(wú)法滿(mǎn)足高風(fēng)險投資者的需求。由此可見(jiàn)，中國缺乏真正市場(chǎng)化發(fā)行的公司債券，尤其是“債券垃圾”。實(shí)際上，市場(chǎng)化發(fā)債的唯一依據，就是公司債券的發(fā)行利率完全由市場(chǎng)定價(jià)，在一個(gè)完整的公司債券市場(chǎng)上，既應該有“準國債”信用等級的大國企、中央企業(yè)或上市公司，更應該有信用等級不如“準國債”，但具備足夠償還能力的“垃圾債”，否則，公司債券的發(fā)行與定價(jià)就不是真正的市場(chǎng)化。
我們允許中小企業(yè)向小額貸款公司借款，其利率可高達銀行貸款基準利率的4倍，一般相當于年息20%以上，既然如此，我們何不嘗試讓有能力償還20%以上年息的企業(yè)單獨或聯(lián)合發(fā)行一些垃圾債呢？而且這些垃圾債所付出的年息不需要20%以上，只要有15%左右的年息，有錢(qián)人和私募就會(huì )搶購，甚至地下錢(qián)莊也會(huì )關(guān)門(mén)，如此一來(lái)，哪還會(huì )有什么全民放貸、非法集資呢？我們也不用再去討論高利貸與民間融資的區別，以及它們的存在是否合理。
堵不如疏。垃圾債試水，正是對全民放貸、民間集資、地下錢(qián)莊、高利貸等畸形現象的“疏”。既然不讓有錢(qián)人炒房，又沒(méi)有其他可炒，那么，垃圾債就是給有錢(qián)人或高風(fēng)險投資者的一條全新出路。垃圾債籌資不是用來(lái)賭或炒，而是用來(lái)注入實(shí)體經(jīng)濟，擴大就業(yè)，拉動(dòng)內需，又能滿(mǎn)足多樣化投資者群體的投資需要，并能有效引導全民放貸、民間集資、地下錢(qián)莊、高利貸改過(guò)自新、走上正道，我們何樂(lè )而不為呢？
只要監管到位、發(fā)行程序規范透明，垃圾債高收益背后的高風(fēng)險是不用做過(guò)多討論的。