近期，由于歐債危機恐慌氣氛有所消退，市場(chǎng)信心恢復，經(jīng)濟數據初步好轉，大宗商品市場(chǎng)整體趨勢開(kāi)始回暖，最困難時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去。
　　首先，制造業(yè)回暖刺激有色金屬需求。據調查，今年1月份全球30個(gè)國家的采購經(jīng)理人指數為51.2，比去年12月上升了1個(gè)百分點(diǎn)。30個(gè)國家中，美國制造業(yè)增長(cháng)速度達到2011年6月以來(lái)的最高值，印度工業(yè)部門(mén)增長(cháng)也達到了歷史最高水平，德國制造業(yè)指數為51，中國的PMI指數也回升至50.5。這些數據顯示，全球制造業(yè)開(kāi)始回暖，先前的悲觀(guān)預期有所改觀(guān)。制造業(yè)作為有色金屬消費最重要的領(lǐng)域，其率先回暖預示著(zhù)整體市場(chǎng)趨勢轉向復蘇。我國有色金屬需求回升的重要跡象是一段時(shí)期以來(lái)國內銅、鋁、鋅等有色金屬進(jìn)口量明顯增加。據海關(guān)統計，2011年四季度中國銅、鋁、鋅等三種主要有色金屬進(jìn)口同比增幅都在30%以上。
　　值得注意的是，在制造業(yè)回暖的同時(shí)，作為刺激內需、穩定增長(cháng)的重要措施，今年全國保障房施工建設力度將明顯加大。按照目前掌握情況，建設部已于2011年四季度與各省市簽訂2012年住房保障工作目標責任書(shū)，計劃新開(kāi)工建設保障房700萬(wàn)套以上，再加上過(guò)去兩年結轉的在建項目，2012年整體保障房在建規模將達到1800萬(wàn)套。同時(shí)，國家在資金方面采取保障措施，要求新增地方政府債券收入要優(yōu)先保證保障房，試點(diǎn)城市房產(chǎn)稅收入要專(zhuān)項用于保障房建設，從國有資本經(jīng)營(yíng)預算中安排部分資金保障棚戶(hù)區改造，從城市維護建設稅、城鎮公共事業(yè)附加費、城市基礎設施配套費等收入中安排資金，建設保障房的配套基礎設施等。由此可見(jiàn)，如果不出意外，新一年內保障房的實(shí)質(zhì)性施工力度要明顯高于2011年，這對于包括有色金屬在內的各種金屬材料需求形成有力支撐。
　　第二，產(chǎn)量增速減緩改善鋼鐵供求關(guān)系。2011年下半年，全國鋼材價(jià)格出現較大幅度跌落，一些鋼鐵企業(yè)嚴重虧損，表明部分鋼鐵產(chǎn)品已經(jīng)接近或者低于成本線(xiàn)，從而使得產(chǎn)能釋放力度受到很大抑制。據統計，2011年全國粗鋼產(chǎn)量增長(cháng)8.9%，其中最后四個(gè)月的粗鋼產(chǎn)量平均增速只有4.1%。這實(shí)際上是近幾年來(lái)的較低增速，僅比2008年高一些，明顯低于前6年平均13.8%的增長(cháng)水平。進(jìn)入2012年一季度，國內粗鋼產(chǎn)量增幅繼續回落。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，1月中旬全國粗鋼預估日產(chǎn)量166.9萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.3%。全國粗鋼產(chǎn)量增速的持續回落，有助于改善市場(chǎng)供求關(guān)系。
　　第三，地緣政治擴大石油風(fēng)險溢價(jià)。進(jìn)入2012年，由于中東局勢繼續動(dòng)蕩，石油價(jià)格中的地緣政治風(fēng)險溢價(jià)擴大，國際市場(chǎng)石油價(jià)格一直在100美元/桶價(jià)位徘徊。有觀(guān)點(diǎn)認為，目前國際市場(chǎng)石油價(jià)格中的地緣政治風(fēng)險溢價(jià)不低于10美元/桶。如果中東局勢繼續惡化，國際市場(chǎng)石油價(jià)格將會(huì )迅速提高到120美元/桶、150美元/桶，甚至200美元/桶的更高價(jià)位。
　　第四，惡劣氣候推波助瀾農產(chǎn)品價(jià)格。新年伊始，世界一些地區遭遇極寒天氣沖擊，國內春旱亦開(kāi)始顯現，糧食、油料、棉花等農作物收成堪憂(yōu)。如果因為極端天氣引發(fā)大面積減產(chǎn)，勢必收緊全球谷物供應。有資料顯示，俄羅斯兩個(gè)月可能加征關(guān)稅，限制糧食出口。不僅如此，即便有關(guān)方面通過(guò)積極努力戰勝自然災害，也會(huì )顯著(zhù)增加抗災成本，推高相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格。
　　第五，信心恢復有助橡膠行情回升。2011年下半年引發(fā)橡膠市場(chǎng)行情下滑的最大抑制因素，在于毆美債務(wù)危機恐慌氣氛蔓延，禍延國內外汽車(chē)與住宅消費，下游需求企業(yè)生產(chǎn)增速普遍大幅回落。國家統計數據顯示，2011年全國汽車(chē)產(chǎn)量?jì)H增長(cháng)3%，同期住宅銷(xiāo)售更是疲軟。經(jīng)過(guò)一段時(shí)期“磨合”，市場(chǎng)對此因素有了一定心理消化與措施防范。與此同時(shí)，橡膠消費企業(yè)與貿易商普遍去庫存化，將庫存減少到最低限度，以抵御風(fēng)險。據海關(guān)統計，2011年全國各類(lèi)橡膠進(jìn)口總量為354.5萬(wàn)噸，僅比上年增長(cháng)1%。其中合成膠進(jìn)口量下降7.7%。據此分析，現階段國內橡膠庫存量并不是很大。
　　另一方面，全球危機對于實(shí)體經(jīng)濟的沖擊力度也在放緩。目前美國經(jīng)濟數據出現一些利好，失業(yè)率有所下降。前不久，希臘與投資者達成初步協(xié)議，希臘將在減縮支出的條件下獲得歐盟伙伴與國際貨幣基金組織新援助。如果進(jìn)展順利，希臘“硬性違約”可以避免，并為意大利債務(wù)問(wèn)題的解決帶來(lái)希望，從而消除歐元區崩潰的恐慌氣氛。隨著(zhù)歐債危機趨于和緩，汽車(chē)與住房銷(xiāo)售復蘇有望加快。受其影響，橡膠市場(chǎng)會(huì )重獲信心，有助于橡膠價(jià)格回升。
　　第六，流動(dòng)性沖擊引發(fā)黃金價(jià)格再創(chuàng )新高。筆者認為，今后歐美國家高額債務(wù)問(wèn)題的解決，主要途徑只能是繼續印刷鈔票，不斷釋放流動(dòng)性。因為這些國家欠下的債務(wù)實(shí)在是太多，無(wú)法通過(guò)正常途徑以“真金白銀”進(jìn)行償還。有關(guān)資料顯示，截至2011年7月，世界86個(gè)國家和地區的債務(wù)總和接近45萬(wàn)億美元，折合人民幣290萬(wàn)億元人民幣，與全球前五大經(jīng)濟體——歐盟、美國、中國、日本、印度2010年GDP總量大體相當。目前美國政府債務(wù)總規模已經(jīng)超過(guò)15萬(wàn)億美元，與其經(jīng)濟總量相當。因此，除了繼續大規模印鈔外，并沒(méi)有更好、更現實(shí)的出路。希臘、意大利、西班牙等國家債務(wù)危機解決的最后手段，只能是歐洲央行印刷歐元解決。
　　如果世界主要儲備貨幣國開(kāi)動(dòng)印鈔機，實(shí)行數量寬松，世界各國大量流動(dòng)性涌入市場(chǎng)勢必使得既有物質(zhì)財富，也包括金屬、礦石、焦煤等物質(zhì)財富被不斷稀釋?zhuān)瑥亩�推�?dòng)價(jià)格上漲。在這方面，避險功能最強的黃金、白銀等貴金屬將首當其沖。從中長(cháng)期來(lái)看，黃金價(jià)格可能重回1800美元/盎司，并且躍上2000美元/盎司甚至更高價(jià)格。即使出現較深幅度的暫時(shí)調整，黃金價(jià)格的揚升趨勢難以改變。
　　當然，全國大宗商品市場(chǎng)曙光顯現，可能表明最困難時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但仍然不可掉以輕心，大宗商品市場(chǎng)前景還存在一些不確定性，要防范可能出現較大反復。
　　一是歐債危機風(fēng)險并未完全消除。歐元區主要國家仍存在意見(jiàn)重大分歧，可能掣肘有效措施及時(shí)出臺。受其影響，一些歐洲國家硬性債務(wù)違約，引發(fā)歐元區衰退甚至解體的風(fēng)險并未完全消除。
　　二是世界經(jīng)濟復蘇進(jìn)程不平衡。比如，在全球制造業(yè)回暖的同時(shí)，歐元區制造業(yè)指數依然低于50，連續第6個(gè)月處于萎縮狀態(tài)。歐元區內部發(fā)展差距也在擴大。今年1月份德國制造業(yè)指數為51，而希臘的指數卻跌至41。
　　三是中國出口不容樂(lè )觀(guān)。去年四季度中國出口增速急劇回落，其中12月份出口同比增幅為13.4%，低于全年累計增幅7個(gè)百分點(diǎn)。從今年1月份PMI分指數來(lái)看，新出口訂單指數僅為46.9，比上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。由于債務(wù)危機，歐美國家紛紛削減開(kāi)支并壓縮消費將不可避免，進(jìn)而為中國大宗商品的直接出口與間接出口蒙上一層陰影。