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2012-02-13 作者:陳季冰(媒體從業(yè)者) 來(lái)源:南方都市報
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據報道,中國證監會(huì )主席郭樹(shù)清上任不久后在內部場(chǎng)合拋出了一個(gè)令人振奮不已的問(wèn)題:“IPO不審行不說(shuō)行?” 最新一期《經(jīng)濟觀(guān)察報》在報道中寫(xiě)道,“一位上市公司并購重組審核委員會(huì )委員談起這個(gè)事情的時(shí)候,依然充滿(mǎn)震驚!边@位人士認為,這只是郭樹(shù)清在試探新股發(fā)行制度改革水深水淺,他也知道郭樹(shù)清真的想做點(diǎn)事,但他“依然驚訝郭能有如此的改革思維和魄力,敬佩之余亦擔心其所將遭遇的阻力! 一句“IPO不審”,使這位建設銀行前董事長(cháng)、被稱(chēng)為“學(xué)者型官員”的郭主席身上閃現出某種堂吉訶德式的色彩。明眼人心知肚明,動(dòng)發(fā)行審批制度,幾乎就是在跟整個(gè)既得利益群體作對,而手握審批權的證監系統官員——郭樹(shù)清的同事們——只不過(guò)是站在前臺的表面上的直接利益關(guān)聯(lián)人而已。正如一位證監系統內部人士向《經(jīng)濟觀(guān)察報》記者表達的憂(yōu)慮那樣,資本市場(chǎng)潛藏著(zhù)大量的權貴資本,推行這項改革肯定要遭遇難以想象的巨大阻力。 但說(shuō)實(shí)在的,只要我們希望中國資本市場(chǎng)還能繼續存在活力,真正起到“國民經(jīng)濟血液”的功能,那么這項改革現在顯然確實(shí)已經(jīng)到了非做不可的時(shí)候。 現行的IPO行政審批制度表面上是為了保護中小投資者的利益,但實(shí)質(zhì)上人為地在供求關(guān)系上制造矛盾,損害散戶(hù)利益,機構利益也無(wú)法得到保障。不僅如此,它還是造成新股發(fā)行超高市盈率、虧損上市公司難以退市及ST股票投機炒作等諸多中國資本市場(chǎng)特有的體制性問(wèn)題的根源。實(shí)際上,就憑發(fā)審委那幾個(gè)人,根本不可能判斷企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利能力,證監會(huì )沒(méi)必要做這個(gè)擔保,上市公司的價(jià)值應當由市場(chǎng)自己判斷。 關(guān)于股票發(fā)行審批制度的巨大弊端和改革的必要性,整個(gè)金融界早就取得共識,這里無(wú)需贅述。過(guò)去幾年里,我本人也曾經(jīng)發(fā)表文章指出過(guò),事實(shí)上,中國股市一再飽受詬病,因其走勢根本無(wú)法正確反映中國經(jīng)濟現實(shí),難以充當所謂“晴雨表”,原因主要也在于此。因此,如果說(shuō)股權分置改革釋放了股市的活力,直接觸發(fā)了一輪歷時(shí)3年的大牛市的話(huà),那么走到今天這一步,取消發(fā)行審批制度,就將成為2005年全流通之后中國股市必須跨越的又一個(gè)里程碑。 郭樹(shù)清年輕時(shí)曾與吳敬璉、周小川、樓繼偉、李劍閣等人一起工作,1988年共同完成《中國經(jīng)濟體制改革整體設計》,因而被稱(chēng)為“整體改革論者”,他在理念上的市場(chǎng)化傾向是顯而易見(jiàn)的。郭樹(shù)清不像他的前任——低調沉著(zhù)的尚福林,自2011年10月底上任以來(lái),他一直保持著(zhù)高調形象,并不吝惜對改革的鼓與呼。而從他近來(lái)的一系列動(dòng)作來(lái)看,發(fā)行體制改革,即“逐步退出實(shí)質(zhì)性審核,轉而以信息披露為重點(diǎn),并強化保薦機構的責任”是新主席“百日新政”的一條清晰主線(xiàn)。 據2012年2月6日出版的《新世紀周刊》報道,在春節前召開(kāi)的全國金融工作會(huì )議上,溫家寶總理提出要“深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革”。稍后,郭樹(shù)清在全國證券期貨監管工作會(huì )議中明確提出,“繼續深化發(fā)行體制改革,完善新股價(jià)格形成機制!2月1日,證監會(huì )有關(guān)負責人在媒體通氣會(huì )上表示,去年以來(lái),證監會(huì )就開(kāi)始考慮修訂IPO管理辦法和再融資管理辦法,目前還在落實(shí)和探討中,未來(lái)的發(fā)審辦法將以信息披露真實(shí)、準確、完整為基本出發(fā)點(diǎn)。當晚,證監會(huì )史無(wú)前例地公布了254家在審公司名單,并強調今后新受理的企業(yè)名單也將盡快公布。 無(wú)獨有偶,同一期《新世紀周刊》還發(fā)表上海市金融服務(wù)辦公室主任方星海的署名文章《什么是發(fā)行市場(chǎng)化改革》,明確指出,現行股票發(fā)行審批制度“本意是為保護中小投資者的利益,結果卻適得其反!倍,由于上市能否獲批的不確定性大,綜合成本高,結果是把一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)趕到了海外股票市場(chǎng),使中國投資者難以分享中國經(jīng)濟成長(cháng)的收益。方文認為,只有徹底地市場(chǎng)化,讓企業(yè)自由上市,中國股市才有出路。文章還建議,如果擔心一下子全面實(shí)行發(fā)行的市場(chǎng)化改革,可能沖擊太大,不妨在創(chuàng )業(yè)板上先做試點(diǎn),實(shí)行注冊制,但只允許機構投資者或高凈值個(gè)人進(jìn)入,不讓一般老百姓介入,等各方適應后,再允許一般投資者進(jìn)入。創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)成功后,再推廣到主板。 由上文所陳述的許多跡象看來(lái),非常值得欣慰的是,新的更強大的共識已經(jīng)形成,至少在觀(guān)念層面,取消IPO行政審批制度已是水到渠成。當然,如同任何重大改革舉措一樣,它也需要一系列的配套改革,例如加大證券公司準入的對內對外開(kāi)放等。此外,鑒于國外上市一般都是交易所審核,但境外交易所都是一個(gè)獨立企業(yè),而中國的交易所相當于證監會(huì )的一個(gè)部門(mén),因此,證交所自身的管理和運行模式也需要隨之進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的改革…… 但這些都是技術(shù)性問(wèn)題,歸根結蒂,最難的還是限制和削弱包括證監會(huì )在內的各級相關(guān)政府部門(mén)的權力,基本人性告訴我們:極少有人愿意主動(dòng)放棄已有的權力,更何況這是能夠輕易為許許多多人帶來(lái)億萬(wàn)財富的令人艷羨的巨大權力。 寫(xiě)到這里,我不由想起一位我所尊敬的長(cháng)者、中國證監會(huì )前副主席高西慶在10多年前說(shuō)過(guò)的一段話(huà),準確的原文我一時(shí)沒(méi)查到,大意是這樣的:每當我看到全國各省的領(lǐng)導親自帶來(lái)一大堆待上市企業(yè)的材料跑到我們證監會(huì )門(mén)口,排起長(cháng)隊等候向我們推薦自己省里的企業(yè),我就會(huì )忍不住地想,這里面有多么大的利益!在這種情況下,想要改革發(fā)行審批制度,恐怕真需要證監會(huì )上下來(lái)一場(chǎng)“靈魂深處鬧革命”。 10多年過(guò)去了,我現在還想再說(shuō)一句:當年高西慶未盡的那場(chǎng)“靈魂革命”可能還只停留于證監會(huì )系統內部,今天,中國經(jīng)濟總量已數倍于彼時(shí),既得利益瘋狂生長(cháng),郭樹(shù)清需要的“靈魂革命”注定不再是他這一層面所能發(fā)動(dòng)和掌控的。 不過(guò),為了國家和民族的未來(lái),我們愿意在這里代表“沉默的大多數”對郭主席說(shuō)一聲:請大膽向前,并祝你一路走好!時(shí)間將會(huì )證明,你站到了歷史正確的一邊。
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