據《經(jīng)濟觀(guān)察報》最新報道，一位上市公司并購重組委委員透露，郭樹(shù)清在上任不久后的一次內部場(chǎng)合中曾提出“IPO不審行不行？”。中國上市公司輿情中心監測到，這一話(huà)題成為近期最為熱門(mén)的財經(jīng)輿情議題。多位學(xué)者和市場(chǎng)人士各抒己見(jiàn)。許小年、任志強、劉勝軍、王冉等一批意見(jiàn)領(lǐng)袖表示堅決支持取消審批制，他們認為這是建設公平市場(chǎng)、減少權力尋租的必要前提，同時(shí)也有不少人提出，取消審批制需要法律環(huán)境、中介約束機制、退市制度等諸多條件的成熟。
　　取消IPO審批無(wú)疑有非常積極的意義，也應該是未來(lái)的方向�，F在更值得討論的是，改革的時(shí)間窗口是否已經(jīng)到了，配套環(huán)境是否已經(jīng)成熟？筆者認為，IPO不審行不行？當然行�，F在就不審行不行？恐怕還不行。
　　2月上旬，證監會(huì )公布了正在排隊等待上會(huì )的幾百家企業(yè)的基本信息。我們做個(gè)假設，如果放開(kāi)審批，這幾百家企業(yè)中的大部分，都愿意上市而且是越快越好。也許一段時(shí)間之后，隨著(zhù)上市企業(yè)的數量增長(cháng)和投資者的成熟，新股發(fā)行價(jià)格和市盈率水平逐漸恢復理性，這種情況下會(huì )有企業(yè)選擇暫時(shí)不上市。但如果短期之內審批制突然轉向注冊制很可能導致A股市場(chǎng)魚(yú)龍混雜，市場(chǎng)遭遇更大的融資壓力，綠大地之類(lèi)的公司一時(shí)間很可能只會(huì )更多而不是更少。評論人侯寧更認為，“不審崩盤(pán)�！�
　　改革就會(huì )有阻力有陣痛，阻力或許是來(lái)自盤(pán)根錯節的既得利益集團，如果時(shí)機把握不當，陣痛則恐怕會(huì )由市場(chǎng)上中小投資者參與買(mǎi)單。我國投資者結構不如歐美市場(chǎng)成熟，而社會(huì )養老體系也尚不如歐美國家完善。市場(chǎng)中的個(gè)人投資者占很大比例，且有一部分中老年人把自己畢生的積蓄拿來(lái)投資。在目前有監管層審核的情況下，我們尚不能明辨所有優(yōu)劣公司，而如若公司數量激增，只靠中介機構的自律來(lái)把關(guān)，廣大普通投資者如何甄別？投資者教育是一項長(cháng)期的工作，泥沙俱下的市場(chǎng)會(huì )不會(huì )導致一些更為慘痛的局面？雖然市場(chǎng)經(jīng)濟買(mǎi)賣(mài)自愿，但這些無(wú)疑應是政策推行過(guò)程中需要考慮的。資深市場(chǎng)人士和機構投資者有更強的識別能力，或許不懼完全市場(chǎng)化發(fā)行，但普通股民，他們準備好了嗎？
　　多數成熟股市推行的都是注冊制，和注冊制配套的是嚴密的監管和嚴厲的追責。2011年在美國股市被長(cháng)期停牌和已經(jīng)退市的中概股總數達46家，有多家公司遭到集體訴訟。2001年美國的安然事件更是體現了監管層的嚴格和對投資者的保護。實(shí)事求是說(shuō)，目前國內不少企業(yè)的誠信狀況并不太好，機構投資者的治理水平仍有待提高，律師、會(huì )計師等中介機構的勤勉盡責并不盡如人意，法律訴訟的管道還不夠通暢。
　　回答是否可以取消審批之前，也許應該先看看A股市場(chǎng)上已經(jīng)存在的造假上市公司有沒(méi)有受到應有懲罰，對中介機構的追責有沒(méi)有到位，不合格的公司是否退市了，有沒(méi)有換個(gè)外殼卷土重來(lái)。去年勝景山河造假上市案，監管層開(kāi)出了被稱(chēng)為對保薦業(yè)務(wù)領(lǐng)域的“最嚴厲”罰單，顯示監管力度正在不斷加強。但我們也注意到，關(guān)于綠大地虛假上市責任人的法律懲處，至今仍不明朗。
　　歸納言之，審批制有其作用，也存在問(wèn)題，更加市場(chǎng)化的注冊制應該是未來(lái)改革的方向。但目前對改革路徑的分析更有價(jià)值，如果針對整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境的一系列改革能有突破，監管力量加強了、市場(chǎng)約束機制更有效了、法律追責機制完善了，再來(lái)取消審批制，推行注冊制，自然水到渠成。改革需要勇氣，但也要避免魯莽。