目前，歐盟所面臨的已經(jīng)不僅是幾個(gè)成員國的主權債務(wù)危機和銀行流動(dòng)性危機，而且是歐洲經(jīng)濟一體化的系統性危機。歐元區貨幣體制與財政體制之間的矛盾，以及經(jīng)濟治理結構和政策機制上的缺陷暴露無(wú)遺。
　　雖然有“最優(yōu)貨幣區”經(jīng)濟理論作為依據，但歐元區的誕生主要還是頂層政治家們設計的產(chǎn)物。飽經(jīng)兩次世界大戰的蹂躪，歐洲政治家們希望通過(guò)經(jīng)濟一體化，防止各國之間再次發(fā)生戰爭。盡管大多數經(jīng)濟學(xué)家認為歐元區并不符合“最優(yōu)貨幣區”理論中的許多前提條件，特別是沒(méi)有財政聯(lián)盟作為貨幣聯(lián)盟的后盾，但他們希望用貨幣統一反向推動(dòng)財政和其他方面一體化進(jìn)程。
　　歐元區的建立的確推動(dòng)了歐洲在貿易、投資、金融、勞動(dòng)力等方面的一體化進(jìn)程。統一貨幣降低了成員國之間的交易成本和匯率風(fēng)險。直到此次主權債務(wù)危機爆發(fā)之前，歐元不但促進(jìn)了希臘、葡萄牙等相對落后成員國的經(jīng)濟發(fā)展，也為德國、法國等國帶來(lái)巨大的經(jīng)濟利益。歐元區還促進(jìn)了歐洲與世界其他經(jīng)濟體之間的貿易和投資關(guān)系。但是，貨幣統一并未能推動(dòng)財政統一，成員國一直不愿意放棄財政和稅收主權。即使在去年12月歐盟峰會(huì )上達成的強化財政約束機制協(xié)議中,也仍未包括財政聯(lián)盟或財政轉移支付的內容。
　　希臘等國陷入債務(wù)危機有各國自身的原因。例如，為向德、法等國的高水平福利看齊,希臘和葡萄牙等國多年依靠大量發(fā)行政府債務(wù)來(lái)提高工資和社會(huì )福利。盡管如此,歐元體制方面的嚴重缺陷，對危機的發(fā)生仍難辭其咎。歐元區有關(guān)財政赤字和債務(wù)的條款誤導債權人低估了一些成員國的主權債務(wù)風(fēng)險，促成了這些國家債務(wù)泛濫。
　　歐元區既沒(méi)有預防主權債務(wù)危機的機制，也沒(méi)有應對危機機制。自從希臘在2010年發(fā)生危機后，體制上的缺陷，使決策當局一直處于被動(dòng)局面。歐洲政治家們有捍衛歐元區的政治決心，但沒(méi)有可供統一支配的財政資源和相應機制來(lái)及時(shí)解決債務(wù)問(wèn)題，繼而導致危機不斷惡化和蔓延。
　　“最優(yōu)貨幣區”理論雖然強調成員國之間產(chǎn)品和生產(chǎn)要素的自由流通和經(jīng)濟發(fā)展水平的一致性，但統一財政是統一貨幣最關(guān)鍵的前提條件。目前，德國和法國等歐元區大國仍有足夠的政治意愿和財力來(lái)維護歐元區的完整，但關(guān)鍵在于，他們是否愿意承擔更大的成本。如果不愿意，歐元區則可能面臨分裂。其中一種結果可能是個(gè)別深陷債務(wù)危機的國家被迫離開(kāi)歐元區，而最壞的結果，是歐元區徹底瓦解。這將給歐洲乃至世界經(jīng)濟帶來(lái)巨大的金融震蕩。
　　即使歐元區這次能夠僥幸逃過(guò)一劫，歐洲仍然必須做出歷史性抉擇：要么加快推進(jìn)財政等方面一體化的進(jìn)程，要么面臨貨幣一體化的倒退。不進(jìn)則退，很難保持現狀。歐洲各國是否愿意放棄財政和其他方面的主權，真正融入歐洲大家庭？這個(gè)問(wèn)題只有歐洲人民自己能夠回答。