受訪(fǎng)者：北京大學(xué)金融與證券 研究中心主任 曹鳳岐
采 訪(fǎng)：賀浪莎
近期，證監會(huì )接連推出一系列監管改革新政，主要圍繞提高監管透明度、打擊內幕交易與市場(chǎng)操縱行為，以及促進(jìn)分紅、改革與完善新股發(fā)行制度和退市制度等多個(gè)層面展開(kāi)�！捌淠康木驮谟谕晟剖袌�(chǎng)監管，營(yíng)造公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境，更好地保護投資者利益，尤其是相對處于弱勢的、需要重點(diǎn)保護的中小投資者的利益�！北本┐髮W(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐說(shuō)。
我國資本市場(chǎng)發(fā)展逾20年，已基本建立起“法制+行政監管+自律+規范”的特有的監管體系。但是在我國A股市場(chǎng)“新興+轉軌”的特點(diǎn)之下，比較突出的是監管部門(mén)監審不分，甚至是“重審批、輕監管”。此前，證監會(huì )有關(guān)負責人也坦承，我國證券市場(chǎng)監管還存在著(zhù)監管理念和方式不適應市場(chǎng)需要等問(wèn)題。
對此，曹鳳岐指出，中國資本市場(chǎng)的定位應該從融資市場(chǎng)轉變?yōu)殚L(cháng)期投資市場(chǎng)，通過(guò)規范透明的分紅制度，保護和培育長(cháng)期投資者，同時(shí)規范信息披露，完善股票發(fā)行交易制度，從入市制度做起，改進(jìn)和完善資本市場(chǎng)監管體系，實(shí)現監審分開(kāi)。
以發(fā)審制度監管改革為例，曹鳳岐認為，“首先，應當完善詢(xún)價(jià)制度。其次，發(fā)行股票應當考慮市盈率，對高市盈率發(fā)行應當有所限制。第三，應當監督和審批分開(kāi)。如果是完全市場(chǎng)化的發(fā)行，證監會(huì )也就將從‘一票決定權’轉變?yōu)椤黄狈駴Q權’。這就是所謂監審分開(kāi)�！�
加強市場(chǎng)的力量，減少行政干預，應該說(shuō)今年以來(lái)監管層已經(jīng)表達出“加強監管，放松管制”的改革思路。證監會(huì )主席郭樹(shù)清在2012年年度監管工作會(huì )議上的講話(huà)中，數次提及減少行政審批。
目前，證監會(huì )啟動(dòng)了新一輪行政審批改革，初步議定減少行政審批事項32%，還有一些調整事項正在繼續研究之中。郭樹(shù)清稱(chēng)新一輪改革將堅持市場(chǎng)優(yōu)先和社會(huì )自治原則，主動(dòng)轉變監管理念和方式，大幅減少事前準入和審批，凡市場(chǎng)機制能夠有效調節、市場(chǎng)主體能自主決策、自律組織管理的事項，都要取消行政審批。
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“不及時(shí)沒(méi)力度”的手段待改進(jìn) |
投資者信心是資本市場(chǎng)的基石，稽查執法則是維護投資者信心、保護投資者利益、保障市場(chǎng)健康運行最直接、最有效的手段，堪稱(chēng)監管工作的重心。但我國資本市場(chǎng)監管還存在著(zhù)執法的及時(shí)性、有效性和權威性迫切需要增強等問(wèn)題。
從近來(lái)證監會(huì )通報的案件查處情況來(lái)看，監管層對各種證券期貨違規、犯罪行為保持了“零容忍”的高壓態(tài)勢。例如，首次解聘了上市公司并購重組審核委員會(huì )委員，首次對保薦代表人因IPO過(guò)程未能勤勉盡責而撤銷(xiāo)其資格，所在保薦機構也被出示警示函等等，反映出監管力度升級的可喜態(tài)勢。證監會(huì )也已明確表示，未來(lái)將繼續改進(jìn)監管手段和方式，嚴懲操縱市場(chǎng)、欺詐上市、利益輸送、虛假披露等違法違規行為，維護好市場(chǎng)“三公”原則。
“不過(guò)，由于現在短線(xiàn)操作、‘搶帽子’等各種新型操縱市場(chǎng)行為的作案手段越來(lái)越高明，所以不僅僅需要證券監管部門(mén)加大查處力度，更需要包括公安、司法、信息技術(shù)、金融機構等部門(mén)的通力合作�！辈茗P岐說(shuō)。
例如，面對一些內幕交易犯罪線(xiàn)索，證券監管調查人員如果沒(méi)有有效的渠道和調查手段去獲得嫌疑人的身份證信息、銀行賬戶(hù)信息等，往往只能因證據不足而不得不放棄。但近年來(lái)，經(jīng)過(guò)與公安部門(mén)和銀行等機構的通力協(xié)作，內幕交易的查處力度已越來(lái)越強。
曹鳳岐認為，我國資本市場(chǎng)仍須進(jìn)行一系列制度建設，才能保障其健康發(fā)展。對于未來(lái)資本市場(chǎng)改革的方向，他提出以下8點(diǎn)建議：一是明確資本市場(chǎng)是長(cháng)期投資市場(chǎng)的定位；二是加強信息披露制度建設；三是改革與完善發(fā)行與交易制度；四是建立合理的分紅制度；五是建立真正的退市制度；六是形成健康的資本市場(chǎng)文化；七是建立完善的信用體系；八是建立規范的資本市場(chǎng)服務(wù)體系。
無(wú)論是目前市場(chǎng)正在熱議的新股發(fā)行體制如何從“審批制”轉為“注冊制”，還是已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施的監管層對社會(huì )公開(kāi)股票發(fā)審工作流程、審核進(jìn)度，并提前IPO預披露時(shí)點(diǎn)等，可以預見(jiàn)的是這些改革舉措的形成、出臺和落實(shí)，終將有利于股市監管堅持市場(chǎng)化的正確發(fā)展方向，是在沿著(zhù)監審分開(kāi)、提升市場(chǎng)信息公開(kāi)性透明度的方向推進(jìn)證券期貨監管體制改革。