歐洲主權債務(wù)危機至今還在困擾金融市場(chǎng)。人們可能會(huì )問(wèn)，這個(gè)問(wèn)題為何找不到一個(gè)解決辦法呢？評級機構下調評級會(huì )造成多少影響，它增加多少不確定性？同時(shí)，中國政府也準備加大支持歐洲走出主權債務(wù)危機困境的力度。在這樣的背景下，歐洲主權債務(wù)危機會(huì )走向哪里？能否找到一個(gè)更好化解這種危機之辦法？進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)投資所面臨的風(fēng)險有多大？這些都是投資者必須思考的問(wèn)題。
我一向強調，歐洲主權債務(wù)危機的問(wèn)題，在歐元出生時(shí)就埋下伏筆，歐洲主權債務(wù)危機為歐元貨幣體系的內在缺陷所導致的，即歐元貨幣信用統一性及這種信用貨幣擔保不統一性所造成的。在這種貨幣體系下，一定會(huì )讓經(jīng)濟條件差或弱的國家過(guò)度使用歐元這個(gè)統一的信用，從而讓整個(gè)歐元體系信用弱化。而這些經(jīng)濟條件差或弱的國家，其過(guò)度使用信用貨幣的結果就是讓這些國家主權債風(fēng)險上升。因為，這些經(jīng)濟弱的國家都以為過(guò)度使用歐元可以把其成本讓整個(gè)歐洲來(lái)承擔，而收益則歸自己。
歐元出現的同時(shí)，歐洲央行未樹(shù)立整個(gè)歐元貨幣體系最后貸款人角色。即沒(méi)有一個(gè)好的有權力機構最后決策機制，即當這些國家的主權債務(wù)風(fēng)險上升時(shí)，或這些風(fēng)險高的國家出現問(wèn)題時(shí)，歐洲央行最后有權力發(fā)行貨幣來(lái)化解這種主權債務(wù)風(fēng)險。再加上在歐盟國家的民主體制下，不僅歐洲央行不能果斷決策，而且即使有好的方案，還得各國通過(guò)民主程序來(lái)通過(guò)。這樣，不僅會(huì )耽誤了解決這種危機的時(shí)機，而且在民主選舉機制下，多數政治人物不僅具有迎合選民的動(dòng)機，而且其中不少決策更多地是滿(mǎn)足大眾的短期行為。在這種情況下，一個(gè)小小的希臘主權債務(wù)危機都無(wú)法達到一個(gè)好的解決辦法。
1997年韓國遭遇亞洲金融危機，其國家主權債務(wù)風(fēng)險、當時(shí)國家所處經(jīng)濟危機的風(fēng)險等都不低于當前歐洲，但是韓國在政府及全體人民齊心協(xié)力下，經(jīng)過(guò)幾年的努力很快就走出這個(gè)危機。而歐洲主權債務(wù)危機卻越鬧越大。
我們還應該看到歐洲主權債務(wù)危機也是歐盟內部經(jīng)濟不協(xié)調的危機。這是多種因素造成的。要化解這種危機，要讓德國、法國等經(jīng)濟條件好的國家作出利益讓步。這種利益關(guān)系不調整，危機走出困境是不可能的。這就是當前國際市場(chǎng)對歐洲主權債務(wù)解決沒(méi)有信心的關(guān)鍵所在。
因此，對于歐洲主權債務(wù)危機，首先是歐盟各國通過(guò)政治協(xié)商找到一個(gè)好的辦法，然后才是其他各國伸出援手。這樣，歐洲各國就得先調整利益關(guān)系，調整其經(jīng)濟政策及當前不合理的金融政策架構，特別是如何改變過(guò)度的經(jīng)濟福利政策，讓民眾與政府一起努力來(lái)走出困境。這是當前走出歐洲主權債務(wù)危機困境的首要方面。其次才是國際社會(huì )一起聯(lián)合起來(lái)重建歐元主權債務(wù)之信用。在這種情況下，歐盟根本不要在乎一些國際機構對其主權債務(wù)的評級。因為，這些評級僅是技術(shù)指標，對市場(chǎng)的影響只能是暫時(shí)的，這些評級根本上就沒(méi)有把握危機的實(shí)質(zhì)。
中國是否幫助歐洲，可以分為兩個(gè)層面的問(wèn)題。一個(gè)作為投資者層面。這主要是指中國投資公司這樣國內企業(yè)如何進(jìn)入歐洲市場(chǎng)。中國投資公司有專(zhuān)門(mén)研究及精通國際投資市場(chǎng)的專(zhuān)家，我相信他們能夠作出比較好的判斷。因為，作為一個(gè)好的投資者，風(fēng)險與收益永遠是成正比的。如果當前歐洲主權債務(wù)可能風(fēng)險很高，同樣它也可以是一個(gè)高收益的產(chǎn)品。這就在于這些投資機構判斷。購買(mǎi)不購買(mǎi)歐洲主權債券完全是企業(yè)的事情。特別是，當前中國對歐洲直接投資較小，如果中國企業(yè)能夠在歐洲的一些新型產(chǎn)業(yè)或中國技術(shù)、資源等落后的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，這也是中國企業(yè)走出去的機會(huì )，也有利于歐洲各國走出當前的債務(wù)危機。所以，中國企業(yè)進(jìn)入當前歐洲市場(chǎng)應該是一個(gè)不錯的機會(huì )。但是，這既是互利互惠的事情，也得看中國的企業(yè)準備好了沒(méi)有，有沒(méi)有面臨歐洲主權債務(wù)危機巨大風(fēng)險的承受力。
另一個(gè)層面就是在經(jīng)濟全球化及金融全球化的今天，自?huà)唛T(mén)前雪顯然不行。在這個(gè)意義上，中國從道義上幫助歐洲各國走出主權債務(wù)危機也是應該的。同樣，當中國經(jīng)濟面臨困難時(shí)，國際對中國的支援不少。只不過(guò)，我國要量力而行，想想我們對幫助歐洲走出主權債務(wù)危機能夠做什么及該什么�，F在市場(chǎng)有一種流行的觀(guān)點(diǎn)，認為中國經(jīng)濟有多強大，中國外匯儲備有如何充足等，因此，中國在幫助歐洲走出主權債務(wù)危機時(shí)，正好是一個(gè)與之討價(jià)還價(jià)機會(huì )�；蛘哒f(shuō)，中國能否幫助歐洲，幫助多少完全是在于歐洲方面的對價(jià)，即他們能夠給中國什么條件。我想這樣做是不對的。因為，當歐洲出現主權債務(wù)危機的時(shí)候，如果我們是出自于道義上幫助，就是應該自愿及不圖回報的。而幫助歐洲走出主權債務(wù)危機圖回報，只是前面企業(yè)投資層面上的事情了。在這個(gè)時(shí)候，中國應該從道義上幫助歐洲，并與歐洲各國一起走當前主權債務(wù)危機的困境。
同時(shí)，我們對歐洲主權債務(wù)危機要有清醒認識，這個(gè)時(shí)候進(jìn)入歐洲要面臨的也是風(fēng)高浪急。因此，當前進(jìn)入歐洲市場(chǎng)或對歐盟的幫助，對中國政府來(lái)說(shuō)，既是挑戰也是機會(huì )。我們要把握好機會(huì )，也得面對巨大風(fēng)險的不確定。