如果以1990年日本股市從歷史最高位大跌為起點(diǎn)，至今日本經(jīng)濟已經(jīng)歷了“失去的20年”，而且在目前全球經(jīng)濟下滑的大背景下，很難看到日本經(jīng)濟在可預見(jiàn)未來(lái)能夠有回升的可能性。中國當居安思危，慎防重蹈日本覆轍。
　　日本泡沫經(jīng)濟崩潰的教訓無(wú)疑是多方面的，筆者本文只想強調其中的一個(gè)方面，亦即要想從根本上解決經(jīng)濟中出現的結構性失衡問(wèn)題，就必須進(jìn)行結構性的調整和改革。拖延無(wú)濟于事，拖延舊問(wèn)題過(guò)程中會(huì )產(chǎn)生新的問(wèn)題并和原有的問(wèn)題交織在一起、互相掣肘，從而導致政策當局陷入無(wú)計可施的死局。
　　當年面對匯率持續大幅度升值的壓力，當時(shí)的德國通過(guò)發(fā)展科技、提升產(chǎn)品檔次和競爭力、走高端產(chǎn)業(yè)的途徑來(lái)消化馬克升值帶來(lái)的壓力，維持了德國企業(yè)的國際競爭力并由此成功地避免了日本產(chǎn)業(yè)空心化的惡果。日本則通過(guò)向海外轉移低附加值產(chǎn)業(yè)來(lái)應對日元大幅度升值的壓力，其結果是造成本土產(chǎn)業(yè)空心化，從而不斷加大社會(huì )就業(yè)的壓力。面對這種局面，日本央行通過(guò)實(shí)施寬松的貨幣政策予以應對。但是在產(chǎn)業(yè)不斷萎縮的情況下，泛濫的流動(dòng)性源源不斷地流入虛擬經(jīng)濟，造成日本股市和樓市投機成風(fēng)，并導致了股市和樓市的瘋狂局面。因此客觀(guān)上日本央行的寬松貨幣政策成了日本泡沫的強大推手！
　　頗具黑色幽默的是：當經(jīng)濟大難來(lái)臨時(shí)，經(jīng)歷了持續經(jīng)濟成長(cháng)的日本人無(wú)論如何都不相信在買(mǎi)遍全球無(wú)敵手的第二大經(jīng)濟體里，股市怎么可能下跌，在人多地少的日本房?jì)r(jià)怎么會(huì )下跌。但現實(shí)還是無(wú)情地粉碎了無(wú)數日本人的期待和夢(mèng)想。在筆者完成本文的前個(gè)工作日，日經(jīng)指數收盤(pán)于9384.17，僅僅約為20年前其歷史最高點(diǎn)的1/4強！而日本的房?jì)r(jià)則在經(jīng)歷了20年的超級寬松貨幣政策之后仍在下滑！日本的教訓再次證明：回避經(jīng)濟的結構性調整，而依賴(lài)印鈔機不斷遮掩和拖延現實(shí)問(wèn)題的做法只能反過(guò)來(lái)加劇整個(gè)經(jīng)濟的結構性失衡，并最終以一場(chǎng)更大的危機來(lái)收場(chǎng)！
　　令人嗟嘆的是，經(jīng)歷了由全球產(chǎn)能過(guò)剩和債務(wù)過(guò)剩所造成的2008年次貸危機之后，在全球的主要經(jīng)濟體里，又有誰(shuí)在真正地通過(guò)結構性改革來(lái)調整嚴重失衡的經(jīng)濟呢？不僅如此，各國央行無(wú)一例外地重拾日本央行當年的寬松政策，都在試圖通過(guò)發(fā)行過(guò)量的貨幣來(lái)維持經(jīng)濟不在當下崩潰。公平地講，從政治的立場(chǎng)來(lái)看，這種政策取向和實(shí)踐的確無(wú)可厚非，畢竟沒(méi)有任何人希望通過(guò)大規模的失業(yè)、社會(huì )動(dòng)蕩，甚至戰爭來(lái)實(shí)現矯正全球嚴重失衡的經(jīng)濟。但令人憂(yōu)慮的現實(shí)是，由于全球產(chǎn)能在次貸危機后出現進(jìn)一步過(guò)剩，導致實(shí)體經(jīng)濟盈利下降、投資能力萎縮、吸收就業(yè)的能力不斷下降。
　　筆者今年春節期間跟兩位在國際性航運企業(yè)里工作了20多年的朋友聚會(huì )時(shí)被告知，2011年全球航運企業(yè)里僅僅只有兩家盈利，而且相比上一年而言，這兩家企業(yè)的利潤額也出現了大幅度縮水！而從去年就已經(jīng)開(kāi)始上演的投行裁員和降薪大戲，只是在全球產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩的大幕下增加了一個(gè)金融領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩而已。至于上周一位就讀于沃頓商學(xué)院的小校友給筆者發(fā)來(lái)電郵希望幫忙找一個(gè)“無(wú)薪的暑期實(shí)習工作”，則再次顯示出當前的就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)冰凍數尺！與之并行的是，全球瘋狂泛濫的流動(dòng)性通過(guò)不斷升高的物價(jià)進(jìn)一步無(wú)情地吞噬消費者由于收入下降而業(yè)已降低的購買(mǎi)力。以中國的房市為例，盡管最近幾天國內媒體反復宣傳房?jì)r(jià)已經(jīng)停漲，而且開(kāi)發(fā)商們正在為準備金下調拍手稱(chēng)快、躍躍欲試，但是否有人想過(guò)：就算限購取消、央行繼續加大印刷鈔票的力度、地方政府出臺各種名義的所謂優(yōu)惠措施，究竟還有多少人能買(mǎi)得起呢？請不要忘記：日本國土面積只有湖北省大小，可居住面積更小，雖然經(jīng)歷了20年的經(jīng)濟衰退，但根據日本內閣府的統計，2011年日本人均GDP為386.2萬(wàn)日元（約合42983美元），加上日本央行過(guò)去20年累計印刷成千上萬(wàn)億的鈔票至今也未能把日本的房?jì)r(jià)給抬上去！失去了大多數消費者有效購買(mǎi)力支撐的中國的房子又能特殊到哪里去呢？
　　放眼全球，金融產(chǎn)能過(guò)剩、航運產(chǎn)能過(guò)剩、鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩、汽車(chē)產(chǎn)能過(guò)剩、造船產(chǎn)能過(guò)剩等，只不過(guò)是全球產(chǎn)能過(guò)剩的縮影而已；而在需求方面，華爾街減薪、國內中金公司裁員以及各證券公司減薪，不一而足。對此，人們應該嚴肅地思考一個(gè)問(wèn)題：未來(lái)由誰(shuí)來(lái)支撐全球巨大的、過(guò)剩的產(chǎn)能呢？難道還是靠印鈔票嗎？迄今為止，至少格林斯潘和日本寬松貨幣政策的實(shí)踐業(yè)已證明此法行不通，相反它只是慢性毒藥。我們可以假定當今的各國貨幣當局當家人的出發(fā)點(diǎn)都是善良的，亦即希望通過(guò)印鈔票來(lái)和平解決全球經(jīng)濟失衡的痼疾，但不幸的是，在歷史的長(cháng)河中，很多時(shí)候人們本著(zhù)良好愿望力圖避免的惡果最終卻因為人們盡力避免惡果的努力而發(fā)生！大概這就是歷史的宿命吧。
　　歷史是無(wú)情的，因為它不會(huì )以任何人的意志為轉移，不會(huì )因為日本當時(shí)是世界第二大經(jīng)濟體，它的股市就不會(huì )大跌；也不會(huì )因為人口眾多、土地真正稀少而且印刷了無(wú)數鈔票就能阻擋房?jì)r(jià)下跌20年的勢頭！歷史又是詭異的，因為不變的人性，歷史永遠在重復上演著(zhù)一幕幕人間的悲喜劇。
　　前車(chē)之鑒，后事之師。